一、為什么大片總是扎堆上映結(jié)果兩敗俱傷？
愛看電影的朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常會(huì)有一些巨額投資的大片同期上映，結(jié)果是兩敗俱傷。為什么？
迪士尼制片公司的董事長(zhǎng)解釋說：“還不都是因?yàn)檫^于自信。如果只是關(guān)心自己的生意，你就會(huì)想：‘我有一個(gè)優(yōu)秀的編輯團(tuán)隊(duì)，還有個(gè)很棒的市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)，我們會(huì)做好電影的。’同時(shí)你還認(rèn)為其他人肯定都不是這么想的。但是在一年中的某個(gè)周末，你可能就會(huì)發(fā)現(xiàn)竟然有5部電影同時(shí)公映，那么來看你那部電影的人肯定不會(huì)很多。”
電影公司的人并不是過于自信，自以為比別的電影公司別的大片強(qiáng)得多，多年下來，他們對(duì)自己的實(shí)力有比較客觀的評(píng)價(jià)。他們最大的錯(cuò)誤是決策時(shí)忽略了競(jìng)爭(zhēng)因素：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)怎么做？有多少觀眾會(huì)選擇看我們的電影而不是別的電影？
但是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些、會(huì)做什么我們難以預(yù)料，觀眾如何比較選擇更加難以預(yù)料，讓考慮未來競(jìng)爭(zhēng)的問題變得非常復(fù)雜。于是制片公司的主管往往選擇忽視競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向考慮簡(jiǎn)單的只是和自己相關(guān)的問題：我們的電影怎么樣，有強(qiáng)大的部門做推廣嗎？科林·卡莫若和丹·洛瓦洛稱這種決策誤區(qū)為“忽視競(jìng)爭(zhēng)”。
而只考慮自己，容易過于自信。“90%的司機(jī)都相信自己的車技要高于平均水平”，這一 心理學(xué) 發(fā)現(xiàn)已得到了證實(shí)。孩子都是自己的好，很多制片公司都覺得自己重點(diǎn)推出的大片遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。忽視競(jìng)爭(zhēng)加上過于自信導(dǎo)致過度競(jìng)爭(zhēng)：眾多競(jìng)爭(zhēng)者同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)整體嚴(yán)重供過于求，平均下來只能是虧損。事實(shí)上，我們看到的創(chuàng)造票房紀(jì)錄的大片，如《唐山大地震》和《讓子彈飛》等，幾乎都在一個(gè)較長(zhǎng)的檔期內(nèi)是獨(dú)一無二的大片。而很多眾人矚目的超級(jí)大片，如《金陵十三釵》和《龍門飛甲》，卻由于集中在同期上映，兩敗俱傷。
過于相信自己的片子的高品質(zhì)，卻忽視了電影市場(chǎng)的過度競(jìng)爭(zhēng)，讓很多電影都成了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的炮灰。這對(duì)社會(huì)整體是好事，但對(duì)于投資方來說卻是壞事，甚至是致命的傷害。
巴菲特有句名言：樂觀主義才是理性買入者的大敵。很多企業(yè)和電影投資者一樣，由于過于樂觀，忽視競(jìng)爭(zhēng)，而沖動(dòng)進(jìn)入熱門的高增長(zhǎng)行業(yè)，導(dǎo)致投資慘敗。
二、為什么熱門的高增長(zhǎng)行業(yè)總是血流成河？
很多企業(yè)熱衷于進(jìn)入最熱門的高增長(zhǎng)行業(yè)，比如前幾年很多 上市 公司進(jìn)軍 房地產(chǎn) 行業(yè)，投資風(fēng)能太陽能光伏行業(yè)，進(jìn)入手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，最近開始品嘗沖動(dòng)的苦果。并不是這些熱門行業(yè)不好，也不是沒有高增長(zhǎng)，而是這些熱門行業(yè)引來了過多的進(jìn)入者，導(dǎo)致市場(chǎng)嚴(yán)重供過于求而整體虧損。由于忽視競(jìng)爭(zhēng)而讓很多新進(jìn)入者都成了市場(chǎng)過度競(jìng)爭(zhēng)的炮灰。
