摘要：房地產投資是我國經濟建設的一項重要內容，而其投資又具較大的風險。有效規避投資風險，降低風險損失，提高房地產投資風險管理效率，已成為當前房地產投資風險管理的重要任務。所以必須對房地產投資風險因素進行識別和分析，才能有效地防范這些風險。

關鍵詞：房地產投資；投資風險；防范策略；應對策略

一我國房地產投資風險總體狀況及變化趨勢

  近年來，伴隨著我國經濟體制的逐步轉軌和國家一系列宏觀經濟政策的出臺，房地產投資風險總體上呈現出下列變化態勢。

（一）經濟風險降低，技術風險、政策風險增加

   房地產投資經濟風險是指一系列與經濟環境和經濟發展有關的不確定因素給房地產開發經營所帶來的風險。隨著我國經濟的發展以及整體經濟環境的不斷改善，房地產投資的濟風險將有所降低。首先，經濟的發展使人們收入增加，實際購買能力提高，特別是中國加入WTO后，經濟實力將有一個飛躍，普通居民改善居住環境的要求將十分迫切，再加上境外人員和機構的大量涌入都使我國房地產業擁有一個更加優越的經濟環境;同時存貸款利率下調以及按揭貸款形式的多樣化、期限的放寬，刺激了需求、降低了融資成本。房地產投資技術風險主要表現為開發商對房屋戶型設計、功能要求、智能科技含量的掌握上。隨著我國房地產市場化深入，房地產開發商將面臨多元化的消費群體，它要求房地產開發企業具有雄厚技術實力，能夠及時掌握先進行業科技，同時又能準確判斷不同層次房地產市場對科技含量的要求，及時滿足更加苛刻的消費者需求變化。房地產投資的政策風險主要指中國房地產市場中的政策行為，特別是現階段，部分房地產投資商所要求的政策“救市”行為。這種行為的實質是增加了那些經營狀況尚屬良好的房地產投資商的政策風險，并不利于房地產市場上的“優勝劣汰”。

（二）房地產投資風險地域性差異減小

房地產投資風險地域性差異的縮小主要是指我國當前房地產業發展中出現的東部調整、中部升溫、西部啟動。理由有:(1)前幾年我國出現的房地產開發熱主要集中在東部沿海地區，樓盤積壓空置也主要集中于東部沿海地區。而與東部沿海地區相比，中西部地區房地產市場發展較為滯后，商品房屋空置率也相對較低，因此消化調整的時間要比東部短。(2)由于實行西部大開發戰略以及經濟發展的“雁性原理”而導致的中西部趕超現象己初露端倪，中西部地區的投資回報率并不低于東部地區，甚至部分行業要比東部高。因此，中西部與東部地區經濟差距的縮小將會引起房地產發展差距的縮小。}3}隨著住宅業作為新經濟增長點政策的出臺和我國正式加入世貿組織日期的臨近，我國將進一步縮小各地區在房地產政策上的差異，逐步實行全方位多層次開放政策，從而逐步沖淡房地產投資的地域性風險。

（三）投資風險信號日趨豐富

目前，中國每月經濟景氣分析報告的推出，己經成為把握我國當前經濟形勢和房地產投資決策的重要參考;同時中房指數的推出，幫助房地產投資商直接了解當前房地產發展形勢和各城市之間的差異，有利于實行空間組合的風險規避決策;各地房地產交易中心的建立，減少了房地產的私下交易，也提高了房地產市場信號的真實性、準確性，使房地產投資風險的量測和控制逐步趨于可行。業內專家學者的精辟分析與預測也為房地產開發提供了多渠道的科學的判斷依據。這些都為開發商投資房地產市場奠定了良好的基礎。

二 房地產開發項目風險辨識

（一）經濟風險

    經濟風險因素主要是指一系列與經濟環境和經濟發展有關的不確定因素，它們的出現會對房地產市場產生影響。1)市場供求風險。2)財務風險。3)地價風險。4)融資風險。5)工程招投標風險。6)國民經濟狀況變化風險。

