逾千家上市公司購買理財規模超萬億 收益趕超主營

本報記者 葉麥穗 廣州報道

去年，資金面一直趨緊。然而，上市公司卻有大把閑錢買理財產品。

根據wind統計，去年共有1221家上市公司有過用閑置資金購買理財產品的行為，涉及理財產品個數17164個，涉及金額1.35萬億，其中有1099家公司購買金額甚至超過億元。

規模越買越大

2012年底，證監會出臺《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》，放寬了上市公司募集資金的投資要求，上市公司購買理財產品的大幕從此拉開。2012年，A股上市公司購買理財產品的金額僅為71億元；2013年暴增至1667億元；2014年增至3474億元；2015年超過5500億元；2016年則逼近8000億，2017年再上一個臺階，已經超過萬億。

“規模基本是一年翻一倍，不理財的公司反而成了異類。特別是去年由于流動性較為緊張，為了拉客源，不少銀行理財產品的收益都提到了5%左右，這更加激發了上市公司的理財興趣。”華南一位私募對21世紀經濟報道記者表示。

恒生電子是去年的“理財達人”，一年累計購買369款理財產品，是購買產品數量最多的公司，其累計購買金額達到60.99億元。從投資的品種來看，恒生電子也是“不拘一格”，既有傳統的銀行理財，也有基金專戶、信托以及證券公司的理財產品。從產品發行方來看，恒生電子非常青睞招商銀行，幾乎7成左右的產品都來自招行。其投資的理財產品期限多集中在半年之內，最短的產品甚至只有8天。

不過恒生電子的交易次數頻繁，但出手并不是最 “闊綽”的。有26家公司的累計投資金額超過了恒生電子，其中新湖中寶去年購買理財的投入達到了259.7億元，成為當之無愧的“理財之王”。其購買理財產品的次數僅為89億元，每次理財的平均金額接近3億。根據wind統計，新湖中寶去年有7次購買理財金額超過10億元，其中最大的一筆達到了21億元，購買的產品是光大銀行浙大支行的陽光理財“定活寶”（機構）。其投資的產品集中在銀行理財和結構性存款兩大類。其年化收益率在3%-5%之間，理財產品期限多在三個月以內。

“愛上”理財的新湖中寶其實“手頭”并不寬裕，理財的投入遠遠大于公司的凈利潤。其去年的業績承壓，報告期內，新湖中寶實現歸屬上市公司股東的凈利潤33.21億元，同比減少43.1%。此外，去年該公司的經營現金流出現了較明顯的下降。

理財收益已是利潤重要來源

理財收益甚至已經成為上市公司利潤的重要組成部分。如洪濤股份，2017年實現營業收入33.31億元，凈利潤1.37億元。而投資收益達到7578萬，幾乎占到了當年全部利潤的一半。事實上，通過理財收益實現扭虧的上市也不在少數。

著名經濟學家宋清輝認為，一家上市企業之所以會買這么多的理財產品，看重的無外乎是理財產品收益較穩定，而這從側面反映出，公司主業增長空間或有限。“若上市公司置主業于不顧，只想著理財產品的固定收益率，說明公司對所屬的行業或其自身發展‘錢景’不樂觀”。

上市公司購買理財產品的資金不少來自于超募，如麥迪科技、江南高纖等。且這種趨勢仍在延續，2018年3月，僅上市兩個月的盈趣科技宣布投入逾12億元用于理財。

但理財并不是穩賺不賠，也有陷入虧損，甚至陷入巨額資金騙局的情況。美的集團去年5月卷入一筆10億元理財詐騙案。國民技術也因理財不當，損失5個億。

“首先，大量上市公司用募集資金買理財產品顯然是違背了投資者的初衷；其次，所有的投資均有風險，上市公司用投資者的錢買了理財產品，曲線將理財產品的風險轉嫁給了投資者。” 民信投資管理有限公司投資總監廖偉華對21世紀經濟報道記者表示。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對21世紀經濟報道記者表示，不能否認，部分上市公司的確是從提高資金使用效率出發，在監管規定之內，用自有閑置資金購買理財產品。但是這種行為成為一種“氣候”，上市公司大手筆扎堆購買理財產品顯然就不合情合理了。上市公司本來應當將募集資金投入到實體經濟項目中去，而現在大多投資了“金融產品”，使得資金空轉，有“脫實向虛”跡象。

不過對于專家的觀點，上市公司表示也有苦衷，一家上市公司的董秘對21世紀經濟報道記者指出：上市公司理財資金規模顯著增長與實體萎靡、傳統行業不景氣有關。“我們所處的是非常傳統的出口行業，利潤跟紙一樣薄，一年拼死拼活干，都不知道有沒有5%的利潤，有時一著不慎還可能虧損，而投資銀行理財則可以保證這個利潤，何樂而不為。并且由于‘錢緊’，銀行有攬儲的要求，對于一些資金大戶，銀行還可以上浮收益，其實對于我們來說是雙贏。”