諾德基金董事長潘福祥
“科技創(chuàng)新始于技術(shù)，成于資本。”近日，諾德基金董事長潘福祥在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者專訪時表示，科創(chuàng)板的推出具有千金買馬骨的標桿作用。
2019年7月22日，首批科創(chuàng)板25家上市企業(yè)正式掛牌交易，不過，市場對于科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行突破平均市盈率的質(zhì)疑不絕于耳。
對此，潘福祥說，資本市場的信用機制具有標桿性的作用，科創(chuàng)板的推出證明現(xiàn)在資本市場會提供很高的市值來鼓勵創(chuàng)新。千金買馬骨，一定能讓社會看到資本效應(yīng)，吸引社會進行更多的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新。
“科創(chuàng)板最大的意義，就是展示了一種新的模式，讓聰明的錢和聰明的頭腦相結(jié)合，再加上中國有龐大的科技應(yīng)用市場，這些事情未來可能會取得良好的進展。”潘福祥說，對首批科創(chuàng)板上市的公司批評越多，反而會鼓勵更多好公司在科創(chuàng)板上市。
在資本市場試錯更高效
1991年，中國資本市場的大幕徐徐拉開，經(jīng)歷近30年的發(fā)展，被視為中國版納斯達克的上海證券交易所科創(chuàng)板于2019年7月22日正式“鳴鑼開市”。
在潘福祥看來，中國證券市場經(jīng)歷了三個階段的發(fā)展，而在近十年，證券市場承擔(dān)的新責(zé)任就是助力中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。
“在整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型上，有比較大的缺陷，科技創(chuàng)新和科技創(chuàng)造的能力也相對不是很理想。”潘福祥說，剛剛推出的科創(chuàng)版，從歷史演進、科技發(fā)展自身邏輯、中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)實需求角度來看，都是恰逢其時的結(jié)合。
潘福祥表示，如果能通過好的市場化體制機制，且用市場化的方式來將科技創(chuàng)新企業(yè)，從傳統(tǒng)的科技發(fā)明、孵化到科技產(chǎn)業(yè)化整體打通并形成有機配合，那么未來對中國整體的科技創(chuàng)新進程將會起到至關(guān)重要的作用。
在海外成熟市場，歷史實踐證明，通過資本市場來實現(xiàn)資源整合的效率很高。2000年后的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅過程便是最好的例證。
潘福祥指出，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后99%的公司都消失了，造成社會財富的巨大損失。但是生存下來的那1%的公司，逐漸發(fā)展成為行業(yè)龍頭，這個過程是通過資本市場在短時間內(nèi)實現(xiàn)了強制性的篩選。
“這雖然造成了一定的財富消亡，但是通過這種高強度的試錯，否定掉不行的技術(shù)路線，最后迅速迭代出正確的方向，不論是時間還是資本投入，資本市場都是更高效的。”潘福祥說，科創(chuàng)板首批公司被市場質(zhì)疑市值太高，但任何事情剛起步時一定也是需要試錯的。
潘福祥進一步表示，如果給予科技企業(yè)極高的評價，它們會以這樣的形象來昭示出社會這類企業(yè)的“求賢若渴”，千金買馬骨的標桿作用就會出現(xiàn)。“這樣形成一種氛圍和潮流之后，整體科技創(chuàng)新進程就會進入良性的狀態(tài)。”
潘福祥還說，一個技術(shù)類別公司的上市，大家對其投票的過程，會推動科技向正確的方向發(fā)展、集中，這將加快中國科技產(chǎn)業(yè)化和科技成果轉(zhuǎn)化的進程。
3個方向選擇科創(chuàng)類投資標的
“這也是我們這兩年對科技類投資比較關(guān)注的原因。”潘福祥預(yù)計，未來科技龍頭性的公司，一定會在科創(chuàng)板新的上市公司中出現(xiàn)。
潘福祥說，科技公司不可能十全十美，這和中國投資者習(xí)慣的消費類投資標的不一樣，消費類公司已經(jīng)完成從青少年進入青壯年的階段，正從青壯年進入到中年的轉(zhuǎn)換。現(xiàn)在看到的很多不起眼的科技公司，十幾二十年后，可能會成為很成功的公司。
“中國未來有望成為全球科技體驗中心。因為中國具有得天獨厚的優(yōu)勢，在中國，可以找到無窮多的客戶來體驗自己的產(chǎn)品，從而得到海量反饋。” 潘福祥預(yù)計，和中國人應(yīng)用相關(guān)的科技成果，未來都有望取得巨大的成功。
不過，潘福祥也坦言，科技方向上的投資，中國的機構(gòu)投資者整體上沒有完全做好理念投資的模式，所以在一定程度上科技類的投資，對提升整個中國機構(gòu)投資者的運作，也會是一個轉(zhuǎn)型，“20年前巴菲特很排斥投資科技類公司，但20年后他也會去買IBM和蘋果。”
