九鼎系在私募圈火了 7年前投資鴨脖回報超10億

基金君算了一下，九鼎投資作為知名PE機構，這幾年在這3家公司上的投資回報可謂非常豐厚，而且皆是以當初成本比較小的私募股權投資進入。

按照當前股價算，名聲響當當的鴨脖龍頭企業絕味食品，當初九鼎投資了1億左右，如今按股價算扣除成本后實際浮盈超10億；博士眼鏡的成本就更低了5500萬，中間還因公司對賭失敗獲得了賠償，算起來實際浮盈有2億左右；誠意藥業的成本則是4995萬元，實際浮盈差不多2.5億元。

三家加起來有15億元左右！而這次減持的原因則是自身資金需要，看來九鼎希望兌現投資收益。

九鼎系4家公司擬清倉減持

7年回報超10億

先來看絕味食品，18日公告，九鼎系旗下的4家公司周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎以及深圳匯賢，擬減持不超過持有絕味食品34，560，000股，即不超過總股本的8.43%。其中，周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎是一致行動人。

這幾家公司都是在絕味食品IPO前進入的股東。去年絕味食品上市到現在已經滿一年了，九鼎系股東有想法要進行清倉式減持，當然最終減不減還不知道，減持到什么情況也不好說，但是今天絕味食品大跌將近8%。

基金君去查了一下私募產品備案信息，周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、深圳匯賢都是九鼎系旗下私募公司備案的有限合伙類型的私募基金，但當初獲得絕味股份的情況不太一樣。

現在九鼎系到了收獲的時候，擬減持，基金君發現，實際上，這幾年通過投資鴨脖龍頭絕味食品，九鼎系真的是賺得盆滿缽滿。

九鼎當時買的成本是多少呢？

絕味食品的IPO招股說明書顯示，2011年3月9日，復星創投、 周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果財信、 匯通投資等六家企業以現金按13.00元/股的價格認購，其中周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎分別持有450萬股、300萬股、150萬股，合計900萬股，算一算當時花的成本僅為1.17億元。

后來經過幾個資本公積金轉增，九鼎系三家公司的持股數量達到了現在的3240萬股。同時，2017年5月26日，絕味食品對每股派送現金紅利0.33元。

截至2018年3月19日，絕味食品的收盤價為34.43元。由此可以計算，九鼎系三家公司在七年間的投資回報達到了11.16億元，扣除成本1.17億元，實現的浮盈將近10億元！

這還沒有算上深圳匯賢的投資，私募備案信息顯示，其是西藏昆吾九鼎投資旗下的。

絕味招股說明書顯示，2014年10月，深圳市寶安區人民法院判決夏光成（陳水清實際持有）將名下所持發行人216萬股過戶至深圳匯賢。

基金君不太清楚這筆股份轉讓的成本，但是如果加上這216萬股，九鼎系這次在絕味食品上7年的投資回報遠遠不止10億元。

九鼎四公司擬減持博士眼鏡11%股份

6年回報2億左右

再來看看博士眼鏡，16日公告，九鼎系旗下的豪石九鼎、 民樂九鼎、 民安九鼎、 嘉贏九鼎4家公司擬減持共計不超過9，652，500股，即不超過公司總股本的 11.25%。今天博士眼鏡低開低走，收盤跌幅2.1%。

其實，早在2012年3月，博士眼鏡增資引入了九鼎投資，九鼎旗下的豪石九鼎、民安九鼎、民樂九鼎、嘉贏九鼎等四個出資主體合計出資5500萬元，獲得博士眼鏡15%的股份。

但后面發生了不愉快的事情。由于博士眼鏡發展不達預期，對賭失敗，2014年7月，九鼎旗下的嘉贏九鼎、民樂九鼎、民安九鼎等出資主體分別向法院提起訴訟，要求獲得業績補償款即相應利息損失共計近3200余萬元。2015年2月，九鼎旗下的豪石九鼎也向法院提起訴訟，要求業績補償款及利息損失2100余萬元。

后雙方達成和解協議，由創始人劉曉、范勤夫婦向九鼎旗下各基金做出賠償，其中包括現金3520萬元，其余部分以向九鼎轉讓2%股份的方式支付。另外博士眼鏡還承諾進行現金分紅，分兩次向所有股東分紅4000萬元，另向豪石九鼎分紅240萬元。

所以，到上市前，九鼎系持有博士眼鏡17%的股份，965.25萬股是一年后解禁，還有128.7萬股則要在三年后解禁。

所以，基金君來算一筆賬，由于賠償問題，九鼎幾乎沒有花費太多成本，截至今天收盤博士眼鏡的股價為21.93元，算一算這次擬減持的965.25萬股，浮盈差不多是2億元左右，九鼎的這筆買賣也很賺。

九鼎擬減持誠意藥業 ?5年多回報2.5億左右

還有誠意藥業，16日公告，九鼎系旗下中原九鼎擬減持數量合計不超過11，400，000股，即不超過公司總股本的 13.38%。誠意藥業今天收盤26.64元，微跌0.37%。

誠意藥業招股說明書顯示，2012年11月 10 日，浙江誠意股東會通過了增資擴股決議，同意由中原九鼎新增出資金額 4，995 萬元，其中 1，140 萬元增加注冊資本、剩余 3，855 萬元作為資本公積。

當時中原九鼎根據浙江誠意 2012 年預測凈利潤 2，800 萬元按 10 倍市盈率估算確定。

在IPO之前，中原九鼎持有誠意藥業股份 1，140.00 萬股，占發行前公司總股本的 17.84%，為公司第二大股東。

所以，以誠意藥業26.64元的收盤價來說，九鼎系的1140萬股到現在的投資回報是3.04億元，去除成本4995萬元，浮盈達到了2.5億元左右，也賺了很多。

減持是自身資金需求 ?九鼎去年三季報業績下滑明顯

作為PE資本，這幾年九鼎投資通過投資實體企業，然后這些企業登陸資本市場，分享到了不小的價值紅利。去年絕味食品、博士眼鏡、誠意藥業3家公司紛紛過會，市場就預期九鼎的投資回報將會很豐厚。

三家公司都是不錯的賽道，絕味是國內規模最大、擁有門店最多的休閑鹵制食品連鎖企業之一，號稱鴨脖龍頭企業，名氣響當當。而醫藥工業是高端制造業的重點細分領域，誠意藥業是一家專業從事化學藥品原料藥及制劑的研發、生產和銷售的藥企。還有博士眼鏡是專業從事眼鏡零售的連鎖經營企業，企業立足深圳，輻射全國。

這次賺了十幾個億，九鼎打算要減持，基金君看了一下，減持的原因均是基金出資人資金需求、自身資金需要，看來九鼎打算兌現投資收益。

作為“私募第一股”，當年九鼎投資通過借殼中江地產，登陸A股市場，引起轟動。但這幾年九鼎的股價一直在下跌，走勢表現不太好。

此前九鼎投資披露的2017年三季報顯示，業績出現大幅下滑，2017年1-9月，九鼎投資營收4.56億元，比上年同期下降55.18%；凈利潤1.35億元，同期下降50.72%。

對于業績下滑，九鼎投資表示主要原因來自于兩方面：一方面是公司前三季度在管基金所投項目退出收回金額同比減少，項目管理報酬下降；另一方面是因為公司參股財務型投資所對應的上市公司股份的減持，較上年同期減少。