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    百戰歸來,清大EMBA再啟程

    風險投資到底在中國尋找什么

    資本運作 14

      據國外一些權威機構統計,中國的創業人口比例已經達到16.2%,超過了美國。但創業者在中小企業融資上的稚嫩心態,與中國創投市場的瘋狂成長極不匹配。

      有人說中小企業融資就像走向婚姻殿堂的過程,創業者和資本都在尋找自己的另一半。有個非常形象的比喻:初次中小企業融資的創業者們猶如情竇初開的少年,總也琢磨不透喜愛的姑娘心里頭是怎么想的。

       風險投資 商經常被問到的問題是:你們選擇項目的標準是什么?你們只喜歡海歸嗎?投資一家公司后一定要換掉它的CFO嗎?錢怎么用,你們會管得多嚴?等等。

      對此,世界一流風投公司的創始人們又是怎么說的?

      德豐杰全球董事長蒂姆·德雷珀:投資令我吃驚的公司

      首先,德豐杰投資的團隊必須要有激情和能量,要有英雄式的人物以及領導力。我每次都會問創業者:“為什么你要做這件事?”這個問題讓我了解創業者追求的目標是什么,以及他們對事業是否滿懷激情。因為激情是成功的根本。

      其次,我們投資的公司要與眾不同,它必須是獨特惟一的,要能使我吃驚和震撼。我欣賞擁有顛覆性理念并立志于改變世界的創業企業。

      當前全球的三大主要問題是經濟問題、社會問題和就業問題,包括能源、安全、醫療、交通、污染、戰爭、貧窮和教育等,而這些問題的每一項,都可以用商業方法解決。

      比如能源,有不少機構在投資這一領域,如EnerNoc、GreenFuel、無錫尚德(SunTech)。我們知道,石油等能源的儲存量越來越少,而且在運輸的時候有很多問題,企業家都在尋求各種方法,來提供更多的、安全的關于能源替代的解決方案。

      我欣賞革命性的變革,我很希望能給止步不前的產業帶來革新。我們看得比較長遠,會考慮5到10年后公司對整個產業鏈產生什么影響。我們更愿意從長遠的角度來做決策。

      蒂姆·德雷珀(Tim Drapers)是德豐杰全球創業投資基金的共同創始人,其家族在美國從事創業投資已有三代歷史,是創造硅谷神話背后的推動者。德豐杰是世界互聯網領域著名的風險投資商之一,管理著20億美元基金,目前已投資150家科技企業,包括Overture.com、Hotmail、Skype等,很多公司都被思科、雅虎、微軟和美國在線以高價收購。

      蒂姆·德雷珀最早提出利用電子郵件對互聯網產品進行“病毒式 營銷 ”的概念,現已被數百家公司當作標準營銷技術。德豐杰在全球30多個國家和地區設有投資業務,在中國投資了百度、分眾傳媒、空中網、龍旗等,其中百度獲得了50倍的回報。

      IDG全球董事長麥戈文:投資有激情和活力的團隊

      第一,公司的產品要有很廣闊的市場,并且企業發展速度很快,在四五年中,可達到四五億元人民幣的收益。因為只有成長到這樣的規模,才有可能被別的公司并購或者 上市 。

      第二,管理團隊要非常有活力、有激情,而且有能力達到第一標準中設定的目標。特別需要考量的是,這個團隊能否處理好人際關系、能否團結協作很重要,一個搞內耗的團隊只會阻礙公司的成長。

      第三,產品必須要有一些獨特性,或者有一些獨特的技術,這樣才不太容易被競爭對手復制。

      第四,在今后5到7年內,這個企業能實現每年35%-45%的資金回報率。

      對于選定的合作伙伴,IDG不僅會在資金上給予支持,還會向他們提供多方面的良好建議,比如,幫助制定發展規劃、市場發展計劃,尋找團隊領袖和成員,以及在國際上尋找合作伙伴,幫助其上市等。

      麥戈文是IDG(美國國際數據集團)創始人,也是現任董事長,被稱為“IT媒體教父”,他是最早在中國從事風險投資的美國人。

      麥戈文1959年畢業于麻省理工學院,1964年創辦了IDG,1978年第一次訪華,兩年后在中國出版了第一份具有外資背景的出版物《計算機世界》。

      1993年,麥戈文委托雄曉鴿代表IDG,與上海市共同成立了國內第一個外資風險投資基金——PTV-China(太平洋技術風險投資基金-中國),后更名為IDGVC(IDG技術創業投資基金),從而正式踏入中國風險投資市場。

      迄今為止,IDGVC在中國投資的公司超過150個,成為在中國投資最多的VC,成功退出的公司約30個,其中包括百度、如家、攜程、金蝶、分眾傳媒等。

      北極光創投合伙人鄧鋒:中國的第一風險是人

      首先,中國的第一風險是人。什么樣的人永遠比做什么事重要。因此,在中國,創業團隊是決定一個公司成敗的最關鍵因素,一般來說,一個創業團隊有多強,公司就能走多遠。

      至于團隊的構成,是一個“太陽”好,還是幾個“太陽”好,是家族企業好,還是非家族企業好,這些都取決于什么樣的公司和什么樣的團隊。

      其次,我們更愿意投資早期的公司,這是因為,VC對早期的公司幫助更大,能真正把自己的名字跟這個企業聯系在一起。相比于 私募 股權基金和對沖基金,風險投資賺錢并不多,但除了錢以外,成就感會多一些,特別是投早期的公司。

      1997年,鄧鋒和兩位清華同學在美國硅谷成立了NetScreen公司,并使之成為全球領先的網絡安全設備供應商。2001年,NetScreen在美國納斯達克上市,鄧鋒及同學柯嚴因此榮獲“2002年美國北加州企業家年度獎”。

