最近，國內兩位知名企業家所進行的兩樁投資案例可謂轟轟烈烈：一位是將上百億的資金，押寶似的通過二級市場分幾十次投入到一家企業；另一位則是花費巨資去新建企業。雖然這是我國企業家在投資領域比較普遍的做法，但我并不贊同這樣的投資方式， 因為這樣的投資方式沒有體現出 資本運營 的智慧。

　　“不要將雞蛋放在同一個籃子里！”這是諾貝爾經濟學獎獲得者馬科雅茨最推崇的投資格言。他還據此發明了投資組合理論，告誡人們在追求高收益的同時，一定要進行組合投資以分散風險。上百億的資金，通過二級市場投入到一家企業，與賭博沒有什么差別。且不論二級市場較高的收購價格增加了多少投資成本，單就該企業本身而言，如果其股票因為股市大跌并長期不振呢？ 或者該企業破產了呢？抑或其出現巨額虧損呢？ 將所有的雞蛋放在了同一個籃子里，雖然存在暴利的機會，但其損失也可能是致命的。同時，將巨額資金投入到一個企業之中，也將喪失對其它高增長企業的投資機會。

　　雖然并購與新建(又叫綠地投資)是直接投資的兩種主要方式，但隨著經濟一體化進程的加快，并購已成為發達國家最主要的直接投資方式。而且，這種方式正在展現出一種良好的發展趨勢。以今年上半年全球整體并購為例，湯森路透公布的初步數據顯示，并購交易總額達到1.4萬億美元，較去年同期上升40%，為近3年以來的最佳情況。湯森路透還預計，2011全年全球并購交易規模將較去年增長20%。鑒于目前全球 資本市場 都處于低谷時期，各類企業價值均被嚴重低估，并購的優勢已經十分明顯。反觀我國的商人們，在市場已經呈現出很好的機遇時，還在熱衷于新建投資：蓋新廠、招新人，重復著這種投資期長、收益率低的建設。在現有背景下，這等于是在熱火朝天地浪費資源。

　　當然，在現實生活中，我更多的是看到一些商家只懂得埋頭苦干，借用部分銀行資金維持或者發展企業；有不少企業甚至只用100%的自有資金來“耕作”著100%的“自留地”。我可以毫不客氣地說，這類商人是純粹的“資本運營 盲”。諾貝爾經濟學獎獲得者喬治o斯蒂格勒曾說過：“縱觀著名大企業，幾乎沒有哪一家不是以某種方式，在某種程度上應用了兼并收購而發展起來的。”可以想象，以上這類商家很難將企業真正做大、做強。

　　一言以蔽之，我國真正懂得資本運營 的企業家太少了！

　　造成以上狀況的原因很多。首先，如我在第一篇專欄中所分析的那樣，我國能夠真正稱為“企業家”的人數并不多，我國商人的個體素質參差不齊。許多商人不懂得資本運營 ，身邊也沒有多少成功的案例，因此，體會不到資本運營 帶來的甜頭。這種先天不足需要較長時間來彌補。其次，不少商人從小本經營開始，倍加珍惜所得到的一分一文，因此，舍不得花費資金去聘請懂資本運營 的雇員或者利用中介機構幫助進行資本運營 ，更不用提他們擔心資本運營 會稀釋股權的事了。再次，我國的市場環境也影響了資本運營 。比如：無論是國有企業還是私有企業，到海外并購都需經過許多機構的審批，時間成本很高，等到萬事俱備時，時機早已錯失，這樣的教訓不止一兩次。而對國內 上市 企業而言，換股、定向增發、發行可轉換債、發行股票憑單等等資本運營 手段，要想得到證劵機構的批準，其難度堪比IPO(初始上市)。

　　解決上述問題還需從內、外因兩方面著手。

　　首先，企業領導人必須建立和培養利用資本運營 手段發展企業的意識。商人們必須懂得，資本運營 是企業經營與發展的重要手段，尤其是企業發展到一定階段之后。只知道埋頭苦干而不懂得資本運營 ，就好比跋涉千山萬水，放著飛機不乘偏要徒步一樣。認識到了資本運營 的重要性之后，即使商人們自己不懂，也可以利用懂得資本運營 的雇員或者借用中介機構進行資本運營 。

　　其次，我國政府要大力培育并改善我國資本市場的發展環境，減少各項審批環節，尤其是要減少對私有企業的限制。對上市企業，要從以審批為主逐步轉變為以監管為主；對于非上市私有企業，則要在政策和信貸等方面提供大力支持；對國有企業，則可以考慮實施“確立審批標準、放松具體操作”的辦法。舉例說，國家可對資金投向、投資規模等預設審批權限，超出該權限的要求審批，在該權限之內的具體運作(包括各種資本運營 方式)則交由企業領導班子決定。

　　總之，資本運營 是能夠帶來價值增值的重要手段，不懂得資本運營 本身就是損失，甚至是比經營損失更大的無形損失。擁有資本運營 思維的企業家，將在變幻莫測的市場環境中，抓住機遇，立于不敗之地。中國變革 開放30年，無論是“國進民退”還是“西進民退”論，均反映了全球化經濟的競爭環境。在此環境中，如何跳出自己固有的“一畝三分地”，充分利用資本運營 手段搶占先機，已成為我們必須面對的重要課題。中國經濟的未來發展離不開真正懂得資本運營 的企業家。