過去賣力，現在賣身，從一代致富到一夜致富——房西苑講資本戰略

“啊，原來如此！”

房西苑老師是一位典型的“空中飛人”，一個專門提筆記本電腦給華爾街金融大佬講故事的人。他是國內少有的在美國和中國既買過企業、又賣過企業的實戰派融資專家。他今天的主要觀點是——資本運營的道理千條萬緒，歸根結底一句話：過去賣力，現在賣身。

賣力的一代致富，賣身的一夜致富。

搬凳子  劃重點！！！

下面，請看庫博士為您整理的房西苑教授講課筆記。  

錢是企業的血液，一樣要循環。這個循環和人體一樣，一個靜脈，一個動脈。大家注意了，這兩個圈不能混了，混在一起災難就發生了。

今天的主題是資本運營，就是講錢。錢是企業的血液，通過血液進行循環。

任何一個企業都有兩個門：一個是投資之門，一個是融資之門。錢是從投資這個門進來，從融資出來，這個過程叫資本運營。

資本運營的定義很簡單，就是資產之間的交易。用資本換資產是投資，資產換資本為融資。資本運營是一個學問，可以從投資這個門進，也可以從融資這個門進。有人問，這兩個門有什么區別？房教授說沒有區別，你從哪個門進來看到的東西都是一樣的，但是感覺不一樣。從投資這個門進來，會把學問越做越深；從融資的門進來，會把學問越做越淺。

錢是企業的血液，通過企業進行循環，跟我們人體是一樣，有一個大循環，一個小循環，一個靜脈，一個動脈。我們先看資金的靜脈，一個小循環，是從收入進來，成本出去，這是產品運營。很多企業家都熟悉。還有一個大圈，是資金的動脈。動脈的流向剛好相反，是從成本進來，收入出去。成本進來是投資，收入出去是利潤，這個是資產運營。小循環講的是產品運營，大循環講的是資產運營。

注意，這兩個圈不能混了，混在一起災難就發生了。小圈可以決定你的優劣，大圈可以決定企業的生和死。 

資產并購是戰略決勝的利器，投資融資是最高段位的武功。當年攜程的市場規模只有運通的1/4，但是它搶先談下了海外投資，最后并購運通，快魚吃掉了慢魚。現在有多少人還記得運通？所以企業競爭的今天，決定勝負的是融資的速度。 

企業的發展戰略有兩個選擇：上樓梯戰略與上電梯戰略。

上樓梯戰略，就是通過產品運營，從小到大，順著樓梯一個一個爬。它的好處是可以自己決定自己的步伐。它也有兩個風險：一個是系統風險，就是企業發展的大環境出現問題；第二是競爭風險，步伐慢船就小，抗不住競爭，既怕老外看中你的生意，也怕老鄉看中直接盜版。

有沒有其他的出路？有，我們可以上電梯。上電梯就是資本運營，借助資本的力量一步到底，你把船做大了，海上起風浪就不怕了。而且船大了，競爭門檻提高了，老鄉進不來，老外進來也滅不了，只能是跟你合作，對你只有好處，沒有壞處。

 企業的競爭存在三個層面的競爭。第一個層面是技術層面的競爭，獲得的是時間上的領先。第二個競爭是市場層面的競爭，獲得空間上的優勢。第三個競爭是資本層面的競爭，獲得是戰略上的主動權。什么叫主動權？就是拿著錢你想干什么就干什么。攜程兼并運通案，當時攜程的市場規模只有運通的1/4，但是它搶先談下了投資，最后快魚吃掉了慢魚。現在有多少人還記得運通？所以企業競爭的今天什么決定勝負？融資的速度！       

投融資交易的基本原則

•買賣雙方能否達成交易取決雙方的信息對稱

•買賣雙方相互了解的最好辦法就是互換立場

•知己知彼，百戰不殆；己所不欲，勿施于人

•簽約前替對方打算盤，簽約后只打自己算盤 

什么叫融資？很簡單，融資就是一個最普通的商品交易。買家是誰？買家是投資者；賣家就是融資者。我們現在假設自己是融資者，說來說去，其實你要考慮兩個問題，買家是誰？他們想什么？他們的需求是什么？他們的期望值是什么？他們的行為模式是什么？你了解了這一切你就知道怎么賣了。怎么才可以了解你的買家？最好的辦法是換位思維。咱們的老祖宗幾百年前就說白了，“知己知彼，百戰不殆”，“己所不欲，勿施于人”。我過去碰到過很多融資者，他們只打自己的算盤，不打別人的算盤，假如你把對方的算盤也打過來了，最后的結果一定是雙贏。    

