有人這樣形容目前的資本困境：科創型高回報公司紛紛出走境外上市，老百姓幾十萬億的存款無處可投，更無法分享經濟增長成果，長線資金不敢入市，實體經濟卻“融資難”、“融資貴”。
那么，科創板究竟是什么？它的出臺，跟主板、中小板和創業板又有什么樣的區別與聯系？科創板對新興企業，特別是中小企業，有什么樣的優勢？
為何會在此時設立科創板并試點注冊制？
自從宣布科創板在上交所設立并試點注冊制后，各類官方聲音向我們透露出了這樣的信號，即此時設立科創板的真正目的。
（1）推動科技創新，促進企業向專業化、科技化、精品化實現高質量發展。
（2）完善資本市場基礎制度、激發市場活力和保護投資者合法權益。
（3）科創板在發行方式、資產評估、資格要求、退出機制等方面都具有新的特色，可以說改善了資本市場之前對于科技創新的短板，針對盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性、多樣性與適應性。
可以看出，科創板設立的目的在于讓一些尚未盈利、但具有成長潛力的科技型創新型企業，得到更多資本支持，從而促進風投市場的規范性和擴大流動性，對于創新型、科技型企業來說，是難得的機遇。
什么樣的行業適合選擇科創板？
科創板的定位主要是高新技術企業或未來準備向科技創新企業發展的潛力型企業，特別是那些具有穩定的商業模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業。
截至目前，從行業分布來看，新一代的包括但不限于信息技術、生物醫藥、制造業、新材料、
互聯網+傳統行業等企業。
科創板與主板、中小板、創業板、新三板主要有何區別？
科創板試點注冊制，這決定了它的基本運行機制與主板、中小板、創業板存在巨大差異。此外，科創板是在A股市場中新設板塊，說明它是公開發行并上市的市場板塊，因此在服務對象、投資者群體方面，也與新三板（非上市股權交易平臺）存在巨大差異。
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條件
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主板、中小板
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創業板
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科創板
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主體要求
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依法設立且合法存續的股份有限公司
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依法設立且持續經營3年以上的股份有限公司
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發行條件
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發行人應當符合下列條件：
1、最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據；
2、最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累積超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；
3、發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；
4、最近一期末無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于20%；
5、最近一期末不存在未彌補虧損。
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發行人應當符合下列條件之一：
1、最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；
2、最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據。
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發行人申請在上交所科創板上市，市值計財務指標應當至少符合下列標準中的一項：
1、預計市值不低于人民幣10 億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣 5000 萬元,或者預計市值不低于人民幣 10 億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣 1 億元;
2、預計市值不低于人民幣15 億元,最近一年營業收入不低于人民幣 2 億元,且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于 15%;
3、預計市值不低于人民幣20 億元,最近一年營業收入不低于人民幣 3 億元,且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于人民幣 1 億元;
4、預計市值不低于人民幣30 億元,且最近一年營業收入不低于人民幣 3 億元;
5、預計市值不低于人民幣40 億元,主要業務或產品需經國家有關部門批準,市場空間大,目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗,其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。
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資產要求
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最近一期末無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于20%
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最近一期末凈資產不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損
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暫未提及
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股本要求
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主板發行后公司股本總額不少于5000萬元；中小板發行后公司股本總額不少于5000萬元
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發行后公司股本總額不少于3000萬元
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發行后股本總額不少于3000萬元
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表決權要求
