安邦：非典型地產(chǎn)投資邏輯

安邦保險(xiǎn)集團(tuán)原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理吳小暉

文/樂(lè)居 陳翠

節(jié)后返工剛分發(fā)完“開(kāi)工利是”，金地集團(tuán)(600383.SH)驀地受驚。

安邦掌門人吳小暉出事了。去年6月，吳小暉被爆無(wú)法繼續(xù)于安邦履職時(shí)，作為安邦重點(diǎn)投資的地產(chǎn)股金地就于一日內(nèi)猛跌超過(guò)4%。2月23日一早，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，吳小暉因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被依法提起公訴，安邦無(wú)主，保監(jiān)會(huì)同時(shí)決定對(duì)其實(shí)施接管。

這是大事，保監(jiān)會(huì)接管后，自己會(huì)受到多少影響，安邦持有金地的20.44%股份會(huì)受到何種處置，金地自身也沒(méi)底。不過(guò)，于當(dāng)日晚間，金地收到來(lái)自安邦的一顆定心丸，安邦通知說(shuō)：“（公司）總體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，有充裕現(xiàn)金儲(chǔ)備，近期沒(méi)有減持你公司股票的計(jì)劃”。

這一封寥寥幾字的通知書，除了金地外還陸續(xù)發(fā)往了金融街(000402.SZ)、萬(wàn)科(000002.SZ)、中國(guó)建筑(601668.SH)、民生銀行(600016.SH)等近十家公司，他們均為安邦持股的上市公司。當(dāng)然，安邦參股的上市公司遠(yuǎn)不止這十家，一些媒體統(tǒng)計(jì)，2017年三季度末，安邦已公開(kāi)持有27家A股上市公司股票；地產(chǎn)股是當(dāng)中的重要組成，包括了金地、萬(wàn)科A、金融街、遠(yuǎn)洋(03377.HK)、招商蛇口(001979.SZ)、保利地產(chǎn)(600048.SH)、中國(guó)建筑、葛洲壩(600068.SH)、首開(kāi)股份(600376.SH)等。

據(jù)地產(chǎn)K線以發(fā)稿日的收盤價(jià)粗略計(jì)算，安邦持有上述地產(chǎn)上市公司的總市值達(dá)約917億。

安邦入場(chǎng)地產(chǎn)股

參股地產(chǎn)公司，是吳小暉2014年以來(lái)的主要投資。吳小暉有一套自己的投資邏輯，股權(quán)分散、估值較低、于一二線城市擁有大量土地儲(chǔ)備的地產(chǎn)公司會(huì)是其主要投資對(duì)象。截止目前，遠(yuǎn)洋、金融街、萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、中國(guó)建筑、招商蛇口、葛洲壩、首開(kāi)股份、金地等都已成為其囊中之物。

具體來(lái)看，目前安邦擁有其等的股份比例分別為29.97%、29.98%、4.55%、3.41%、11.05%、2.17%、0.33%、4.58%及20.44%，成為了遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、金地集團(tuán)、中國(guó)建筑、金融街的第二大股東，保利地產(chǎn)的第三大股東，以及萬(wàn)科A的第四大股東。

金地是安邦較早參股的公司。早在2012年三季度，安邦已經(jīng)持有金地1.5%股權(quán)，成為第五大股東；2012年末安邦進(jìn)一步增持金地股份至4.61%，2013年第一季度則增持為4.9%。如果說(shuō)，這些都是小打小鬧的話，在2014年安邦則開(kāi)始認(rèn)真起來(lái)，2014年4月23日，安邦增持金地至約6.71億股股份，股權(quán)比例達(dá)到15%，躍升為金地第二大股東。

彼時(shí)，刺激安邦大舉增持金地的似乎是同樣在增持金地股票的生命人壽。同一月份，生命人壽增持金地股份至約8.95億股，占金地總股本約20%，為第一大股東。彼年，在生命人壽的數(shù)度增持下，安邦也通過(guò)三度增持最終持有金地股份至20%；目前根據(jù)金地2017年第三季度發(fā)布的公告，安邦則已持有金地共20.44%股份，仍為第二大股東。

安邦參股其他地產(chǎn)上市公司的方式多與入股金地類同，均為通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)一點(diǎn)一點(diǎn)進(jìn)行增持。2014年加速增持金地的這個(gè)時(shí)間段，安邦也同時(shí)購(gòu)買并增持金融街至20%。到2015年，安邦開(kāi)始將目標(biāo)瞄準(zhǔn)至保利、萬(wàn)科、遠(yuǎn)洋等地產(chǎn)股身上。2015年12月，則成為安邦“萬(wàn)箭齊發(fā)”時(shí)期，一月間，安邦就購(gòu)買或增持了金地、萬(wàn)科、金融街、保利地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋等地產(chǎn)股股票。

具體來(lái)看，2015年12月，安邦增持金融街股份達(dá)到25%，增持金地至20.49%，增持遠(yuǎn)洋股份至29.98%，增持萬(wàn)科至7.01%等。一些媒體當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)指，安邦在這一個(gè)月內(nèi)舉牌地產(chǎn)企業(yè)所涉及金額達(dá)近200億元。

參股心思的隱現(xiàn)

