北京大學經濟學院金融系教授何小鋒開創性地用“資產相對論”重組金融學，提出“安全—成長分析法”，不僅告訴我們當前金融市場發生了什么，更重要的是指出了未來十年的投資方向，引領一場投資革命。
何小鋒教授能為金融學建立一個新的理論框架是有底氣的，他是1977年恢復高考后第一批考入北京大學經濟系的學生。在80年代初讀本科的時候，何小鋒就在《經濟研究》雜志上發表了“勞動價值論初探”一文，文章的觀點在當時“捅了馬蜂窩”，經濟學權威孫冶方、劉國光專門召集會議當面批駁他的觀點，雖然結果證明他是對的。
何小鋒教授被譽為“中國PE教父”，他有長期的投資實踐經歷，并一直進行深入學術研究，新出版的《資產相對論》一書對傳統理論和權威提出深刻的挑戰，在這里我們先睹為快，分享他的真知灼見。
“安全—成長分析”引領投資分析新方法
經濟學家為什么總是會爭論不休呢？何小鋒認為：第一，可能是對討論的層次分不清。就像一人討論的狀態是太空，屬于沒有氧氣的真空情形；另一人談的是大氣層的情形，結果形同“雞同鴨講”。第二，可能是討論的角度不同。經濟學家往往各執一端缺乏包容性，不能對理論融合貫通，結果達不成一致意見。實際上對同一事物從不同角度進行觀察，結果迥然不同。
為什么經濟學只有宏觀和微觀兩個角度呢？就不能有其他角度嗎？所以，何小鋒提出“資產相對論”，要重組金融學。“資產相對論”給金融學下了一個新的定義：金融學主要研究在全球范圍內和不同時期中，資產的配置和重組、定價和交易、安全和掠奪、增值和獲利。
何小鋒為金融學建立了一個新的理論框架，它包括了純粹理論（以比較價值原理為代表）、中介理論（以資產相對論為代表）、策略分析（以資本四重奏分析為代表）三個層次。
在三個層次中，起核心作用的是中介理論層次，起承上啟下的作用，而適合中國的中介理論是非常缺乏的，不能拿西方的市場原教旨主義生搬硬套。這三個層次的理論正好對應著中國古代關于“道、法、術”的論述。
何小鋒倡導的理念是“融合滲透、協同發展”，他提出的理論是兼容并包的。馬克思的政治經濟學和西方經濟學有不同的角度，但很多地方是可以融合在一起的，并不一定是對立的狀況。何小鋒重組金融學做到了科學、道德和藝術的結合，西方的經濟學與金融學一開始就假設人是利己的，而新的金融學理論則認為人是利己的，也是利他的。
何小鋒提出了“安全—成長分析法”作為引領投資分析的新方法，這和“成本—效益分析法”與“風險—收益分析法”是不同的。
“成本—效益分析法”的問題在于：成本的概念太窄，見物不見人和制度，有些分析是可行的項目，由于有“成事不足敗事有余”的人操作，歸于失敗；有些不可行的項目，由于事在人為的因素反而成功。
“風險---收益分析法”的問題在于：經濟未來是“不確定的”和“不可測的”，預測只是藝術不是科學；設定的許多參數是主觀、人為的；許多安全問題是沒有直線相關性的事件，屬于蝴蝶效應和混沌狀態，用模型試圖管控風險并不現實。
“安全—成長分析法”顯然比“風險—收益分析法”含義更廣、更豐富，并更有現代的實際意義。比如未上市公司的股權投資，就很難用“風險—收益分析法”來做判斷。無論是國家、企業還是個人，更關注的是安全問題，更注重的是成長。所以，我們要打破“風險—收益分析法”的固化思維。
試想當今震動全球的中美貿易戰、華為巨資打造芯片和“備胎”鴻蒙及西方的重力打壓的案例，都說明“安全-成長分析”的必要性。新冠疫情這半年來的發展也告訴我們，不能只算經濟賬，人的生命安全至上，這就是運用“安全—成長分析法”。
“安全—成長分析法”的標準和套路，是一個學術前沿課題，該從何著手呢？何小鋒提出四個字——“設身處地”。比如父親對女兒的感情和付出并非追求利潤最大化。再比如這次抗擊新冠病毒戰役，前線醫生、官員、軍人、各級管理人員以至全國人民付出很多，忍痛作出各種巨大犧牲，這都是為了一個安全和健康的成長環境，這才是最重要的投資分析目標。
科學城4.0對接“資本四重奏”
何小鋒教授用“資產相對論”重組金融學，提出“安全—成長分析法”，這套理論非常重要的應用就是科學城4.0與“資本四重奏”的對接，其對中國經濟的未來發展藍圖以及資本的助力作用做了非常清晰的描繪。
歷史表明，每一次工業革命的背后都是科學技術的飛躍，而每一次科學技術進步的應用都要依托于廣義生產勞動（制造和服務）來實現。“中國制造2025”的核心就是通過大力發展高端科學技術，融入和激發高端制造業發展，打造高科技產業集群。
科學城模式在我國科技進步中扮演了重要的角色。按時間可以將科學城的發展演進分為四個階段：
第一個階段屬于“展示”階段。典型代表是80年代的中關村電子一條街，深圳華強北電子一條街等。第二個階段是“引進”階段，典型代表是中關村西區和中關村軟件園等。第三個階段是“升級”階段，典型代表是2010年代的杭州云棲小鎮、東莞松山湖歐洲小鎮等。第四個階段是“自主創新”階段，其核心標志就是設立綜合性國家科學中心，打造世界科技領先水平。目前全國有3家：分別是上海張江科學城、合肥科學城和北京懷柔科學城，第4個綜合性國家科學中心將落戶深圳，輻射華南和西南地區，擁有最大的腹地。
科學城4.0怎么與“資本四重奏”相對接呢？先看一下資本的四種類型，分別是物質資本PC（Physical capital）、人力資本HC（Human Capital）、金融資本FC（Financial Capital）、自然資本NC（Natural Capital）。中國政府當前非常重視自然資本，強調要求各級政府編制的“自然資源資產負債表”。
那什么是資本四重奏呢？先看一下NC的價值模型，可以表述為：NC=a+bi。其中a、b指自然資源本身的價值，i在過去表述為意識、觀念、知識，現在還可以表述為投資，這是廣義的投資概念，包括人力、物力和財力的投資。b和i的乘積bi即是生態系統服務價值，包括旅游價值、藝術價值和人文價值等。
任何一個科技投資開發區，首先要劃出一片地域，然后投入人、財、物等資源，實際上是以NC為原始平臺，在上面演奏“資本四重奏”，首先得到的增值往往是“土地紅利”。這是NC的重要貢獻，之后才是人才、資金和物質的貢獻。
資本四重奏即是將四種資本融合滲透到工業4.0和科學城4.0，從而實現經濟協同發展的運作過程。資本四重奏充滿想象力，其中居核心位置的是人力資本，其表現了“融合滲透、協同發展”的理念，不僅實現了能量的暴漲，也推動了價值的劇增。
四種資本是推動經濟發展的“驅動四輪”，“資本四重奏”對接科學城4.0，可以推動經濟乘數式發展。
何小鋒教授用“資產相對論”重組金融學，提出引領投資分析的新方法“安全—成長分析法”，這是對當今世界金融市場運行規律的理論重構。這套理論的重要應用，就是將科學城4.0、工業4.0與“資本四重奏”對接起來，從而釋放出巨大的價值。當我們理解了這個大趨勢，也能找到個人財富增長的支點。
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