現在我們研究第一個問題，買家是誰？也就是，投資者是誰？

房教授把投資者分成三類：第一是實業投資者，第二是金融投資者，第三是證券投資者。劃分的根據是這三種人不同的商務模式，也就是他們掙錢的方法不一樣。實業投資者就是買雞賣蛋。雞就是這個企業，蛋就是利潤。實業投資者是這個雞最終的消費者。金融投資者是買蛋賣雞，他不是雞和蛋的最終消費者，他是二道販子，看中的是最后的結果，掙的是差價。證券投資者是買雞賣雞，誰貴賣誰。假如要給這三種人腦袋上貼上標簽，實業投資者叫企業家；金融投資者叫資本家，是運營資本的；證券投資者叫投資家，按照過去的話是投機倒把分子。投機倒把分子放現在說也有積極的因素，他們拉平了差價，做出了貢獻。

我們現在了解了三種人，下一個問題是怎么對付他們？假設你要融資，這是個待嫁的姑娘，實業投資者是你未來的丈夫，他跟你要過好日子，生兒育女。然而，婚姻是有風險的。萬一找到一個壞丈夫怎么辦？離不了婚。企業法有規定，股東是不能隨便撤資的。要想甩掉不好的丈夫，只能找一個第三者贖身出去。下一個選擇是找情人。情人就是金融投資者，可以跟你同居，但是不會跟你結婚，你不要指望他會忠于愛情，有一天他會把你賣掉，然后用這個錢去再尋找新的幸福。那么證券投資者是什么人？"嫖客"。他們關心的不是你企業經營的好壞，他們關心的是高潮的快感，他們最關心是否能掙到錢，扔完錢就走了。股民的錢是最好用的，他們只用腳投票，不用手投票，不關心你的事。我們規定股東投資是不能隨便撤資的，這個辦法對股民例外，所以法律是很公平的，誰扛風險？誰跑的慢誰就扛。 

姚振華的錯誤，就在于將本來應該當豬養的企業，他當成老婆來養。

企業該當什么養？企業有四個選擇：第一種選擇可以把企業當老婆養著，獨家經營、壟斷經營、家庭經營；第二種選擇是把企業當兒子養，你也能動，將來娶了媳婦，別人也能動，但是子子孫孫都是姓你的姓；第三種把企業當女兒養，養大了，嫁出去，別人參股，生出的子子孫孫姓別人的姓；第四種把企業當豬養，養大了價格好的時候可以直接賣了。姚振華的錯誤，就在于將本來應該當豬養的企業，他當成老婆來養。

那么，如何分辨哪些企業當老婆，哪些企業當豬？房教授做了一個坐標，橫坐標是投資風險，縱坐標是經營難度。企業現在可以分四大類：第一類當老婆，經營難度小，投資風險也小，市場大環境非常明朗，經營難度也不大，熟人熟路，這類企業肥水不流外人田，自己養著。第二類投資風險不大，經營難度也不大，這類企業當兒子養，關鍵的是找一個好媳婦，用媳婦的專業化來彌補自己的欠缺。第三類是當女兒養，市場大環境非常兇險，你看不清楚，這樣的企業找一個有力的肩膀靠上去，你參股就行了。 第四類企業干脆當豬養，這些是投資風險也大，經營風險也大，等它長肥就可以打包當豬賣了。  

融資不一定要找銀行，你從客戶、供應商、上下游甚至員工那里，都能融到錢。

把事情做對，是選擇正確的融資模式。

融資有兩種方法，第一叫股權融資，股權融資有兩種方式，一種是增資擴股，另一種是股權轉讓。這兩種方式的區別在于，采用增資擴股時，公司獲得了資金，股東并未獲得回報。而在采用股權轉讓時，股東獲得回報，公司并未獲得資金。這兩者對于公司和企業家而言，是不同的，但是很多企業家常常混淆了。由此，房教授提醒，千萬不要混淆了。

假如你不愿意砍大腿，第二種就是債務融資，叫“寅吃卯糧”。那么，誰會在困難的時候借給你錢？銀行是最不可能的。要借錢，第一要看你的客戶。客戶是先給你錢的人，很多房地產公司都這么干，有土地沒有錢，他就賣期房，這就是用老百姓的錢蓋房。從買方融資叫補償貿易。大家記住了，融資不一定要找銀行，你自己想辦法，第一個打主意的是買家，如果買家不行，可以向后轉，找賣家。賣家最常用的是租賃。像航空公司的飛機都是租來的。他們給制造飛機的企業交20%的定金，飛機只要能起飛就可以賣票，再慢慢還債，這種方法就叫金融租賃。其實我們很多礦山設備、運輸設備都可以用這個辦法。

*本文根據房西苑教授在[北清PE班]的課程內容整理而成，有刪節，歡迎轉發朋友圈。了