參股多家地產(chǎn)公司，市場(chǎng)對(duì)吳小暉的心思多有猜測(cè)，而安邦在參股金融街、金地等公司時(shí)均釋放僅做財(cái)務(wù)投資的信號(hào)，但從安邦的實(shí)際行動(dòng)來(lái)看顯然沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

以金地來(lái)看，在成為金地第二大股東后，安邦就派出姚大鋒入駐了金地董事會(huì)。據(jù)地產(chǎn)K線查詢，2014年4月24日，金地集團(tuán)2014年第一次股東大會(huì)召開(kāi)，來(lái)自生命人壽的林勝德和姚大鋒均成功加入金地董事會(huì)。彼時(shí)，就這一舉動(dòng)有業(yè)內(nèi)人士就指出，安邦的訴求絕非財(cái)務(wù)投資者那么簡(jiǎn)單。

對(duì)持股量較大的金融街、遠(yuǎn)洋，安邦也是成功打入其董事會(huì)。2014年8月1日，安邦保險(xiǎn)的一致行動(dòng)人和諧健康保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)上官清任職金融街董事職位。2016年3月，安邦又將王葉毅、姚大鋒、上官清送入遠(yuǎn)洋董事會(huì)，最終影響遠(yuǎn)洋內(nèi)部。遠(yuǎn)洋董事長(zhǎng)李明曾表示，股本方面，安邦是作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)入遠(yuǎn)洋的，且雙方已有多項(xiàng)合作投資項(xiàng)目。

相對(duì)于與遠(yuǎn)洋的積極合作，安邦與金地此前就看似沒(méi)那么和諧。2015年5月8日，金地2014年年度股東大會(huì)上，安邦曾聯(lián)合生命人壽動(dòng)用股東權(quán)利否決了金地醞釀半年的項(xiàng)目跟投方案，同時(shí)，金地董事會(huì)選舉丁瑋和王俊為獨(dú)立董事的議案也同樣被安邦和生命人壽否決。

值得注意的是，2015年4月，金地集團(tuán)總裁黃俊燦在接受樂(lè)居采訪提及項(xiàng)目跟投方案時(shí)還指，安邦及生命人壽都很支持，“保險(xiǎn)公司是一個(gè)投資者的角色，他當(dāng)然希望你能把他投的公司做好”，但最終安邦于股東大會(huì)上表現(xiàn)的立場(chǎng)卻很讓金地方面詫異。

有接近金地集團(tuán)的人士在接受媒體采訪時(shí)曾指，金地集團(tuán)管理層和安邦間一直有分歧，“金地管理層和險(xiǎn)資（生命人壽和安邦）都太強(qiáng)勢(shì)了”。

按照安邦對(duì)遠(yuǎn)洋、金融街、金地的一系列動(dòng)作來(lái)說(shuō)，吳小暉確實(shí)有著自己的算盤，他的投資思路是投資企業(yè)、入駐董事會(huì)、改造企業(yè)和創(chuàng)造更多股東回報(bào)。

安邦概念股危機(jī)？

現(xiàn)今，吳小暉被訴下，這一整個(gè)投資改造計(jì)劃或?qū)R淺，一些市場(chǎng)人士更為擔(dān)心的是，包括金地、遠(yuǎn)洋、金融街等在內(nèi)的“安邦概念股”會(huì)否將因此受到影響。

回溯2017年6月，在吳小暉先被傳出涉嫌騰挪民生銀行千億貸款案被調(diào)查的消息，后又停止于安邦的履職下，“安邦概念股”就遭遇集體大跌。

媒體報(bào)道，2017年6月14日（安邦公告吳小暉停止履職的當(dāng)天），截止當(dāng)日收盤，萬(wàn)科A股下跌2.95%，中國(guó)建筑下跌3.84%，金地集團(tuán)下跌高達(dá)4.34%，招商蛇口下跌3.24%，金融街下跌3.34%……

2月23日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告指吳小暉因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被依法提起公訴，又稱安邦存在違反保險(xiǎn)法規(guī)定的經(jīng)營(yíng)行為，可能嚴(yán)重危及公司償付能力，為保持安邦集團(tuán)照常經(jīng)營(yíng)，保監(jiān)會(huì)將接管安邦，期限一年。

這一公告似乎釋放安邦現(xiàn)時(shí)具備較大償付能力的信息，一些市場(chǎng)人士也由此猜測(cè)安邦是否會(huì)賣股求生。不過(guò)，按照安邦2月23日向近十家上市公司發(fā)布的通知來(lái)看，這一可能性還相對(duì)較低。有分析師也稱，短期內(nèi)，保監(jiān)會(huì)接管安邦對(duì)這些上市公司不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

從目前來(lái)看，截止2月24日收盤，安邦參股的地產(chǎn)上市公司未現(xiàn)2017年6月大跌狀況，反而全線飄紅。根據(jù)地產(chǎn)K線查詢，葛洲壩、金融街、保利地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋、招商蛇口、萬(wàn)科A、中國(guó)建筑、首開(kāi)股份分別上漲6.11%、1.85%、1.36%、1.44% 、1.80%、3.03%、2.19% 及2.08%。

在這當(dāng)中，金地也有0.62%的漲幅。