在通貨膨脹和歐美債務(wù)危機(jī)的雙重?cái)D壓之下，國(guó)內(nèi)企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境似乎變得日益艱難，而最近不斷爆發(fā)的溫州民間資本崩盤案，更是讓原本風(fēng)聲鶴唳的企業(yè)驚慌不已。實(shí)際上國(guó)內(nèi)外環(huán)境的波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不僅僅是壓力和威脅，還有觸動(dòng)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。從樂(lè)觀一些的角度來(lái)看，這些內(nèi)外因素將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)變革的催化劑，從而給眾多行業(yè)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，尤其是與實(shí)業(yè)緊密接軌的 風(fēng)險(xiǎn)投資 行業(yè)。
不得不說(shuō)的通貨膨脹
目前國(guó)內(nèi)通貨膨脹最顯著的特征就是成本推動(dòng)和外圍經(jīng)濟(jì)惡化帶動(dòng)的輸入型通脹。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布，2011年1~8月全國(guó)居民消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲5.6%，而1~8月規(guī)模以上工業(yè)品增加值同比增長(zhǎng)14.2%，比去年同期增長(zhǎng)16.6%，在經(jīng)濟(jì)增速下降的背景下，通脹的主要推動(dòng)力來(lái)自于工資等成本的上升所導(dǎo)致的成本推動(dòng)型通脹，除了勞動(dòng)力成本之外，工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲也成為推動(dòng)物價(jià)上漲的重要原因。統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同月上漲7.1%。其中生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲7.9%，生活資料出廠價(jià)格同比上漲4.5%，這無(wú)疑進(jìn)一步加劇了物價(jià)上漲的壓力。
另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年我國(guó)部分主要大宗商品進(jìn)口均價(jià)漲幅都在30%以上，包括鐵礦石、原油和大豆等，這三項(xiàng)占整個(gè)進(jìn)口商品總和的30%以上，導(dǎo)致今年上半年我國(guó)進(jìn)口商品的整體價(jià)格上漲14.7%。作為基礎(chǔ)性原材料，大宗商品價(jià)格與中下游產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，價(jià)格的上漲不可避免的會(huì)影響到中下游環(huán)節(jié)。
這兩大顯著特征下的通脹，加速了中國(guó)企業(yè)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整。其中國(guó)內(nèi)要素成本的上升，導(dǎo)致企業(yè)傳統(tǒng)的發(fā)展模式不適用，即勞動(dòng)密集型和資源浪費(fèi)型企業(yè)面臨較大的生存壓力，而不掌握上游原材料定價(jià)權(quán)，站在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游的企業(yè)，面對(duì)成本上漲壓力，無(wú)法傳導(dǎo)，使得企業(yè)快速進(jìn)入被大浪淘汰境地。
通脹下的行業(yè)機(jī)會(huì)
日前在大連舉辦的夏季達(dá)沃斯 論壇 也將“關(guān)注增長(zhǎng)質(zhì)量，掌控經(jīng)濟(jì)格局”作為討論主題。應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在的確是時(shí)候反思過(guò)去的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)路徑了，人口紅利、環(huán)境資源極大豐富的時(shí)代正慢慢遠(yuǎn)去，只有符合經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展規(guī)律的企業(yè)，才能保持高質(zhì)量、持續(xù)而穩(wěn)定的增長(zhǎng)。為此我們要通過(guò)判斷社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，跟進(jìn)行業(yè)演變進(jìn)程，挖掘行業(yè)中的高價(jià)值企業(yè)，整合社會(huì)各種資源，推動(dòng)此類企業(yè)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)振興或突破，形成健康良好的經(jīng)濟(jì)格局。
在CPI上漲的5.6%中，貢獻(xiàn)最大的是食品價(jià)格，包括糧食、肉禽及豬肉價(jià)格等，所以鞏固和加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，提高糧食安全和居民收入是穩(wěn)定物價(jià)和抑制通脹的重要基石。農(nóng)、林、牧、漁業(yè)將成為中國(guó)現(xiàn)今及長(zhǎng)期支持和調(diào)整的重點(diǎn)行業(yè)，在這一調(diào)整過(guò)程中，一些傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)技術(shù)升級(jí)、環(huán)境資源浪費(fèi)減低、提高人們生活品質(zhì)的企業(yè)集群將脫穎而出。例如污染少、對(duì)土壤破壞力低的有機(jī)蔬菜種植將成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展方向。