那么，應(yīng)如何把握科技類投資呢？潘福祥給出了3個特征：
1.看科技發(fā)展的方向。企業(yè)是什么類型，解決什么問題，做的事情在將來長期科技發(fā)展過程中價值高不高，能獲取價值鏈的哪個部分。
2.看企業(yè)的商業(yè)模式，它提供的是一種怎樣的產(chǎn)品或服務(wù)，有沒有前途。好技術(shù)和好產(chǎn)品不是一個意思。
3.看團隊。看團隊的人，看出身，歷史，運作企業(yè)表現(xiàn)出的愿景。
“這個時候無法用傳統(tǒng)的價值投資模型來進行評判，這三個方向如果能基本把握，經(jīng)過一段時間的觀察，應(yīng)該就能作為投資標的。”潘福祥說。
選擇賽道比選擇選手更重要
由于科技類公司的投資還相對不成熟，潘福祥建議，對科技股的投資更應(yīng)該注重賽道選擇，而非糾結(jié)于選手的甄別。
今年5月，諾德基金上報了諾德中證研發(fā)創(chuàng)新100指數(shù)型證券投資基金，并于7月17日正式獲得證監(jiān)會準予募集的批文。該基金是一只緊密追蹤中證研發(fā)創(chuàng)新100指數(shù)的被動型指數(shù)產(chǎn)品。它的特點是以國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來作為科技創(chuàng)新主題的界定，側(cè)重于挖掘真正具有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力、平臺價值的科技龍頭標的。
對于記者提出“為何推一個指數(shù)產(chǎn)品而非主動產(chǎn)品”的疑問時，潘福祥解釋道，諾德基金判斷未來科技創(chuàng)新企業(yè)大概率會有相對好的表現(xiàn)，但最后哪家企業(yè)能脫穎而出，當(dāng)前我們很難給出一個明確的答案，畢竟我們無法穿越到未來去一探究竟。所以，推出一個指數(shù)型產(chǎn)品的總體想法就是覆蓋賽道，忽略具體公司。”
那么，在十大國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，潘福祥更看好哪些細分領(lǐng)域呢？
潘福祥指出，10個賽道中，有的行業(yè)是國家短缺的，例如半導(dǎo)體行業(yè)，未來一定會涌現(xiàn)很多很好的公司；人工智能行業(yè)，是用科技的力量把人從傳統(tǒng)運用中解脫出來，例如自動駕駛，語音的自動識別、翻譯；遠程醫(yī)療、教育，都是和外界交往的方式的變化；器官移植，替代等。
跟朱镕基的一次對話改寫了他的人生
不得不提的是，在作為一家公募基金公司掌舵者的同時，潘福祥也是一名曾為公募基金行業(yè)多位高管授課的清華大學(xué)客座教授，一位“股齡”幾乎與A股同齡的傳奇人物。
熟悉潘福祥的人給他貼了一個“標簽”：在做股票的投資人里，他是講授證券投資學(xué)課程時間最長的；而在講授投資學(xué)的老師里，他又是從事證券投資行業(yè)時間最長的。
但據(jù)潘福祥回憶，他完全是被動地被推向到“股海”的。
潘福祥初入股海的故事還與時任清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院院長朱镕基有著密不可分的關(guān)聯(lián)。
1990年，26歲的潘福祥碩士畢業(yè)。他留在了母校清華任教，并且很快就被任命為清華經(jīng)管學(xué)院的院長助理。
1992年，潘福祥被提拔為經(jīng)管學(xué)院院長助理，28歲的他成為清華最年輕的副處級干部，他因此也與兼任經(jīng)管學(xué)院院長的朱镕基有了更多的工作接觸。
自1984年開始兼任經(jīng)管學(xué)院首任院長的朱镕基，一直要求清華經(jīng)管學(xué)院要做成世界一流的商學(xué)院，因此，他也要求學(xué)院的每一個老師一定要是所在領(lǐng)域內(nèi)的專家。
在一次工作交流中，朱镕基與潘福祥有了以下對話——
朱镕基問：小潘，你教什么課？
潘福祥回答：證券投資。
朱镕基又問：那你炒過股嗎？
潘福祥如實回答：沒有。
朱镕基說：你自己沒炒過股，肯定教不好課。
潘福祥說：炒股有三要素，有錢有閑敢冒險，我沒錢。
這次對話，改變了潘福祥的命運。
為了培養(yǎng)年輕老師，清華經(jīng)管學(xué)院決定，拿出30萬元專款開設(shè)賬戶，由潘福祥負責(zé)股票投資。
經(jīng)歷股海沉浮后，潘福祥最終走上了職業(yè)投資之路。
但他答應(yīng)了清華經(jīng)管學(xué)院的請求，把投資學(xué)的課繼續(xù)教下去。
而為了這個承諾，每學(xué)期周一的晚上，潘福祥不管身在何處，都要趕回北京給學(xué)生上課，至今已堅持了整整27年。
如今，他已收獲桃李萬千。
如中歐基金董事長竇玉明、前華夏基金總經(jīng)理滕天明、華泰柏瑞副總經(jīng)理田漢卿等，都是他1991年在清華經(jīng)管學(xué)院教《證券投資學(xué)》的第一屆學(xué)生。