巴菲特就警告不要沖動(dòng)進(jìn)入高增長(zhǎng)行業(yè)：“我和芒格回避投資于那些我們無法評(píng)估其未來發(fā)展的企業(yè)，不管這些企業(yè)的產(chǎn)品是多么令人激動(dòng)。回顧歷史，根本不需要任何過人的聰明才智，任何一個(gè)普通人都能預(yù)見到，一些行業(yè)將來會(huì)有極其驚人的增長(zhǎng)，比如1910年代的汽車行業(yè)、1930年代的航空行業(yè)和1950年代的電視機(jī)行業(yè)。但這些行業(yè)后來極速增長(zhǎng)的同時(shí)也導(dǎo)致極度激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，結(jié)果逼死了幾乎所有進(jìn)入這些行業(yè)的企業(yè)。即使幸存下來的企業(yè)也只好遍體鱗傷血流不止地退出戰(zhàn)場(chǎng)。正是因?yàn)槲液兔⒏衩靼祝覀兡軌蚯宄乜吹揭粋€(gè)行業(yè)未來將會(huì)出現(xiàn)激動(dòng)人心的高速增長(zhǎng)，但這并不意味著我們能夠判斷出這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們將會(huì)血戰(zhàn)爭(zhēng)奪霸權(quán)的行業(yè)的 銷售 凈利率和投入資本收益率究竟會(huì)是多少。在伯克希爾公司我們堅(jiān)持只投資于那些未來幾十年盈利前景可以合理地進(jìn)行預(yù)測(cè)的公司。即使如此，我們未來還將會(huì)犯下很多錯(cuò)誤。”
三、巴菲特的選擇：投資競(jìng)爭(zhēng)程度低市場(chǎng)集中程度高的穩(wěn)定行業(yè)
分析巴菲特投資的行業(yè)，他從不進(jìn)入那些熱門的高增長(zhǎng)行業(yè)，卻偏愛投資于那些競(jìng)爭(zhēng)程度低市場(chǎng)集中程度高非常穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)。巴菲特（1993）說：“可口可樂與吉列所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，要比任何電腦公司或是 零售 企業(yè)小得多。可口可樂占全世界飲料銷售量的44%，吉列則擁有60%的剃須刀市場(chǎng)占有率（以銷售收入計(jì)），除了箭牌公司稱霸的口香糖行業(yè)之外，我還沒有發(fā)現(xiàn)在其他哪些行業(yè)里面領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)能夠長(zhǎng)期享有如此強(qiáng)大的傲視全球的競(jìng)爭(zhēng)地位。更重要的，可口可樂與吉列近年來也確實(shí)在繼續(xù)增加他們?nèi)蚴袌?chǎng)的占有率，品牌的巨大吸引力、產(chǎn)品的出眾特質(zhì)與銷售渠道的強(qiáng)大實(shí)力，使得他們擁有超強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，就像是在他們的企業(yè)經(jīng)濟(jì)城堡周圍形成了一條護(hù)城河。”相比之下，一般的公司每日 都在沒有任何這樣保障的情況下浴血奮戰(zhàn)。就像彼得·林奇說的那樣，銷售相似商品的公司的股票，應(yīng)當(dāng)貼上這樣一條標(biāo)簽：“競(jìng)爭(zhēng)有害健康”。
“在三十年前，我們能預(yù)見到現(xiàn)在電視機(jī)制造產(chǎn)業(yè)或電腦產(chǎn)業(yè)的變化嗎？當(dāng)然不能。（就算是當(dāng)時(shí)滿腔熱情進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)的投資人和企業(yè) 經(jīng)理人 大部分也沒有預(yù)見到。）那么為什么我和芒格非得認(rèn)為我們能夠預(yù)測(cè)其他快速變遷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景呢？我們寧愿專注于那些容易預(yù)測(cè)的企業(yè)。已經(jīng)看到一根針一目了然清清楚楚躺在那里，為什么還要費(fèi)事去尋找稻草堆埋藏的一根針呢？”
十一黃金周再次證明忽視競(jìng)爭(zhēng)的可怕后果：不要到人特別多的餐館吃飯，不要到人特別多的景區(qū)旅游。最近手機(jī)行業(yè)光伏行業(yè)的整體虧損再次證明巴菲特的正確：不要蜂擁進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特別多的高增長(zhǎng)行業(yè)。忽視競(jìng)爭(zhēng)，后果很嚴(yán)重。
作者為匯添富基金公司首席投資理財(cái)師，本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)，并非任何投資建議。
