保險公司的傳統經營模式是依靠“三差”來實現利潤的。“三差”分別指實際死亡人數少于預定死亡人數而產生的“死差益”；實際所用的營業費用少于預定營業費用而產生的“費差益”；保險資金投資收益率高于保險合同預定的平均利率而產生的“利差益”。
投資業務是重要的利潤來源
隨著保險業的發展，保險公司之間的競爭日益激烈。從國外保險行業的經營狀況看，大多數國家的保險公司其保險業務本身都是虧損經營，它們都是通過預期投資收益來彌補直接承保業務的損失。近年來，國際大保險機構的實踐也有效地驗證了資金運用對于保險業發展的重要性。投資業務開始與承保業務并駕齊驅，成為保險公司發展不可或缺的兩個輪子。
目前，發達國家的保險公司在國際 金融市場 上管理著規模龐大的投資資產，資金運用率超過了90％，所涉及的投資領域包括債券、股票、 房地產 、抵押或擔保貸款、外匯以及各種金融衍生產品等。
美國保險公司主要投資品種為債券和股票，其中，壽險公司主要資產的投資比重分別為68％的債券、23％的抵押貸款和不動產投資和5％的股票；而在財險公司的總資產中，債券和股票占據了最主要的份額，分別為70％和18％。
英國的保險業發展時間最長也最為完善，加之寬松的監管環境，高盈利性的投資產品（如股票、抵押貸款等），在其資產結構中占有重要的份額。英國壽險公司主要資產的投資比重為60％的股票、25％的債券、11％的抵押貸款和不動產投資。財險公司的投資結構則為債券（60％）、股票（32％）以及抵押貸款和不動產投資（9％）。
相對而言，日本保險公司比較注重投資收益，在經濟的不同發展階段，其投資的重點截然不同，自戰后以來，其保險公司的資產結構先后出現了幾次比較大的變化。到90年代末，日本壽險公司的投資比重依次為：抵押貸款（38％）、股票（27％）和債券（18％）。財險公司主要資產的投資比重則為債券（32％）、抵押貸款（25％）、股票（20％）?？傮w而言，高效和多樣化的資金運用給發達國家的保險業帶來了豐厚的收益，根據瑞士再保險公司的估計，在長達20年的一個區間內，發達國家保險資金投資收益率一般都在8％以上，美國保險業甚至達到了14％。如此高額的投資回報，使保險公司在承保業務連年出現虧損的情況下，仍然獲得了較高的綜合經營收益。
資產管理機構設置方式各有千秋
雖然都對投資業務非常倚重，但是各大保險公司依據各自的經營風格和所在國的監管要求，資產管理機構設置的方式也不盡一樣。
1．安盛集團的專業化模式
安盛集團位居全球500強中保險業第一。1994年，安盛集團成立了安盛歐洲資產管理公司 (1997年更名為“安盛投資管理公司”)，同時成立安盛咨詢公司。2002年，安盛開始出售健康險，集中壽險與金融咨詢業務。此外，安盛集團還控股著名的資產管理公司——Alliance Bernstein。這樣，安盛集團實際上同時擁有兩家著名的資產管理公司。
安盛投資公司通過組建專業子公司或收購其他投資機構，不斷擴大其投資和服務領域，其受托管理的資產規模從最初的230億歐元增長到2007年的4863億歐元。另外，安盛集團控股的Alliance Bernstein公司是全球最大的資產管理公司之一，在全球24個國家的47個城市設有分支機構，雇員4914人，截至2007年6月，其管理的資產達7930億美元。
2．安聯集團的模塊分工模式
安聯集團作為一家金融保險集團，其業務涉及保險、資產管理、銀行，并分別由安聯壽險和財險公司、安聯全球投資公司（AGI）和德累斯頓銀行（Dresdner Bank）專業化分工運作。在投資管理方面，安聯集團實行集中化管理，由安聯全球投資公司（AGI）統一運作。其下分設權益投資、固定收益投資兩個模塊。2006年底AGI受托管理的總資產達到17064億美元，其凈投資收入占安聯集團總營業收入的44％。
3．忠利保險的控股公司模式
意大利忠利保險是一家具有170多年歷史的保險公司。忠利集團旗下的331家附屬子公司遍布全球40多個國家，其中包括148家保險公司以及97家金融和房地產公司。20世紀90年代后，忠利集團開始進入亞洲，并相繼在香港、日本、菲律賓、泰國、印度成立了子公司或合資公司，在中國也成立合資保險公司(中意財險、中意人壽)。在投資管理方面，忠利保險主要按區域設立相關投資管理機構，擁有忠利意大利投資公司、忠利德國投資公司、忠利法國投資公司、忠利意大利銀行集團、忠利瑞士BSI集團等。
4．美國國際集團競爭性專業化模式
美國國際集團的資產管理模式主要采取業務模塊的方式進行管理，不同子公司之間存在競爭性，并實施地區性差異化戰略。美國國際集團資產管理的主要業務模塊分為：AIG投資公司、AIG私人銀行、AIG美洲太陽資產管理公司、AIG顧問公司。20032007年AIG資產管理經營收入年均復合增長22.3％，同期整個AIG集團的年均利潤增長為-6.5％，表明資產管理已成為其重要的利潤來源。
