吳曉波：未來十年，中國最值得投資的兩大方向

消費者的陌生感以及大家對未來中國經濟預期的擔憂，還是非常厲害的。這種陌生感和不安全感正在襲擊著我們，大家都覺得有一點迷茫。現在每個人都問，未來會怎么樣呢？自己的錢能不能保值，能不能增值？

我們需要用一種結構的方式來看待這個問題——簡單地回顧一下，我們口袋里的錢是從哪來的，我們的企業是怎么發展到今天的，過去二、三十年里面，中國的財富以怎樣的一種方式在波動，我們怎么走到今天，面向未來我們會有哪些可能性？

從“吃穿用”到“房貿網”

錢從哪來的呢？從1978年到今天的三十多年中，中國的經濟增長率達到平均7.4%，從全球經濟體中排位第八，到今天成為全球第二大經濟體。

從1978年到現在，中國經歷了幾個大的產業周期。

第一個周期是1978年到1997年。在這二十年里，中國由重工業經濟變成輕型經濟，由短缺經濟變成了過剩經濟。

在這20年里面，中國人絕大多數是在吃、穿、用這三個方面，通過食品、保健品、飲料、紡織、家電等行業賺到的錢。中國今天成名的企業家和品牌，90%以上都是在這20年里面出現的。在改革的第一個階段，只要進入到這三個行業里面，只要非常勤奮和努力，擴大自己的產能，做出自己的品牌，就可以賺很多的錢。

第二個周期，1998年發生了東南亞金融危機。從那一年起，中國為了應對危機，推出了很多的產業政策。今天的房地產政策就是1998年開始的，取消福利分房，全部推行商品房制度。1998年開始修高速路，開放了外貿的進出口自主權，報紙上出現了一個名詞——中國制造。外貿對中國沿海各城市的經濟影響也是從1998年開始。

1998年開始，居民消費漸漸轉變為以房地產為主，城市化建設也從以中小企業為主漸漸轉移到以政府為主。房地產和城市化建設開始崛起的時候，能源價格大幅度上漲，包括煤炭價格、鋼鐵價格等等，這使大量資本進入到產業的上游領域，中國的產業開始從輕型結構調整為重型結構。

1998年到2014年，長達16年的時間，出現了中國制造“席卷”全世界的過程，外貿大幅度增加。作為從完全的內向經濟轉向外向經濟發展的新型經濟模型，1998年以后出現了一個非常重要的產業，就是互聯網經濟。我發現一個有趣的事實，中國一些非常重要的互聯網企業，比如新浪、搜狐、網易、騰訊、百度、阿里等，都誕生在1998年的二季度到第四季度。

這三個變化是我們非常熟悉的景象。過去16年里面，你只要進入到這些行業——比如房地產行業或與房地產相關的行業、能源行業、外貿行業或互聯網行業——就可以賺很多錢。這些行業替代吃穿用三個行業，形成中國經濟新的增長極。

在這個過程中，我們看到了地產的盛宴。從1999年開始，中國富豪榜前100個富豪里面，有60個左右是房地產開發商，這個速度一直持續到2013年，2014年開始變化。所以房地產的黃金周期已經過去了。

但是到今天，為什么很多朋友在過去十幾、二十年里面獲得很多財富，在今天卻覺得很陌生，覺得有不安全感?

未來會好還是會壞？

如果僅僅從經濟層面來看的話，長達16年的產業周期結束了，錢已經不在消費、出口、投資這“三駕馬車”上了。原來靠成本和規模優勢的重工業投資獲得經濟增長邏輯結束了，GDP也不再保持8%-9%的高速增長了，回落到7%，我們叫做新常態。中國經濟由通貨膨脹變成了通貨緊縮，滿街都是商品，老百姓不愿意花錢。

2015年的今天，所有的“陌生”都因周期而存在，大規模的增長周期結束了。

未來十年，中國的產業會進入到四個新的動力區。

在我看來，未來的錢，至少在十年之內不會有問題，未來十年中國經濟發生崩潰是極小概率的事件。問題是，過去的三駕馬車模式被改變了，未來的變化全部在于新——新實業，新消費，新金融，新城鎮化。實體經濟還會發展，消費產業、服務產業還會發展，金融業都在變革，新的城鎮和新的城市仍然會建設。