（二）技術風險

    技術風險是指由于科技進步、技術結構及其相關變量的變動給房地產開發商和經營者可能帶來的損失。例如，科技進步可能對房地產商品的適用性構成威脅，迫使開發商追加投資進行房地產的翻修和改造。技術風險的因素主要分為:建筑材料改變和更新、建筑施工技術和工藝革新、建筑設計變動或計算失誤、設備故障或損壞、建筑生產力因素短缺、施工事故稿用等風險因素。

（三）社會風險

    社會風險因素主要是指由于人文社會環境因素的變化對房地產市場的影響，從而給從事房地產商品生產和經營的投資者帶來損失的可能性。房地產市場的社會風險因素主要有城市規劃、區域發展、社會治安、公眾干預和文物保護等。

三 房地產投資風險的防范及應對對策

（一) 房地產投資風險的防范策略

1把握市場行情，尋找投資良機

    沒有需求就不會有投資，市場需求是進行投資的必然前提。從目前我國房地產市場分析，市場需求量較大，發展前景良好。但也應該看到，我國房地產市場競爭越來越激烈，居民消費水平不斷提高，市場消費結構也日趨變化，使得市場需求變得越來越具有隱蔽性。而投資者要使自己的產品受到市場的青睞，獲得投資上的成功，就需要深入研究和廣泛挖掘市場需求，找準市場“買點”。這必須從三方面著手:首先，投資者在項目投資前必須進行全面的市場調查和分析，對市場行情了如指掌。如目前市場需要什么類型的房地產項目?需要量是多少?市場開發狀況飽和程度如何?市場支付能力，對價格的看法，同行競爭情況，以及未來市場的發展變化趨勢等;第二，通過對市場細分進行目標市場定位，并根據目標消費群的消費特點、消費偏好、文化背景、生活方式等特征進行全面分析，有針對性地進行項目功能設計，制定營銷策略，確定價格標準，做到“有的放矢”;第三，在市場分析研究過程中，還應充分考慮我國住宅方式、消費觀念的影響，及時掌握國外住宅發展狀況和最新動態以及國外住宅方式和生產方式對我國住宅消費市場的影響程度，使投資項目在功能設計、結構計劃 、新材料、新能源的運用上，能不斷滿足消費市場的特殊要求，保證投資開發項目始終與消費市場的需求保持一致，以有效避免和控制因市場需求變動而造成的住宅項目功能折舊所形成的住宅產品滯銷或價格降低的風險。

2關注政策動態，認準投資方向

    房地產開發對政府行為而引致的影響相當敏感。我國房地產起步較晚，市場不規范，與發達國家相比，其受政府政策影響則更大。我國政府非常重視房地產業的發展，為了促使房地產市場健康、有序地發展，頒布了一系列的法律、法規以及各項房地產開發、經營管理、稅收等方針政策對其加以規范、引導和控制，如住宅產業化發展的技術政策、住宅價格政策、住宅用地政策、城市建設與開發政策等等。但任何國家的政策并不是一成不變的，而政策的變化無論對一國經濟的發展還是對投資者的經濟利益都將產生一定的影響。所以，時刻關注國家各項方針政策變化，特別是政府對房地產開發的態度，政策動態，如宏觀經濟政策、國家稅收政策、財政政策及貨幣政策、產業政策、住宅制度變革 等就顯得十分重要。通過對各項政策的研究，既有助于房地產投資者確定正確的投資開發方向，較準確預測未來市場需求，又有利于其根據政策變動及時調整投資策略，有效控制政策風險。