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同股同權
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同股同權
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允許設置差異化表決權
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表一：科創板與主板、中小板、創業板對比表
從表一中可以看出，科創板的投資門檻相較主板、中小板、創業板而言，更加的寬松與包容，靈活性大。
對于投資者來說，明確規定個人投資者的適當性條件，要求在申請開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元，并且參與證券交易24個月以上，這個相較之前的中小板、創業板，門檻進一步降低。未滿足適當性要求的投資者，資金不夠怎么辦？投資者可通過購買公募基金等方式參與科創板。
科創板對于企業的優勢？
除了表一所述，科創板在審批、配售、股權激勵、漲跌幅限制方面都有著獨有的特點。
（一）注冊制。科創板實行注冊制，將審核權下放到上交所，之后在證監會完成注冊，證監會將在20個工作日內決定是否同意注冊。同時，上交所將單獨設立注冊制審核部門，大大提高了審核的效率。
（二）市值多元化。與之前的主板、中小板、創業板不同的是，科創板的靈活性加強。發行價將不設限制，估價方式多元化，那么科創板究竟如何定價呢？
在過去，主板、創業板大多采用23倍市盈率發行，上市之前的估值標準比較模糊，并不統一。
而科創板的企業市值的評估更加的靈活多元，那么科創板如何進行合理的估值呢？一般來說，科創板的估值主要分以下幾個階段：
1、經營類別。不同類型的企業估值方式不同，主營業務單一的大部分公司相對簡單，可以用一種估值方法對其企業整體價值進行評估，而有些企業業務模式并非單一型的，而是多元化的。對于多元化的大型公司，一般無法用一種估值方法估值，需要拆分為多個事業部，根據經營類別及經營模式進行估值并加總。
2、業務類別。判斷完企業的經營類別后，需要根據企業的業務類別調整原來的公式，再根據所屬行業、
商業模式、發展階段分別采用不同的估值方法。例如，有專業人士總結，消費類公司盈利穩健適合采用市盈率（PE）估值，
金融、周期類公司則具有較強的周期性且固定投資較大，適合采用市凈率（PB）估值（某些經濟周期下也可采用PE估值）。
3、發展階段。一個企業的發展階段決定了一個企業的商業模式，一個企業不同的發展階段——從初創期、成長期到成熟期，伴隨著企業戰略模式的變更、商業模式的完善，會導致同一個行業的不同公司采用不同的定價方式。因為即便是同一個行業，不同的發展階段所面臨的不確定性、成長速度和盈利能力也是有巨大差異的，需要采用不同的估值方法。有時候當一種估值方法已經無法滿足的時候，也可以采用多種估值方法結合。
4、戰略轉型。在企業發展過程中，特別是從一個階段邁向另一個階段，都要經歷大小不一的轉型，改革必然會產生陣痛，例如，收并購、資產從重組、增資等情況。在這種情況下，企業如果戰略轉型，需要重新調整估值。很多企業處于轉型的陣痛期，會出現舊有業務盈利能力不強或增長乏力，而新轉型業務還處于前期投入階段難以提供業績支撐。這時候的評估需要根據公司的整體規劃，例如轉型期限的長短、轉型的思路是否明確、轉型的行業前景如何、轉型的長短期目標是什么，如果轉型較為順利或者預期良好，在評估的時候可以給予企業一定的估值溢價，也可以使用適合新業務模式的估值方法對公司估值。
如果轉型效果不佳或者需要長時間觀察時，例如當公司處于兼并收購的關鍵時期，可能帶來凈利潤、銷售收入、現金流等一系列財務指標的大幅波動，這種情況下對公司的估值不利。公司可以根據公司的會計政策采用多種估值方法結合，比如通過對比公司間稅負政策、杠桿水平和折舊攤銷等差異進行估值。
無論如何估值，估值結果均需要得到詢價機構的認可，如果達不到預期市值發行將告失敗，因此選擇專業的估值機構和風控團隊顯得尤為重要。
（三）同股不同權。科創板允許企業同股不同權是本次改革的重點特色之一，雖然在一定程度上設置了限制，但是對于未來企業發展的影響，卻是不可估量的。
1、市值要求
即發行人具有表決權差異安排的,市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項:
（1）預計市值不低于人民幣100 億元；
（2）預計市值不低于人民幣50 億元,且最近一年營業收入不低于人民幣5 億元。
2、資格要求
持有特別表決權股份的股東應當為對上市公司發展或業務增長等作出重大貢獻，并且在公司上市前及上市后持續擔任公司董事的人員或者該等人員實際控制的持股主體。
（四）配售。科創板的網下配售占比提高至60%至80%（回撥后），戰略配售方面的門檻大大降低，原先創業板首次公開發行股票數量在4億股以上的，方可向戰略投資者配售，而科創板允許首次公開發行股票數量在1億股以上的發行人進行戰略配售；不足1億股、戰略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發行股票數量20%的，也可以進行戰略配售。允許發行人高管與員工通過專項資產管理計劃，參與發行人股票戰略配售。
（五）保薦+跟投。之前的主板、創業板都沒有對券商做跟投要求，但是科創板要求券商需要通過子公司使用自有資金進行跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期為2年，設立投行自律委員會，“保”、“薦”結合。這一舉措大大增強了保薦機構的
資本約束，強化其履職承擔。
與存量上市公司比較，科創板企業具有發展潛力與
投資風險并存的特征，客觀上要求保薦機構承擔更多的審查職責。“保薦+跟投”的舉措大大增強了保薦機構的資本約束，強化其履職承擔，進一步的優化券商定位、壓實保薦責任、推動業務升級。
（六）發行價格不做限制，允許市場化定價，允許尚未盈利的公司上市。
（七）漲跌幅限制放寬。上交所所對科創板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20％。首次公開發行上市、增發上市的股票，上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。
（八）簡化退市。退市較過去更為便利，主要表現為簡化退市環節，取消暫停上市，恢復上市，對應當退市的企業直接終止上市。
（九）股權激勵。有效期內股權激勵份額限制科創板由10%放寬到20%。股權激勵是科創企業吸引人才、留住人才、激勵人才的重要手段，也是資本市場服務科創企業的一項重要制度安排。《持續監管辦法》充分借鑒境外成熟市場做法，大幅優化了現有股權激勵制度，放寬了股本比例、激勵對象的范圍、可以自主決定授予價格、操作方式便利。
（十）減持方式。科創板對尚未盈利的公司股東減持作出限制，優化股份減持方式，為創投基金等其他股東提供更為靈活的減持方式。
綜上，可以看出，科創板的創設簡直是我國政府對具有硬技術、自主創新能力的企業所開辟出的一條綠色通道，更是吸引優秀紅籌企業回歸國內證券市場的一大有利措施。近年來，自主研發、技術創新、知識產權保護等詞匯漸漸走入人們的意識觀念，從知識產權法院的設立，到公益訴訟、股權激勵等技術人才綁定措施的普及，無一不在展示一個大國在市場經濟發展上應有的態度和原則。可以說，科創板是時代驅使下的產物，是新三板、新四板在市場檢驗之后的浴火重生。
