任何企業要想高速發展，壯大自己的實力，都必須要融資。國有企業可以通過國家一次投資而完成，民營企業則只有完全靠自己，因而民營企業必須要有十分妥當的融資戰略。正如經濟學家吳敬璉說的，融資難已成為當前阻礙中小企業發展的"瓶頸"，中國的中小企業至今無法與 資本市場 結緣。

一是，在銀行和某些金融機構對民營企業，尤其是中小企業存在著信貸的心理障礙，要想盡快貸款，沒門!使中小企業陷入了營運資金短缺的困境，在萬般無奈之下，被迫引入高成本資金。這不僅制約了中小企業的發展，而且增加了金融風險。

二是，融資成本高。我國 金融市場 發展還不規范，增加了企業獲得發展資金的成本。不僅如此，在我國，不論是作為間接融資的銀行信貸還是企業直接融資的證券市場，都是主要為國有企業的發展提供服務的。

資本運營是企業分散投資風險，實現經營方式多樣化和多元化經營戰略的主要手段。當前，實施資本運營是中小民營企業拓展融資渠道、實現規模經濟、推進組織和制度創新，提高 經營管理 水平的有效途徑。資本運營的主要方式有企業并購、股份制改造、無形資產運營、強強聯合及戰略聯盟等。民企治理專家曾水良認為，資本運營往往是導致民企資金鏈斷裂的結癥，民企只會融資，而不懂投資，也就是說：沒有有效 管控 好資金流！

民營企業 財務管理 的現狀

1.我國大部分中小民營企業主要靠自我完成原始資金的積累，在創業過程中，資本少，底子薄，短時期內規模難以做大，造成市場競爭能力低，特別是在經濟危機的海嘯襲來時，民營企業的抵御風險的能力差，破產比例大。

2.中小民營企業的信用管理能力低下，同時民營企業對資金的需求量具有數額不大，但次數頻繁、隨機性大的特點，造成了融資成本的增加并使融資更加復雜化。

3.我國民營企業現階段的公司財務治理結構大部份不盡完善，財務報表不規范，不能及時給企業提供各種反映企業資金的流動性、盈利性和安全性的具體信息。

4.部分中小民營企業存在著重復建設、資金使用效率低下和盲目投資現象，資產負債較高，企業資金風險較大。

5.目前我國大部分小型民營企業老板是總經理，老板娘是 財務總監 ，資金是左口袋出右口袋進，財務管理人員的主要職責是記帳、報銷、統計、盤點、做報表、報稅、辦社保和發工資，財務管理家族式色彩濃，財務制度不規范，財務人員素質不高，財務管理水平較低。

民營 企業財務 管理解決之道

現階段民營企業財務管理的轉型，決定企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業資金運轉的流向和效率。民營企業總的財務戰略思想應著眼于企業未來戰略的發展，充分考慮行業的業態、經濟圈的增長速度、企業的發展階段、企業的運營模式和企業自身的財務特征，并以財務為最終導向進行管理決策。民企治理專家曾水良認為，現階段民營企業財務管理的轉型，主要有以下三點組成：

1.資本結構

民營 企業資本 結構的重要性，可與企業組織結構的重要性相媲美。與企業運營相得益彰的資本結構不僅僅會直接影響企業的 財務風險 ，而且還關系到企業的籌資能力。如果企業的負債比例越大，則財務的風險越高，特別是在全球經濟危機的影響，企業經濟效益不佳的情況下，就會越容易產生財務危機，進而引發企業破產。同時，負債比例過大，籌資能力必然減弱，進而影響到企業的新鮮血液補給。所以民營企業能否保持合理的資本結構對企業發展至關重要。

第一，民營企業在創業初始階段，應做到多大的碗裝多少水，根據自己的資本實力，科學合理地確定企業發展戰略，做到企業規模與資本結構相匹配，盡量避免因企業發展規模與資本實力不相稱而造成負債過多、風險增大的情況。企業在發展過程中也應時刻注意資本負債比例的協調，這時候，《資產負債表》就顯得尤為重要。

第二，實施有利于企業積累的股東利潤分配政策，采取多留少分，將更多的稅后利潤積累下來，充實資本，使企業得到更快速的發展。當然，在企業贏利能力強、業務穩定的情況下，企業適度舉債，充分發揮財務杠桿作用，也會更有利于企業的發展。但這一前提必須是增強企業的信用管理能力。

2.營運資金管理

營運資金管理，提高資金使用效率，是民營企業從管理要效益的重要手段，為了有效地管理民營企業的營運資金，我們必須研究一下企業營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。

企業營運資金一般具有如下特點：

第一，周轉時間短。根據這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。

第二，非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，這一點對企業應付臨時性的資金需求有重要意義。
第三，數量具有波動性。流動資產或流動負債容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。

第四，來源具有多樣性。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業信用、票據貼現等多種方式。

降低營運資金在總營業額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉循環。根據貨幣資金周轉循環周期的時間長短，可以預測企業對流動資金的需求量。例如，企業用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產成品，一部分產成品，企業通過現銷渠道又把它馬上轉變為貨幣資金；而其它的產成品，企業通過信用 銷售 的渠道，把它變為應收賬款，應收賬款則需要一段時間才能收賬變為貨幣資金。通過上面的論述可以看出企業的運作情況對貨幣資金投資的影響。如果企業在生產產成品上花費較長的時間，那么企業就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產成品，再完成產品銷售所需要的這段時間，我們稱為存貨周轉期。企業運作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業的銷售策略，如果企業是運用現銷方式銷售產品，那么企業就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因為這里存在著應收賬款周轉問題。當然，企業也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業要推遲付款，如果可欠很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應付賬款周轉期。

實現降低營運資金管理，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。民企治理專家曾水良認為，對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應付賬款的周轉。

展延的應付賬款的管理，一般來說，企業越是拖延付款的時間就越對企業有利，但由于延期付款可能引起企業的信譽惡化，所以企業必須通過仔細的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業最為有利的方案。

民企治理專家曾水良認為，在 資本經營 的問題上，還有一個很容易出現的"誤區"，即資本經營就是向外擴張，就是企業兼并，就是向社會融資，甚或轉向民間高利息借貸，實際上這些并不是真正資本經營而是投機賭博；現階段民營企業的 資本運營 ，那就是站在戰略的高度對企業的一些并非不良的資產在"含金量"較高時進行出售，并借機對企業的經營戰略進行調整。懂的舍得，有所為，有所不為！
<作者-曾水良清華長三角研究院民企研究中心民企治理專家>