3健全監管機制，加強工程建設管理

    工程建設既是投資項目資金消耗的過程，又是工程項目建設完成的過程。在這一過程中節約資金的可能性很小，但增加投資的可能性則很大，這是因為房地產項目投資主體與建設主體相分離的結果。正是由于項目投資主體與項目建設主體的不一致，使投資建設中的房地產項目能否按投資者的期望—既定的工期，既定質量的和合同成本完成項目的建設存在著較

大的不確定性。如何有效控制這些不確定性的發生，則成為投資者風險管理的又一重任。(1)實行項目招投標制度，把好施工隊伍關口。選擇好的施工隊伍是有效防范項目建設風險的第一步。投資者要選好施工單位必須盡量采取項目招投標方式，通過市場公平競爭為施工項目建設選擇一支技術實力強、經濟實力雄厚、管理經驗豐富、效率較高、價格合理、信譽良好的施工隊伍，有效防范項目建設過程中的管理風險、質量風險和基他風險;;(2}認真簽定施工合同，保證經濟利益。合同是保障雙方經濟利益和有效防范風險的法律性文件。投資者要高度重視合同簽定工作，保證合同條款的全面性、合理性、嚴密性和可行性。特別需注意的是，在合同中要充分反映雙方關于項目風險分擔責任3)聘請工程監理對項目施工進行全面監督和管理。項目施工是一項非常復雜的系統工程，需要較全面的專業知識和實踐經驗，而絕大部分投資者或開發商并沒有能力也沒有足夠的精力來直接從事項目的管理。

（二）房地產投資風險的應對策略

1風險回邂

   在房地產投資過程中，選擇風險小的投資項目或者放棄那些風險較大的投資項目，這是一種相對最為徹底的處理房地產投資風險的方法，能夠將風險概率保持為。。這種策略的一個不良后果是，得到高額利潤的機會也減少了。預期收益值隨著風險的大小而增降是純粹市場經濟中一個不可避免的特性。假如預期獲益的機會沒有相伴而生的風險，投資者將很快涌入市場，使預期收益降低。

2平衡交易

   在國外，當房地產商考慮一個發展項目時，發展商可以通過購買期權的辦法來置辦可供選擇的位置。這可為投資者贏得制定投資規劃、獲取必須的許可證及融通足夠的資金等所需的時間。另外，工程地質和建筑工程的研究也可以在這個階段中完成。于是，購買期節約的時間，減少了發展過程中的一些不確定性。在市場經濟發達的國家中，臨時的或備用的融資協定也是房地產投資發展商通常使用的一種平衡交易方式。為了避免受到不當的高利率，預計建設期間利率將下降的發展商，可以購買一項貸款協議，貸款人必須遵守協議中規定的利率，但發展商有自由選擇的權力。

3風險轉移

（1）非保險型轉移

   投資者通過合同，將風險損失轉由另一方承擔和賠償。例如，可通過房地產開發建設合同轉移風險。據《中國合同范本》，“建筑施工合同”由“建設工程施工合同條件”和“建筑工程施工合同協議條款”組成。在“協議條款’，中涉及許多具體的責任問題，合同雙方可以充分利用它，巧妙地轉移風險損失責任。如一般房地產建設工程工期較長，施工期間將面臨建材、設備市場價格波動等風險。投資者可在協議條款中載明，若承建方造成工期延誤

及其他損失時，責任和費用由承建方承擔。

（2）保險型轉移

    保險型轉移即通過參加保險，以小數額的保費為代價，避免所承受的風險。在現實中，一項房地產投資實質上是一項博弈活動。然而，即使是一場公平的博弈，投資者贏得這場博弈所獲得益將小于輸時所產生的痛苦，因為從預期看，盡管得益相等，但從效用上看，輸時所產生的痛苦更嚴重。所以，一些人往往是避免參與博弈，甚至愿意支付一些費用以避免參加即使是公平的博弈。這就是購買保險的原因。不過，不是所有的風險都是可通過保險來轉移的。保險公司經營的范圍只包括純粹保險。所以，房地產投資風險的轉移，部分性地受到限定。

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