文|王一軍 中國 風(fēng)險投資 有限公司總裁
2000年4月，在成思危先生的倡導(dǎo)下，中國風(fēng)險投資公司成立，這幾乎是國內(nèi)最早以風(fēng)險投資為業(yè)務(wù)的公司。
1990年代末，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮的興起和 創(chuàng)業(yè)板 推出的期待，我國各地出現(xiàn)了VC/PE發(fā)展風(fēng)潮。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅和納斯達克的暴跌，對國內(nèi)剛剛興起的VC/PE行業(yè)造成了巨大沖擊，直至中小板推出前，我國的VC/PE行業(yè)一直經(jīng)歷著寒冬。隨著2004年中小板的推出及境外 上市 的回暖，我們VC/PE機構(gòu)才又看到了一絲春天，但當(dāng)時還是外資機構(gòu)占據(jù)了主導(dǎo)地位。2008年的次貸危機對全球 資本市場 打擊很大，2009年我國政府通過各種手段刺激經(jīng)濟，成功避免了次貸危機在我國的進一步擴散，避免了我國經(jīng)濟的整體衰退。
特別值得一提的是，隨著2009年10月創(chuàng)業(yè)板在深交所的成功推出，是我國開展創(chuàng)新型經(jīng)濟體、完善多層次資本市場結(jié)構(gòu)、促進中小科技型民營企業(yè)快速發(fā)展所邁出的重要一步，這也為我們VC/PE機構(gòu)提供了絕佳的發(fā)展機會。同時，2009年對于我國本土的VC/PE機構(gòu)來說也是具有劃時代意義的一年。據(jù)統(tǒng)計，2009年共有105只人民幣基金成功募集到122.95億美元（以美元為統(tǒng)計口徑），新募基金數(shù)和募資金額分別占2009年同期募資總量的84.7%和67.4%，這也是人民幣基金有史以來在新募基金資本總量上首次超越美元基金，行業(yè)出現(xiàn)井噴式發(fā)展。
作為國內(nèi)金融領(lǐng)域的新興行業(yè)， VC/PE的興起在促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、構(gòu)建多層次資本市場結(jié)構(gòu)、推動我國企業(yè)（特別是民營企業(yè)）規(guī)范化、資本化運作具有重要意義；另外，作為投資機構(gòu)和潛在的企業(yè)股東，我們也有必要為企業(yè)提供資金和增值服務(wù)，能夠讓企業(yè)成為具有一定經(jīng)濟利益和社會責(zé)任感的企業(yè)，這是我們投資機構(gòu)最愿意看到的。
構(gòu)建多層次資本市場結(jié)構(gòu)
VC/PE機構(gòu)，豐富了我國資本市場結(jié)構(gòu)，促進了資本市場的發(fā)展。從融資的角度講，我們吸納了LP的閑散資金，提高了LP的資金使用效率和收益率；從投資的角度講，我們在民營企業(yè)最需要資金的時候為民營企業(yè)提供了資金支持，促進了民營企業(yè)的發(fā)展。銀行系統(tǒng)屬于間接融資體系，多年來一直是我國企業(yè)融資的主渠道；而VC/PE屬于直接融資體系，直接為企業(yè)注入流動資金。與銀行機構(gòu)相比，我們不需要企業(yè)提供抵押物品和擔(dān)保，只要企業(yè)擁有自主技術(shù)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、具有一定行業(yè)地位，即使沒有太多資產(chǎn)，我們也非常愿意去投資，這點也是VC/PE機構(gòu)和傳統(tǒng)的銀行機構(gòu)最大的區(qū)別，風(fēng)險投資是對傳統(tǒng)金融服務(wù)體系的有益補充。當(dāng)然，我認為將來銀行和VC/PE機構(gòu)將有廣泛的合作空間，如客戶資源共享、債權(quán)和股權(quán)的搭配投資、 私募 基金托管業(yè)務(wù)等。
另外，作為資本市場的機構(gòu)投資者，VC/PE機構(gòu)參股的企業(yè)，最終成功上市后，大都會得到投資者的認可，市場會給予較高的估值。VC/PE都會從專業(yè)的角度和完善的盡職調(diào)查對企業(yè)進行全面評估，企業(yè)的優(yōu)勢、行業(yè)地位、發(fā)展趨勢、投資價值都是投資機構(gòu)所重點關(guān)注的。我們投資完的企業(yè)，經(jīng)過保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所的全面規(guī)范，上報證監(jiān)會審核，最終才可能成功上市。因此VC/PE機構(gòu)從源頭上保證了企業(yè)的健康發(fā)展，對我國資本市場的進一步規(guī)范發(fā)展起到了促進作用。
規(guī)范民營企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)
我國目前的民營企業(yè)，大多數(shù)都屬于家族式企業(yè)，股東基本上是由家族中的自然人或者家族控股企業(yè)所構(gòu)成，缺乏第三方股東或董事，法人治理結(jié)構(gòu)不夠完善。我們接觸過的民營企業(yè)，大多數(shù)都有過關(guān)聯(lián)交易和大股東挪用公司資金的情況，其他自然人股東占的股份相對較小或者是大股東的親屬，也對大股東的行為視而不見，這對民營企業(yè)的正常經(jīng)營和規(guī)范發(fā)展構(gòu)成了一定障礙。
事實上，VC/PE機構(gòu)最大的價值是給民營企業(yè)帶來了合理的法人治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控及監(jiān)督機制，確保了民營企業(yè)在發(fā)展過程中更規(guī)范、更透明。這樣不管企業(yè)最終是否上市，都會成為一個規(guī)范的、有社會責(zé)任感的企業(yè)。我們的投資，是不謀求控股地位的投資，但作為股東，我們必須履行股東應(yīng)有的義務(wù)，監(jiān)督企業(yè)的規(guī)范發(fā)展，同時推動 企業(yè)資本 化運作，提前為上市融資做準備。我們投資后，會視企業(yè)情況派出董事或監(jiān)事，協(xié)助企業(yè)建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，從制度上規(guī)范了民營企業(yè)的發(fā)展，梳理了公司的業(yè)務(wù)流程和財務(wù)制度；從根本上解決了公司的發(fā)展障礙，為公司進一步資本化運作，奠定了基礎(chǔ)。
為企業(yè)提供增值服務(wù)
此外，我們的股東企業(yè)，也能為被投企業(yè)提供增值服務(wù)。如我們的大股東中國寶安集團規(guī)模很大，下屬的企業(yè)也非常多，有很多管理人才和其他資源。我們投資的成都綠金項目，主要經(jīng)營對人體無害的生物殺蟲劑—印楝素，企業(yè)的發(fā)展前景很好，但管理團隊不健全，我們就請大股東寶安公司派人協(xié)助公司進行管理。此外，寶安集團有下屬的農(nóng)林公司，可以使用綠金的產(chǎn)品，也幫助企業(yè)在早期推廣階段獲得了寶貴的訂單。
