風口下的股權眾籌

2015年是互聯網金融監管元年，更是股權眾籌高速發展的一年。

網貸之家數據顯示，截至2015年6月底，全國共有235家眾籌平臺，目前正常運營的達211家。其中，股權類數量最多，達98家，占全國總運營平臺數量的46.45%，其次為獎勵類為67家，混合類42家，純公益類最少，僅有4家。在眾籌金額上，全國眾籌平臺上半年總籌資金額達46.66億元。

世界銀行預測，到2025年，中國的眾籌投資有望達到460億至500億美元，其中約70%至80%的融資額將以股權眾籌的方式實現，可謂一片藍海。但與此同時，也有多位業內人士認為，由于股權眾籌尚處于發展期，在運營模式、投資者心理、監管等多方面都不夠成熟，股權眾籌距離主流融資方式之一的路途還很遙遠。

對此，在7月18日舉行的第一財經“財富嘉年華~互聯網金融峰會”上，眾多眾籌領域資深人士向廣大投資人分享了對于目前眾籌行業的見解，以及未來的行業走向。

抱著打水漂的心態玩眾籌

盡管股權融資行業風頭正勁，但完成率低、成功率低的問題卻不可忽視。網貸之家的《2015年中國眾籌行業半年報》顯示，股權類眾籌的項目完成率僅有7.14%，成功率也只有20%，也就是說超過五分之四的項目無法完成100%融資。

在金融領域，只要是投融資項目，必然事關風險，高收益與高風險在相同的跑道上正比前進，因此投資人要做好充足的心理準備。“我的秘訣就是要多投，投20家企業，只要有一家成功了，就都成功了。如果你把100萬投到一個地方，死亡率就很高；如果把100萬分成20份，投20個項目，成功率就會高很多。”愛創業CEO顧冰透露稱。

眾籌家CEO楊勇表示：“90%的創業是要失敗的，也就是說90%的投資是失敗的。”因此，楊勇建議投資者“抱著打水漂的心態玩一下這個事情”。

當然，對于中介機構來說，股權眾籌就不僅是“玩”而已，最重要的是要做好風控。眾投天地CEO王曉昕表示，看早期項目不是眾投天地的優勢，因此他們會選擇比較成熟、優秀的品牌推薦給投資人。“只有當品牌歷練到一定程度的時候，他的價值才可以體現出來。”王曉昕說。

針對小型科創企業的股權眾籌平臺愛創業則用委托第三方調查的方式讓融資方的信息更加公開透明，從而控制風險，調查包括企業征信、個人征信、實地走訪等等。

讓懂品牌的人做投后管理

不僅投資人有風險，股權融資平臺的運營也不是那么容易。就在新平臺不斷上線的同時，一些老平臺卻因運營不善而倒閉，數據顯示，截至2015年6月份，倒閉的眾籌平臺達到24家。2014年上線的平臺有13家倒閉，2013年上線的平臺倒閉率高達34.48%。“這個行業是踩在尸體上往上走的。”楊勇說。

投后管理是股權眾籌背后一個亟待解決的問題。平臺既要向項目方提供資源，又要向投資人提供信息，讓投資人了解項目并參與到項目之中，推動項目的發展。

特別是如今股權眾籌并沒有統一的準入門檻，有的平臺投資門檻低至幾千元。因此投資人并不都是專業從業人員，而是渴望進入這個領域卻缺乏經驗、投資心理尚不成熟的普通大眾。對于這個群體，股權眾籌平臺更要做好投后管理，保證信息透明。現在大部分平臺采取的是比較傳統的做法，比如向融資企業派駐財務管理人員，以監控投資款的用途。

王曉昕稱，眾投天地在專業性方面不如私募，但勝在可以引進大眾的智慧。“我們平臺的投資人大部分是品牌的忠實用戶。”王曉昕表示，這些忠實投資人對品牌了解度、關注度非常高，平臺會幫助投資者建立一個類似于品牌直通車的服務，可以和品牌CEO、董事長直接溝通，獲得店鋪的財務報表，監管品牌的發展。更重要的是，投資人可以為品牌的發展提出很多有價值的意見，成為眾智最主要的體現。

渴望更大監管力度

6月16日，國務院發布了《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》，表示要“引導和鼓勵眾籌融資平臺規范發展，開展公開、小額股權眾籌融資試點”，體現出明顯的支持態度。

而7月18日出臺的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（下稱《指導意見》）則第一次對股權眾籌及相關概念作了較為明確的規定：股權眾籌融資主要是通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動，股權眾籌融資方應為小微企業，股權眾籌融資必須通過中介機構平臺進行，股權眾籌融資業務由證監會負責監管。

股權眾籌的另一個問題是缺乏好的項目。有業內人士坦言，好的項目早就被有人脈、有資源的專業投資公司搶了，根本輪不到眾籌平臺。顧冰也表示，2014年初的時候，確實很難找到比較好的項目去，但近一年來，這種情況已經有所改善，越來越多企業接受眾籌的理念。

但優秀的眾籌項目仍然是稀缺事物。股權眾籌平均單個項目融資金額與風險收益都很高，項目募資期長，信息不夠公開透明，外界無法得知確切情況，從而導致投資人在投資前顧慮再三，影響到整個行業的發展。

2015年是股權眾籌的風口元年，剛出臺的《指導意見》已經明確，證監會將對股權眾籌進行監管，具體細則也呼之欲出，勢必對整個行業的發展起到規范和促進作用。