融資 企業(yè)的個(gè)性化選擇

　　中國(guó)未來(lái)的利率如何調(diào)整充滿變數(shù)，各路學(xué)者、實(shí)戰(zhàn)者眾說(shuō)紛紜。但可以肯定的是，貸款利率上調(diào)開始為財(cái)務(wù)高手制造了良機(jī)，他們?nèi)绾卧谶@并不明朗的利率調(diào)整期鎖定企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，最大程度減少財(cái)務(wù)成本？如何在這場(chǎng)挑戰(zhàn)和考驗(yàn)中向企業(yè)CEO交上一份滿意的答卷？記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，供職于不同類型企業(yè)的財(cái)務(wù)人員都有一個(gè)共同的答案——做出企業(yè)的個(gè)性化選擇。

　　中小企業(yè)融資應(yīng)靈活組合

　　中小企業(yè)對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的變化非常敏感，他們的“小本買賣”無(wú)法確保擁有充裕的資金流。

　　這次央行上調(diào)基準(zhǔn)利率讓有些中小企業(yè)慌了神，加之它們一向不是銀行的“寵兒”，其融資前景堪憂。

　　對(duì)于中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，一位不愿透露姓名的投行專家一再提醒，中小企業(yè)不能死盯住銀行貸款，而應(yīng)采取靈活的組合融資策略為企業(yè)保證充足的發(fā)展資金。

　　中小企業(yè)由于沒有綜合授信，所以通常以抵押貸款的方式從銀行獲得貸款，但是以這種方式獲取的資金有限而且因手續(xù)繁雜而難度較大。目前很多中小企業(yè)轉(zhuǎn)向擔(dān)保公司，而對(duì)方收取的手續(xù)費(fèi)無(wú)疑提高企業(yè)的融資成本。因此，上述投行專家建議中小企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行中小企業(yè)集合債券融資或者中小企業(yè)中期票據(jù)來(lái)獲取資金。

　　記者了解到，由于民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)盈利不穩(wěn)定，以發(fā)行企業(yè)債券的方式來(lái)融資是不現(xiàn)實(shí)的。但是，很多中小企業(yè)可以集中在一起完成發(fā)債，目前很多地方政府貼息來(lái)支持中小企業(yè)集合債券融資，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這不失為一種融資途徑。

　　除此之外，麥特集團(tuán)財(cái)務(wù)部王先杰，認(rèn)為不同類型的中小企業(yè)可以選擇適合自己的融資方式。對(duì)于進(jìn)出口業(yè)務(wù)較多的企業(yè)，其財(cái)務(wù)人員可以多研究人民幣債務(wù)管理，包括遠(yuǎn)期套匯等，利用人民幣匯率變化和時(shí)間差為企業(yè)籌集資金。不過(guò)，這需要企業(yè)建立一個(gè)業(yè)務(wù)熟練的專業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)專門打理。

　　大企業(yè)更關(guān)注時(shí)機(jī)和品種

　　與中小企業(yè)相比，大企業(yè)對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的變化并不那么敏感，憑借“嫌貧愛富”的銀行給的綜合授信，大企業(yè)完全可以拿到基準(zhǔn)利率下浮的優(yōu)惠貸款。而且，如果存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)，那么融資成本都會(huì)提高。

　　去年的一個(gè)融資故事讓開灤集團(tuán)有限責(zé)任公司總會(huì)計(jì)師張志芳對(duì)企業(yè)融資技巧深有感觸：大企業(yè)應(yīng)更關(guān)注利用貸款時(shí)機(jī)和金融品種以降低財(cái)務(wù)成本。

　　記者從張志芳那里了解到，去年開灤集團(tuán)通過(guò)金融債券和中期票據(jù)獲得了充裕的資金流，可以保證近幾年企業(yè)的發(fā)展所需。看似順理成章的背后還經(jīng)歷了一番波折。開灤集團(tuán)原本可以享受銀行的貸款優(yōu)惠，但是，張志芳經(jīng)過(guò)一番衡量比較之后，發(fā)現(xiàn)如果企業(yè)發(fā)行金融債券和中期票據(jù)的融資成本更低，而且，債券期限較長(zhǎng)且每年還息、到期還本金的方式還款，企業(yè)使用資金就更加方便，因此做出了現(xiàn)在看到的決定。

　　在確定融資的金融產(chǎn)品后，兩家中介機(jī)構(gòu)曾經(jīng)勸誡張志芳采用浮動(dòng)利率，理由是國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)家將保持適度寬松的貨幣政策不變，這樣企業(yè)可以享受更多的貸款優(yōu)惠。但是，張志芳判斷我國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹，一旦出現(xiàn)這樣的情況，央行肯定會(huì)加息。因此，開灤集團(tuán)最后選用了固定利率鎖定了融資成本，從目前來(lái)看，選擇固定利率比選擇浮動(dòng)利率要節(jié)省融資成本3000多萬(wàn)元。

　　張志芳總結(jié)，準(zhǔn)確分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將有助于大企業(yè)選擇正確的融資方式，減少融資成本。

　　另外，張志芳強(qiáng)調(diào)，貸款時(shí)機(jī)也是企業(yè)應(yīng)該好好考慮的。一般來(lái)講，1月中旬到一季度結(jié)束，這期間銀行為完成貸款任務(wù)放貸速度較快，企業(yè)往往更容易得到想要的資金額度，到了下半年，銀行往往會(huì)收緊貸款額度，相應(yīng)給企業(yè)增加了貸款難度。

　　二次創(chuàng)業(yè)民企或可引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴

　　知道上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的消息后，王先杰并不緊張，因?yàn)槔噬险{(diào)對(duì)他的融資計(jì)劃沒有絲毫影響。

　　王先杰腦海里時(shí)常浮現(xiàn)出兩個(gè)關(guān)鍵詞，其中之一就是引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴。“對(duì)于一個(gè)希望二次創(chuàng)業(yè)的民企來(lái)講，這時(shí)候如果引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴可能是最合適的。”王先杰說(shuō)。

　　經(jīng)營(yíng)了20多年的民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在管理、人才等方面可能都已經(jīng)陷入瓶頸，“外來(lái)的和尚好念經(jīng)”，引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴無(wú)異于為企業(yè)注入一股新鮮血液。對(duì)王先杰所在的企業(yè)來(lái)講，目前正處于二次創(chuàng)業(yè)期，引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴不僅解決了 企業(yè)管理 問(wèn)題，同時(shí)也解決了企業(yè)資金問(wèn)題，所以成為融資首選。

　　而 上市 融資是王先杰經(jīng)常琢磨的第二個(gè)融資想法。

　　一般來(lái)講，資產(chǎn)負(fù)債率低的企業(yè)不會(huì)選擇股權(quán)融資，因?yàn)檫@樣做將會(huì)攤薄企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。但是，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高并且有一定條件的企業(yè)更傾向于選擇股權(quán)融資，尤其是在 創(chuàng)業(yè)板 開閘之后，更多的企業(yè)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)上市融資。

　　不過(guò)，王先杰考慮上市融資更多的是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段，已經(jīng)在行業(yè)中占有一定的地位和市場(chǎng)份額，并且正在準(zhǔn)備啟動(dòng)具有優(yōu)勢(shì)和潛力的新項(xiàng)目。為了有足夠的資金支撐新項(xiàng)目的發(fā)展，王先杰認(rèn)為上市融資的方式或許更適合。