但AIG集團在這次次貸危機中虧損嚴重，幾度瀕臨破產邊緣，也正是因為一味地追求高投資回報率，忽視了保險資金的安全性，暴露出現代保險機構過分倚重投資業務的潛在風險。
全球資產配置要求更嚴格地風險控制
國際頂級金融保險公司大都具有強大的全球化資產配置能力，通過資產全球化配置，可以平滑不同金融市場的周期波動，有效分散資產管理的市場風險。
比如安盛投資公司在歐洲、亞洲、北美的19個國家設有分支機構，雇員超過2800人，具有較強的全球配置能力。截至2006年末，公司在歐洲、美國和亞洲擁有包括養老金、保險公司和其他公司在內的588個機構客戶，來自第三方的資產占其管理的資產總額的41％，相應收入占其總收入的70％。另外，安盛集團控股的AB公司在全球24個國家設有分支機構，36％的客戶來源于美國以外，投資于美國以外市場占其資產的54％。
審慎的風險管理是國際頂級保險公司保持穩健經營的法寶，正是為了適應全球化與金融創新的要求，它們采取了全面的風險控制體系。仍以安盛集團為例，它們把風險控制主要集中在以所需資本作為適當的儲備，并在保險行業最早運用資產負債管理技術。2003年，安盛建立了包括各地風險管理機構在內的風險管理中央。按照程序化、分散化、操作性的要求，將風險嚴密界定，采取本地與全球相結合，重視每日風險操作，特別是重視動態模式、資產負債管理、風險監控、策略優化、內部合規檢查、風險報告流程等全面風險管理方法。
安聯風險管理的最佳實踐，是建立各成員公司共享的中央風險控制系統，采取服務導向、靈活、可升級、安全、用戶喜好的技術支持，其最大的優點在于風險分析。為了適應全球化和金融市場不確定性增加的需要，安聯集團強調風險咨詢、風險轉換、風險融資、網上服務等，注重從投資者角度來創造良好的風險管理環境，聘用了100多名具有工程技術等領域專長的風險咨詢專家。
國際大保險機構的全球資產配置，對其風險管理能力提出了重大的挑戰。在這次次貸危機引發的金融風暴中，保險巨頭AIG就是因為買入了大量高風險的次貸債券，而深陷泥潭，成為保險機構風險管理的反面教材。
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設立專業資產管理機構是主流
際保險業資金管理的國模式有三種——外部委托投資、公司內設投資部門和設立專業化保險資產管理機構。
外部委托投資是指保險公司將全部保險資金委托公司外部的專業投資公司進行管理。外部委托的控制風險較大，適于規模較小的保險公司。部分大型保險公司也將個別自己管理能力較弱的投資品種交由基金公司運作。提供
委托管理的機構主要是一些獨立的基金公司和部分綜合性資產管理公司，它們主要為保險資金、基金、捐贈基金、養老金及其他機構投資者提供服務，其中有的機構專門管理特定保險產品的資金，如養老金、年金、投資連結產品，有的兼營管理保險公司的一般賬戶資金，如安聯資本管理公司和威靈頓資產管理公司。
公司內設投資部門是指由保險公司內部設立部門來具體負責本公司的保險投資活動，例如美國大都會人壽采用的就是這種資金運作模式。投資部一般管理保險公司的一般賬戶資產，因為一般賬戶資產與其他產品的資產不同，必須準確分析其負債特性，計算退保率和到期償付的數量及定期預測現金流量。同時，一般賬戶的投資主要在固定收益品種上，這是保險公司投資的長處。
按部門進行運作，有利于公司對其資產直接管理和運作，可直接掌握并控制保險投資活動，但缺少專業性和競爭性。
專業化資產管理機構，是指通過全資或控股子公司的運作，投資管理公司的運作模式。這是目前國際上大型壽險公司比較普遍采用的模式。投資管理公司的運作模式能夠彌補內設投資部門及委托外部機構管理的不足，有利于對保險資金進行專業化、規范化的市場運作，降低投資的市場風險和管理風險，提高保險資金的收益水平。
該模式又可細分為專業化控股投資模式和集中統一投資模式。子公司除重點管理其母公司的資產外，還 經營管理 第三方資產。許多規模龐大的保險公司不僅擁有一家全資的資產管理公司，還收購或控股其他的基金管理公司，以滿足其不同的投資需求。在國際保險業中，有80％以上的公司是采取專業化保險資產管理機構的模式對保險資金進行經營管理和運作的。
2008年全球500強中，前五大保險公司大都擁有強大的投資管理機構。這些公司分別是排名第15位的法國安盛集團、排名第22位的德國安聯集團、排名第30位的伯克希爾·哈撒韋公司、排名第34位的意大利忠利保險以及排名第35位美國國際集團。其中最為著名的無疑是由沃倫·巴菲特創建的伯克希爾·哈撒韋公司，作為一家保險和多元化投資集團，伯克希爾·哈撒韋公司運作備受市場關注，巴菲特的長期價值投資已經成為投資機構堅持投資理念的典范。