2010年中國(guó)人均GDP達(dá)到3000美元以上，已經(jīng)達(dá)到所謂中等收入國(guó)家階段，人們消費(fèi)的意愿越來(lái)越強(qiáng)。尤其是在貨幣貶值和實(shí)際購(gòu)買力下降的情況下，人們更愿意選擇投資和消費(fèi)。不幸的是，投資渠道在當(dāng)下并不不明朗，包括 房地產(chǎn) 、股市、大宗商品等都因受國(guó)家政策調(diào)控或國(guó)際經(jīng)濟(jì)變動(dòng)而不確定，消費(fèi)便順勢(shì)成了迫切的需求。所以致力于提升客戶消費(fèi)體驗(yàn)、引導(dǎo)人們的消費(fèi)習(xí)慣的企業(yè)將快速獲得成功，蘋果公司就是一個(gè)典型案例，盡管過(guò)去一段時(shí)間里全球經(jīng)濟(jì)一直處于震蕩的狀態(tài)之中，蘋果公司的 銷售 仍有驕人的業(yè)績(jī)，2011年上半年在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同比6倍的銷售增長(zhǎng)。另一方面，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成的新商業(yè)模式也逐漸改變著人們的消費(fèi)慣性，比如足不出戶辦理銀行業(yè)務(wù)，交通銀行最近推出的3D虛擬銀行營(yíng)業(yè)廳等。如何挖掘客戶的消費(fèi)欲望，提升服務(wù)品質(zhì)，逐步轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的賣方意識(shí)和模式，將有助于更多關(guān)注消費(fèi)類的企業(yè)走上新臺(tái)階。
隨著人們手里可支配的收入越來(lái)越高，以及老齡化社會(huì)的臨近，關(guān)注健康同樣成為現(xiàn)今社會(huì)的主流。現(xiàn)代生物醫(yī)藥科技的發(fā)展是人類社會(huì)進(jìn)步的標(biāo)準(zhǔn)，也是基業(yè)常青的行業(yè)，但其漫長(zhǎng)研發(fā)之路也把很多企業(yè)擋在了門外。中國(guó)對(duì)推廣自主研發(fā)醫(yī)療醫(yī)藥科技，以及中醫(yī)治療成果都投入了大量的政策和資金支持，傳統(tǒng)的中醫(yī)保護(hù)和開(kāi)發(fā)正被越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外人士重視，并將其視為帶動(dòng)中國(guó)自主創(chuàng)新領(lǐng)域的旗艦。同仁堂是一個(gè)較好的例子，其完整的產(chǎn)業(yè)鏈、豐富的產(chǎn)品系列位居行業(yè)前列，且其在國(guó)際化和多元化方面的實(shí)踐也有一定成績(jī)。但如何讓中醫(yī)的文化被更多的人理解和接受，形成穩(wěn)定的可計(jì)量的診斷原理及藥理配方，還有很長(zhǎng)的路要走，這也制約了中醫(yī)中藥企業(yè)的發(fā)展。
談完與國(guó)民生活息息相關(guān)的領(lǐng)域，我們?cè)倏纯匆饑?guó)內(nèi)通脹的另一誘因，國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲是造成國(guó)內(nèi)通脹的另一誘因，雖然諸如鐵礦石、石油等資源類產(chǎn)品所具有的地域分布屬性是無(wú)法改變的，但對(duì)替代能源的開(kāi)發(fā)利用卻是一大利好。無(wú)論是新能源的開(kāi)發(fā)還是替代煤、石油、鋼鐵等的新材料，所有國(guó)家都站在同一起跑線上。如大連的一家鋼企，通過(guò)高溫復(fù)合鐵、銅等金屬材料研發(fā)出的板材，其硬度超過(guò)鋼材，但成本卻遠(yuǎn)低于鋼材，且沒(méi)有對(duì)鐵礦石的進(jìn)口依賴。而中國(guó)的乙醇石油、生物柴油等技術(shù)也進(jìn)入了局部試推廣階段，這里還將延伸的概念是變廢為寶的環(huán)保型企業(yè)，比如將地溝油提煉處理后形成的柴油等，這些替代能源類的技術(shù)需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)，但對(duì)這一領(lǐng)域的挖掘和開(kāi)拓將是一個(gè)迫切需要展開(kāi)的故事。
風(fēng)險(xiǎn)投資的作用
風(fēng)險(xiǎn)投資作為連接實(shí)業(yè)與 金融資本 最直接的橋梁，曾在以色列等國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及振興中起到了重要作用，今天它們?cè)谥袊?guó)也將承擔(dān)同樣的使命——對(duì)快速發(fā)展的中小企業(yè)給予資本支持，對(duì)發(fā)展成熟的企業(yè)則促進(jìn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型和整合，有效規(guī)避企業(yè)因資本缺乏造成的整體經(jīng)濟(jì)停滯或活力下降。
據(jù)投中集團(tuán)最新的資料顯示，2011年二季度中國(guó)（風(fēng)險(xiǎn)）股權(quán)投資市場(chǎng)中，投資企業(yè)發(fā)展期、擴(kuò)張期及早期的金額分別為8.12億美元、13.74億美元和1.06億美元，分別占比35.4%、59.9%和4.7%。相較于以往投資，發(fā)展期企業(yè)占比有所下降，而擴(kuò)張期企業(yè)占比有所上升。擴(kuò)張期企業(yè)融資增多主要源于目前電子商務(wù)行業(yè)走向整合期，多家市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)相繼獲得多輪融資進(jìn)而加快其擴(kuò)張步伐。這也在一定程度上彰顯了目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下的投資側(cè)重和趨勢(shì)。
通脹及外部經(jīng)濟(jì)低迷，將使得很多隨經(jīng)濟(jì)周期震蕩的企業(yè)趨于倒閉，而優(yōu)質(zhì)有創(chuàng)新活力的企業(yè)勢(shì)必掌握先機(jī)，引領(lǐng)社會(huì)發(fā)展的變革，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型和整合。而投資基金的資本支持將最大合力完成這一整合，當(dāng)并購(gòu)整合成為大勢(shì)時(shí)，對(duì)于投資基金的要求也發(fā)生了變化，不在是單純的短期間內(nèi) 上市 退出的利潤(rùn)回報(bào)，而是要深刻了解行業(yè)特性，找到行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，判斷其整合趨勢(shì)，并有相應(yīng)資源協(xié)助其完成整合。
這個(gè)轉(zhuǎn)變的歷程并不是一蹴而就的，中國(guó)（風(fēng)險(xiǎn)）股權(quán)投資基金是伴隨著中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)的。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展變化時(shí)，中國(guó)投資基金要做的就是提升自身的專業(yè)能力，把握經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，適時(shí)轉(zhuǎn)變我們的投資哲學(xué)，真正成為企業(yè)發(fā)展的助力器，中國(guó)經(jīng)濟(jì)振興的引領(lǐng)人。
（作者為新開(kāi)發(fā)投資公司 財(cái)務(wù)總監(jiān) ）
