陳志武：價值投資者加倉時機到了！

資產配置:挑選好資產時機到來

當別人不管好壞資產都拋的時候，你挑選好資產的時候就來了，價格這時候很便宜。但沒有經驗和膽量還是現金為王。

由于A股市場對境外投資者的嚴格限制，在過去很長一段時間里，A股常常與海外主要股票市場走出不同的趨勢。但最近一段時間，A股的走勢往往與全球股市趨同，特別是當A股大跌時，歐美股市也常常同步大幅低開。陳志武認為，出現這樣的情況主要原因在于2016年里中國經濟繼續是全球經濟的主要風險點之一。

“A股漲跌對于外國經濟和外國投資者來說沒有任何直接影響，因為國內的資本管制使外國投資者幾乎不能參與A股交易，所以A股漲跌當然不會直接影響到他們。”陳志武解釋道，但是，國外市場和投資者的邏輯在于：A股大跌反映出中國經濟尤其中國金融體系里可能隱含超出預期的風險問題，而如果世界第二大經濟體真的問題很多，那么世界經濟和全球資本市場的未來就變得更加不確定，于是，人們就會因為中國股市的下跌而降低風險資產頭寸，先減倉一些風險資產再說。

因此，也就有了2016年伊始在A股暴跌帶領下各種資產的價格都大跌的局面。陳志武認為，這種時候又恰恰是真正的價值投資者加倉的好時機。“因為當別人不管好壞資產都拋的時候，你挑選好資產的時候就來了，價格這時候很便宜。但這需要有經驗和膽量，你要會挑選好資產，否則還是‘現金為王’。”

貨幣新政:人民幣或將繼續貶值兩年左右

人民幣匯率指數這一貨幣新政實際上為人民幣相對美元貶值提供了空間，這個空間意味著將來貶值還會繼續。我相信這個趨勢會持續兩年左右。

開年以來，人民幣持續遭受市場力量帶來的貶值壓力，不過在央行繼續上調人民幣中間價后，1月12日離岸人民幣（CNH）持續大漲。但陳志武認為，人民幣貶值還會持續一些時候。

原因在于，在過去一年多的時間中，許多國家的貨幣都相對美元貶值很多，而人民幣對美元沒有貶值，這對中國經濟不利。同時，人民幣購買力相對于美元在過去多年里下降了很多，但人民幣不僅沒有貶值，反而升值了。陳志武認為，在這一情況下，央行推出人民幣匯率指數并將人民幣匯率政策定位在這個指數上，定位在相對于匯率指數的幣值穩定上，而不是只相對于美元的幣值穩定上，這是非常好的政策舉措。

“人民幣匯率指數這一貨幣新政實際上為人民幣相對美元貶值提供了空間，這個空間意味著將來貶值還會繼續。我相信這個趨勢會持續兩年左右，但不會太久，如果貶值太慢、太久，那又會衍生出別的問題，包括不利于人民幣的國際化。”陳志武總結道。

因此，陳志武建議投資者在配置資產時，最好在國內和國外都要有配置。部分財富投資在國內（自己住的房子和銀行理財產品），部分財富投資在港股和美國股票與債券。同時可以持有一小部分外匯放在銀行產品中，但換匯之后主要的外匯應該放在港股和美國股票與債券中。

“如果你想投資中國公司的股票，那么最好的地方不是A股上市的國內公司，而是在香港和美國上市的中國股市股票；如果你想投資大宗商品（應該以石油和其它能源商品為主），那么最好的辦法是投資在美國上市的石油天然氣等類公司，這些行業股票的價格現在很低，未來幾個月可能會更低一些，有不少進入的機會。”陳志武說。

最后，當記者問及請用一個詞形容一下陳志武心目中的2016年，他說：“管理風險”。