那么組合保理作為一種創新的保理模式是如何幫助企業實現“現金為王”的目標的呢？首先讓我們了解一下組合保理的概念。
什么是組合保理？
組合保理是渣打銀行為企業由于其進行賒銷貿易而產生的應收賬款所提供的一系列金融產品，包括融資、買方付款風險擔保、應收賬款分類賬管理和賬款催收，是對市場上現有保理產品的有效補充。
讓我們通過以下案例進一步理解組合保理是如何為企業帶來充足的現金流，并為企業增添價值的。
案例分析
A公司的原材料主要來自國內采購，所生產的產品50%在國內銷售，50%銷往海外，總共100個買家，全部實行賒銷貿易。雖然A公司規模不大，由于產品有專利權，所以很具市場潛力，公司也在努力拓寬市場。但目前因為自身資金的局限，特別是買家普遍也面臨資金周轉期較長的問題，導致A公司的銷售合同無法做大，很多新買家的賒賬需求無法滿足， 從而極大地影響了A公司的進一步發展。以下是A公司從采購到銷售及收款的周期：
原材料采購到貨后30天完成生產，生產后30天能賣出去，賣出后90天收款，采購后50天付款。
平均應付賬款：等值7000萬美元
平均應收賬款：等值1億美元
對于以上案例，通常銀行為A公司提供的融資方案是：A公司向某銀行申請應收賬款融資，銀行按A公司的財務狀況給予其應收賬款融資，融資額度2000萬美元。A公司為解決其資金缺口，另申請銀行短期流動資金貸款5000萬美元，并提供50%的存款抵押。
有了組合保理方案，A公司將能夠從銀行得到以下融資方案：渣打銀行對A公司的現有應收賬款進行了評估，了解到其100個買家都是生產型企業，并且沒有一個買家占到A公司銷售總額的20%以上，買家集中性風險(Buyer Concentration Risk)較低。 其中70個買家與A公司有至少持續兩年的采購且付款紀錄良好，占其銷售總額的80%。這得益于A公司的管理層從事本行業多年，內部管理完善。
基于全面的評估結果，渣打銀行給予了A公司8000萬美元(80%的平均應收賬款)的披露型有追索權的組合保理額度，無需抵押品，條件是公司將其與70個買家的應收賬款全部轉讓給銀行。
由此看出，組合保理方案給企業帶來的好處：
直接好處
為企業提供與其需求匹配的營運資本融資，無需額外抵押，節省利息費用：銀行能為A公司提供多達8000萬美元的融資額度，而且解除了2500萬美元流動資金貸款項下的存款抵押，有效地盤活了公司的應收賬款，大大增加了公司的現金流。由于全部采用組合保理融資，A公司可以支付更少的利息獲得更多的流動資金。
減少企業財務管理成本：A公司將其與70個買家的應收賬款轉讓給銀行，這些應收賬款都將通過銀行指定的賬戶收款。這樣銀行能為A公司的大部分應收賬款提供應收賬款分類賬管理及應收賬款催收服務，大大節省了A公司的財務管理費用，從而能夠更專注于公司的核心業務。
間接好處
幫助企業擴大銷售：有了充裕的現金，A公司對采購和生產環節更有把握，使得其可以成功地與現有買家簽下更大的合同，并與新開發的買家達成賒賬協議。而組合保理產品可以基于擴大的銷售額提供更大的融資額度，幫助企業實現銷售和流動資金管理的良性循環。
支持企業的供應鏈管理，降低生產成本，加快資金周轉率：有了充裕的現金和更多的銷售合同，A公司向上游企業加大了原材料采購量。A公司得益于組合保理更有效地加強了供應鏈的管理，從而在與其供應商的談判中獲取更多籌碼，比如更強的議價能力和取得更長的付款期限，生產成本的降低以及資金周轉率的提高給企業帶來的好處是可想而知的。
實現組合保理的三大支柱
保理產品的精髓不僅僅在于表面上銀行為企業所提供的服務，更在于提供保理服務的銀行所采用的信貸評估模式，良好的信貸評估模式代表了企業可獲得與其成長需求匹配的現金流和資金周轉率。
組合保理是對傳統保理信貸評估模式的一個突破。傳統保理信貸評估模式主要取決于企業本身財務報表的強弱，而組合保理則更重視企業應收賬款的質量，圖2演示了建立組合保理的三大支柱，渣打銀行據此可以給予企業更大的融資信貸額度。
以前述案例為例，渣打銀行用獨創的組合評估模型(Portfolio Evaluation Module PEM)對A公司的應收賬款，所生產的產品和公司管理層的經驗進行了評估，并聘請了獨立第三方機構對該公司的PEM分數進行核實，從而對A公司80%的應收賬款給予授信，而如果采用傳統保理，銀行只能對A公司20%的應收賬款給予授信。當然靈活放大的授信需要有效的風險監控。渣達銀行的組合保理正是以這三大支柱為基礎實現了對傳統保理的創新。
也許您的公司正為營運資金的短缺和如何實現應收賬款的有效管理而頭痛，也許您的公司依然依賴于普通的流動資金貸款，抵押貸款等簡單的借貸模式，那么渣打銀行為您度身定做的組合保理產品可能是幫助您的公司快速成長的最有效的解決方案，特別是在目前全球金融危機和信用危機的大環境下。
隨著國內企業本身的發展以及賒銷貿易方式的流行趨勢，相信組合保理將會在改善企業現金流方面體現出其更重要的價值。
(作者為渣打銀行(中國)有限公司現金管理及貿易部貿易產品總監)
