華爾街頂級大腦揭秘全球最重要的8張圖表

在全球經濟增長緩慢之際如何投資？

Nuveen資產管理公司首席股票策略師Bob Doll表示，對于如何在低增長的全球環境下進行投資，首先也是最重要的一點建議，就是投資自由現金流。因為多余現金能賦予一家公司巨大的靈活性。自由現金流能夠通 過購買新設備或加大招聘力度對公司再次進行投資，或者說，這類公司能夠通過提高紅利、回購股份或削減債務將現金返還給投資者。毋庸置疑，自由現金流較多的 公司往往業績優異。

油價崩盤的日子不會持續太久了

古根海姆合伙公司首席投資官Scott Minerd表示，油價崩盤的日子不會持續太久了。導致油價持續下跌的根源，即原油市場供需不平衡的局面很有可能在2016年出現改變。供給面看，隨著油價已經跌至生產的現金成本價，2016年主要非OPEC產油國將有可能削減原油產量；需求面看，受價格不斷下跌支撐的全球需求增長，理應會消耗大部分過剩產量，并有助于在今年年底之前恢復市場平衡。根據當前市場基本面的情況，全球能源行業料已觸及一個全新高度：油價下跌正在進入尾聲。

全球經濟受政治風險的影響程度正在飆漲

歐亞集團分析師Alex Kazan表示，全球經濟受政治風險的影響程度正在飆漲。盡管全球經濟受政治風險的影響程度在泡沫時期出現下滑，但自2008年來已經有所上升，某種程度上是因為某些國家的政治風險在上升，但更重要的原因是那些政治風險較大的發展中國家占全球GDP比重在不斷增加。下圖顯示出，根據Eurasia集團全球政治風險指數，表明全球經濟在2005年至2015年間受政治風險影響程度的變化。深藍色曲線代表基于購買力平價的全球總體政治風險，以及各國GDP加權風險水平。得分越高表明政治風險越大。藍色柱狀反映出由市場類型不同而決定的總體政治風險水平。

沙特等OPEC產油國一定會增加原油產量

華爾街大佬兼格里希林公司懂事長格里•希林表示，沙特等OPEC產油國一定會增加原油產量。近10年來，雖然全球原油需求增長已經轉移至美國等國，但OPEC成員國的產油量在此期間基本維持不變。在OPEC產油國集體限產以保護價格之際，其他地區產油國卻在爭相搶占市場份額。因此，2014年11月，沙特阿拉伯牽頭其他OPEC產油國做出不減產決定，開始了一場比誰膽小的比賽，看誰能在油價暴跌期間挺住時間最長。在這場價格大戰中，臨陣退縮的代價并非用以平衡預算的代價，也非原油生產的“完整周期”成本或總成本（目前美國新開采頁巖油成本大約50美元/桶），而是邊際成本，目前美國德州二疊紀盆地和波斯灣地區每桶邊際成本為10-20美元。格里表示，自己在2015年初油價超過60美元/桶時，就曾預測到邊際成本的損失情況；現在仍然堅持自己的觀點，尤其是考慮到原油供應正持續耗盡庫存空間。

當前美國凈投資仍處于衰退時期水平

Bespoke投集團表示，當前美國凈投資仍處于衰退時期水平。與之前幾次衰退期間相比，企業和政府投資占GDP比重比資本消費占GDP比重更小。這首先表明貨幣政策曾經是多么缺乏支撐力，企業在衰退期間削減支出的空間有多小，以及勞動力生產力為何一度如此疲弱。

經濟衰退期間美國股市不一定也下跌

美國紐約Ritholtz財富管理公司的CEO Josh Brown和研究主管Michael Batnick表示，經濟衰退期間美國股市不一定也下跌。當前大家都在討論可能出現的經濟衰退問題，不過歷史數據證明，股市或許不一定隨經濟收縮而走滑坡路，股市遭遇重挫 是導致衰退的原因之一，但在衰退期間股市表現卻沒有那么差。事實上，衰退期間股市漲跌比例差不多五五開，從下圖便可見一斑。

美國股票市值和GDP之間的關系已經變了

美國先鋒基金創始人Jack Bogle稱，美國股票市值和GDP之間的關系已經變了。與過去70年相比，最近20年間股市和GDP之間的關系已經發生巨大變化：盡管從1929至1995年間，股票市值平均占GDP的一半；而1995年至今，股票市值平均比GDP高出22%。

收益估值勢將把美國市場推高至意外驚喜的水平

瑞銀集團策略分析師Julian Emanuel表 示，收益估值勢將把美國市場推高至意外驚喜的水平。回顧當前這個周期，市場并非只關心一致預期已經下調多少程度的問題。實際上，收益估值變動幅度以及內在波動性都已大幅走高，很有可能在為防止原油和美元指數壓力減弱帶來的意外驚喜而做準備。在股市不斷波動之際，投資者應當謹記：較高的波動性既能輕易地體現為股市上漲，也能輕易地體現為股市下跌。