解剖暴風(fēng):市值蒸發(fā)超300億 它是"縮小版樂視"嗎？

在三周前，暴風(fēng)集團公布了2017年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降0%至30%，預(yù)計產(chǎn)生的歸屬上市公司股東凈利潤為：1320.44萬元-1886.34萬元。

提起暴風(fēng)，總有人想到暴風(fēng)2015年登陸資本市場后創(chuàng)造的股價神話。如今暴風(fēng)上市不過兩年多的時間，這家公司的市值從最高的369.07億元跌至2017年7月17日的66.23億元，累計蒸發(fā)了超過300億元。

在2016年初，暴風(fēng)曾寄希望于通過“全球DT大娛樂布局”，以VR、體育、影業(yè)、TV等業(yè)務(wù)進(jìn)行“多中心布局”，將暴風(fēng)影音、暴風(fēng)魔鏡、暴風(fēng)TV、暴風(fēng)秀場4大業(yè)務(wù)變大變強。

2016年，暴風(fēng)集團虧損超過2億元，同時，暴風(fēng)集團的資金問題也日益明顯，公司負(fù)債率逐年增加、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也變?yōu)樨?fù)數(shù)。

在這樣同樣發(fā)力“大屏”、“生態(tài)”，同樣虧損、資金壓力增大的情況下，暴風(fēng)和樂視被人們關(guān)聯(lián)起來。

一個有趣的現(xiàn)象是，2016年，暴風(fēng)集團的實際控制人、董事長馮鑫還公開提出了學(xué)習(xí)樂視戰(zhàn)略的口號。

近日，一則名為“暴風(fēng)是不是下一個樂視”的帖子也開始火熱起來，還有的文章出現(xiàn)了“縮小版樂視：暴風(fēng)集團”的題目。

新京報記者通過數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)集團與樂視網(wǎng)2016年雙雙虧損，這也成為兩家公司上市以來的首度虧損。2016年年底，暴風(fēng)集團和樂視網(wǎng)的負(fù)債率也十分接近，分別為67.69%、67.48%。在股價、市值變化上，暴風(fēng)和樂視也均是從“神壇”頂峰回落，2017年雙雙暴跌。在投資和業(yè)務(wù)布局上，雙方的板塊也十分類似。

利潤

電視拖累，2016年暴風(fēng)樂視雙雙“首虧”

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團和樂視網(wǎng)2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，這成為暴風(fēng)和樂視上市以來的首度虧損年。

樂視網(wǎng)在2016年年度報告中稱，公司是因樂視致新凈利潤虧損6億多元，才直接導(dǎo)致了樂視網(wǎng)凈利潤的下滑。資料顯示，樂視致新是樂視網(wǎng)重要的控股子公司，擁有樂視網(wǎng)最重要板塊——樂視超級電視。而樂視也在年報中稱，樂視商城處于虧損狀態(tài)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，虧損呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。

暴風(fēng)集團2016年凈利潤的虧損，主要原因是因新布局的暴風(fēng)電視產(chǎn)生虧損。暴風(fēng)集團稱，暴風(fēng)電視是公司戰(zhàn)略布局的新業(yè)務(wù)，2016年處于快速積累用戶的初期階段，尚未進(jìn)入盈利期，因此影響公司整體盈利水平；其次，2016年下半年以來，上游電視面板等原材料價格大幅上漲，導(dǎo)致暴風(fēng)電視產(chǎn)品成本大幅上升，毛利率進(jìn)一步降低。

虧損點雙雙踩在“大屏”業(yè)務(wù)上的同時，暴風(fēng)和樂視的其他業(yè)務(wù)也有相似之處。數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團的收入構(gòu)成中，銷售商品收入和廣告收入占比較高；樂視的收入構(gòu)成中，終端業(yè)務(wù)收入、會員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入、廣告業(yè)務(wù)收入占比較高。

資金

暴風(fēng)樂視去年負(fù)債率均超67%，現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

在樂視各個板塊的負(fù)債受到關(guān)注的同時，暴風(fēng)集團的資金情況也并不樂觀。choice數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年年底，暴風(fēng)集團和樂視網(wǎng)的總負(fù)債分別為17.33億元、217.52億元，負(fù)債率分別為67.69%、67.48%。

雖然樂視網(wǎng)的負(fù)債總額較暴風(fēng)集團的負(fù)債總額多出200億元，但暴風(fēng)集團的還債壓力也并不輕松。數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團上市以來完成過3次股權(quán)激勵性質(zhì)的增發(fā)和1次債券進(jìn)行募資，總額不到4億元。樂視網(wǎng)(不含樂視網(wǎng)旗下子公司融資)共完成過3次增發(fā)募資和5次債券融資，總額超過85億元。

數(shù)據(jù)顯示，兩家公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也均為負(fù)值。2016年，暴風(fēng)集團、樂視網(wǎng)由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.75億元、-10.68億元；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4.7億元、-96.75億元；籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.79億元、94.77億元。

暴風(fēng)集團在第一季度報告中稱，公司的資金、新業(yè)務(wù)投資、管理上均面臨風(fēng)險。

暴風(fēng)集團稱，公司自上市以來并未融到足夠的發(fā)展資金，而競爭對手則可利用明顯的資金優(yōu)勢大量購買內(nèi)容版權(quán)并以此擴大用戶和收入規(guī)模，如果公司不能有效地制定和實施業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，日益激烈的市場競爭將會對公司經(jīng)營帶來不利影響。

市值

暴風(fēng)縮水超300億，樂視蒸發(fā)近900億

2015年3月24日，暴風(fēng)集團成功在A股上市，在上市的第一個交易日后，暴風(fēng)集團創(chuàng)下A股紀(jì)錄，連續(xù)29個交易日漲停。不到3個月的時間，暴風(fēng)集團的股價就上升至307.56元/股，當(dāng)日總市值達(dá)369.07億元，也成為暴風(fēng)集團上市后的最高收盤價。

兩個月后，也就是2015年5月12日，樂視網(wǎng)也同樣創(chuàng)造“神話”，樂視網(wǎng)股價在當(dāng)日以179.03元/股收盤，總市值達(dá)1505.98億元，市盈率為402倍。

達(dá)到股價高峰后，暴風(fēng)和樂視的股價隨著資本市場逐漸冷靜而變得平靜。2017年7月17日，暴風(fēng)集團股價回落至19.95元/股，總市值跌至66億元。樂視網(wǎng)在今年4月14日股價跌至30.68元/股，總市值為611.98億元。

與此前的最高股價相比，暴風(fēng)的市值縮水了超過300億元，樂視則縮水了近900億元。

在這兩只股票漲跌起伏的背后，樂視網(wǎng)的大股東減持情況也比暴風(fēng)集團更加頻繁。

據(jù)樂視網(wǎng)公告，2015年6月至2017年1月16日，賈躍亭3次大規(guī)模減持自己手中所持有的樂視網(wǎng)股票，共套現(xiàn)117.41億元。其中，賈躍亭在2015年6月1日到6月3日，減持套現(xiàn)25億元；2015年10月30日，減持套現(xiàn)32億元；2017年1月16日，減持套現(xiàn)60.41億元。

暴風(fēng)集團方面，2016年4月6日，暴風(fēng)集團的大股東北京和諧成長投資中心(有限合伙)以88.59元/股的均價減持1100萬股，套現(xiàn)9.74億元。