      2005年,鄧鋒回國創立北極光創業投資基金。目前,該基金投資珠海炬力、上海展訊、紅孩子、百合網、MYSEE。

      奇虎董事長周鴻:創業者不能太自負

      投資標準:

      第一,人不能太自負。成功的人可能會自負,但是,自負的人很難成功,尤其是那些沒有太多經驗又沒有學習能力的人。

      第二,創業者的意識很重要。無論是國內本土投資者還是國內創業者都不明白,拿風險投資商的錢,就要遵守人家的游戲規則。而很多國內的創業者完全沒有這個意識,他們老以為拿人家的錢就是目的。

      第三,談案子時,只需要在幾分鐘之內,用最簡單、清晰的語言描述做了什么東西,這個東西有什么樣的市場,提供了什么樣的價值,為什么別人會用它,是不是還有更多的人用。至于怎么賺錢,則你知不知道都沒關系。

      周鴻1998年創立3721公司,為中國互聯網用戶提供中文上網服務。2004年1月,他以1.2億美元將3721賣給雅虎,并出任雅虎中國區總裁。2005年7月,他宣布辭職,并于次月加盟IDG。之后很快離開,成為天使基金投資人。

      周鴻目前投資康盛世紀、奇虎、迅雷等公司。在這些早期的公司中,他注入的資金量并不大,但幫助這些公司拿到了更高額的二次中小企業融資。

      寰慧投資管理合伙人符績勛:VC不揀最便宜的項目

      關于投資的價格,我想說,VC不是要揀最便宜的項目做,而是努力讓接受投資的企業家認為,VC的投資價格是公平的,這是一個雙贏的結果。

      現在市場上很多人的心態比較浮躁,一些創業者往往貨比三家,覺得這家VC給的價格不如那家高,遇到這種情況我們通常就不做了。我們希望看到創業者是一個長線利益,可以長期合作。也許我們出的價格是最低的,但一定是對企業家公平合理的。

      一般我們跟企業家合作以后,就會跟他并肩作戰;當雙方覺得想法不一致時,VC就得想一個比較好的方式部分推出,或者讓別人進來合作。

      至于財務指標在一個公司的價值評估中有多重要,要看收入的質量,而不能看簡單的數量。

      符績勛1995年加入全球頂級風險投資機構德豐杰,領導了百度、龍旗和銀河視訊等多個成功的投資項目,并擔任德豐杰全球創業投資基金總監。2000年,他以合伙人身份加入寰慧投資(Granite Global Vcntures)。

      寰慧投資創建于2000年,管理著8億美元擴展階段的風險基金,在中國的投資項目包括阿里巴巴、華友世紀通訊、AAC聲學科技、中國汽車網、土豆網等。

      德豐杰龍脈執行董事陸景鍇:要智慧而非智商型創業者

      我們要找智慧型的創業者,而不是一個單純的高智商創業者。因為有智慧的人比較有前瞻性,在處理事情、處理人與人之間的問題上比較圓潤,領導力也比較強。智慧跟年齡有關,有時候需要積累和沉淀。

      有些人可以逐步培養起智慧,有些人卻培養不了。如有的人天生就自負,獲得一個很高的學位,或者讀了一所比較好的學校,從學校出來之后,也不知道為什么,他可能就把學習的“開關”給關了,認為自己夠了、行了、會了。特別是在海歸中。這種比較自負的人往往聽不進別人給他們的任何建議和意見,很難積累和沉淀智慧。

      如果一個人不知道脾氣不好是一個缺點,這就是他的問題;但如果他知道這是一個缺點,并試圖去改進,就完全沒有問題了。

      陸景鍇1999年在美國硅谷創立了龍脈投資與咨詢公司,并在美國 資本市場 低迷時,成功扶植了OSATechnologies、凌訊科技等高科技公司。

      2006年,龍脈與美國知名風險投資商德豐杰共同創建德豐杰龍脈基金,陸景鍇任董事,已投資項目有通卡、聯龍科技等。

      戈壁基金合伙人徐晨:創業者的團隊背景要多元化

      第一,看創業者。團隊的背景越多元化,其成功的可能性相對越高。創業者最好不要有過于相似的背景,如果他們想事情的方法一樣,這樣的團隊其實和一個人沒有什么區別。不同背景的團隊可通過相互協調,相互補充,共同協作,優勢才能最大化。

      至于是否有創業經驗,我們則不太看重。新手并不意味著沒有經驗,老手也并不是每個人都成功過。而且,相對而言,創業老手的一些問題更可能成為中小企業融資的致命傷。多數情況下,VC不忌諱投資給曾經創業失敗的人,但是VC不會投給因為同一個原因失敗過兩次的人,沒有人會愿意出資去證實他第三次犯同樣錯誤的幾率是多少。

      第二,看商業模式,即通常所說的贏利模式。對于任何一個理性的投資者來說,缺乏明確的贏利模式的公司顯然沒有投資價值。

      第三,看產業。產業市場有垂直和平行之分,兩者本身并不具有可比性。

      徐晨2003年加入戈壁基金,現任合伙人,管理戈壁一期基金。

      戈壁基金主要戰略投資方包括IT行業巨頭IBM、日本電信業巨頭NTT DOCOMO和美國出版集團McGraw-Hill(麥格羅·希爾)及迪士尼公司,一期基金專注于IT行業的早期企業,特別是數字媒體方向。

      目前在中國投資的項目有靈圖、尚視互動、龍拓互動、DMG、漢辰科技等十余家企業。

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