過去第一個周期的二十年，是從無到有的過程，我們原來沒有實體行業，沒有家電行業。第二周期的消費出口投資仍然是從無到有的過程，原來沒有出口，后來有了，原來沒有城市化建設，沒有高速公路，現在有了。

未來所謂的新，指的是都有了。中國今天的制造業排在全球第一位，中國的比重達到了28%，超過了美國。消費，中國每年有非常龐大的幾十億消費。問題在于，并不是每個工廠都可以賺錢，未來三五年，中國的銀行業和金融業變化會非常大。在2013年，中國還沒有一家私人銀行，現在我們有了四家，中國今天的互聯網金融公司有2800家，三年前一家都沒有。整個金融行業都改變了，城鎮化也一樣。

未來的十年，中國仍然是全球經濟發展的重要發動機，問題在于整個產業發生了很大的變化。消費發生了很大變化，因此財富和投資的模式發生了很大的變化。

財富如何增值？我有四招

策略一：加大資產的杠桿效應

簡單算一下，如果每年的資產增長在10%，剛剛對得起這個時代。任何一個單一的理財產品都難以給到你這個收益，所以一定是復合式、組合式的資產投資，要保持比較激進的杠桿資產。全世界現在都在大規模地印錢，從美國到歐洲，到日本。日本過去三年里面，貨幣發行量增加了一倍。現在全球處在通貨緊縮時期，所以從財富安全性的角度來講，現在最好的辦法是把錢都花出去，不管買什么都是對的。要保持相對激進的理財的態度，才可以保證人民幣的保值。

策略二：股權投資+投資創業者

投什么呢?從最激進的角度，未來十年中國最值得投資的是兩方面。一個是好的股權，另一個是好的人。

現在新三板3200家公司，兩年之內我認為會超過六千家到一萬家。現在中國每年的基金信托債券業務大規模發展，中國擁有全世界最大規模的中小企業創業公司。政府提出了全民創業，所以某種意義上來講，我們要去投好的企業。所以，股權投資是贏得未來中國經濟發展的第一個重要的手段。

第二是投“好的人”，“好的人”就是二十年前的我們。二十年前的年輕人，都是今天的80后、90后，你要找到那些好的人，可能是你的孩子，可能是你的下屬，也可能是馬路上的小伙子，對金錢渴望的人。找到他們，把錢投給他們。

那么像我這個年紀的，60后、70后出來的朋友們，未來對于商業世界的最大的貢獻是什么呢?是拿著我們上半場賺的幾十萬、幾百萬、上千萬，把錢放在中國市場，全球市場，支持年輕的企業和年輕的人。我們用這樣的方式來看下半場的建設。這是第二個策略。

策略三：全球化的資產配置和優質的不動產投資

前面的一半資產做一些非常激進的措施，另一部分應該拿出來進行全球化的資產配置。

全球化的資產配置，很多有人到美國去買房子，或者去歐洲買一個商鋪，而真正的全球化資產配置應該是交給專業公司打理的過程。要安排一些對沖性的產品，這些產品不僅僅是買房子、買商鋪那么簡單，這是全球性的一個資產配置，是我們需要學習的。

接下來就是優質的不動產投資。過去十幾年，你在中國任何一個城市買的房子都是對的，但是在今天，我們誰也不敢想這句話。一個城市的房子，值不值得購買，是由很多因素決定的。

首先要考慮這個城市在未來的三到五年內，它的人口是流出的還是流入;

第二，這個城市過去幾年的工業產值是增長還是降低，第二產業和第三產業的比例是怎么調整的;

第三，這個城市過去幾年和未來幾年，土地的出售是不是理性的，庫存量是多少，也要考慮;

第四，這個城市政府的施政效率是高還是低，公共配套到底怎么樣。

所有這些加在一起，才可以決定，未來幾年這個城市的房子是漲還是跌，能夠買還是不能夠買。今天買房子不能閉著眼睛買，要睜得非常大才可以買到好房子，好的不動產還是值得珍藏和配置的。

策略四：要投資兩個東西，自身健康和精神消費

我們要去看好的電影，去旅行，要讀書和看好的歌劇，我們要知道全世界人類文明到今天的很多成果，要用金錢和時間去交換它們。我們不應該只是天天忙著賺錢。

只有投資這兩項以后，我們才能真正躋身中產階層。