騰訊阿里全球投資分析

自 2011 年，阿里和騰訊在美國共參與 30 多起對創業公司的投資，總投資額超過 18.8 億美金。但阿里在美國投資晚于騰訊，自 2013 年才開始，共投資 10 起，包括兩起再投資；而騰訊過去三年至少已完成 25 起投資交易，包括一起再投資，一起三次注資。

值得注意的是：與阿里偏后期包括 IPO 前投資風格不同，騰訊參與了多起種子投資。這也與我們在硅谷采訪獲得信息相同，即騰訊在美國打法很隱秘且本土化，并且方式穩健、務實，進早期，更像一個真正的投資公司。

另外，據我們獲得的信息：騰訊現在是硅谷最厲害基金 “Andreessen Horowitz” 即 A16Z 的 LP，這在騰訊投資數據中也得到證實：騰訊經常與兩家風投機構 SV Angel 和 A16Z 一起投資，自 2011 年，至少有 5 個項目與 A16Z 一起投資，而與 SV Angel 一起投資公司至少有 6 起。

具體看，阿里在美國投資項目如下，其中，加粗部分有追加投資行為：

ShopRunner（兩天到達會員購物）Qulxey（移動 App 搜索）Fanatics（體育商品電商）

而騰訊投資項目如下，其中，第一個加粗項目騰訊進行了三次投資，第二個加粗項目騰訊有追加投資行為：

Playdots（移動游戲）Plain Vanilla Games（社交手游）CyanogenMod（Android 操作系統社區）Loom（移動招聘和視頻 App）Watsi（醫療眾籌平臺）Snapchat（媒體即時通訊）Fab.com（日常產品社交電商）Contacts+（移動通訊錄和撥號應用）Everyme（移動社交通訊錄 App）WhoSay（和粉絲互動的媒體管理平臺）Epic Games（視頻游戲開發工作室）Couple（情人即時通訊 App）Ark（人物搜索引擎）Everyme（移動社交通訊錄 App）

阿里全球投資和并購行為有如下特點：1）投資活動加強；2）投資重點仍是電商；3）變得更貪婪；4）多樣化收購；5）只收購中國和美國公司。

首先，投資速度顯著加快：在 2008-2012 這五年，阿里平均每年進行一次投資，但沒有一項投資數額超過 5000 萬美金，即總投資額在 2.5 億美金以下，這里主要指非上市公司交易，不包括阿里注資新浪微博。

但自 2013 年以來，阿里在全球投資已有 23 起，總投資額超過 14.5 億美金。

其次，阿里全球投資重點仍是電子商務。自 2008 年，阿里近 40% 交易針對它核心業務，即電商和移動商務產業，典型項目包括：參與美團 B 輪融資、參與 1stdibs 的 C 輪融資，以及投資新加坡郵政，目的是幫中國零售商擴大其在華人人口比例較高國家的網絡市場。

而從投資分類看，阿里主要投資布局主次排序：

電子商務（eCommerce），28 起交易中占 9 起；互聯網軟件/服務（Internet Software & Services），28 起交易中占 8 起；移動軟件/服務（Mobile Software & Services），28 交易中占 6 起；移動商務（Mobile Commerce），28 起交易中占 2 起；體育和娛樂（Sports & Recreation），28 起交易中占 1 起；出版（Publishing），28 起交易中占 1 起；服裝/服飾（Clothing & Accessories），28 起交易中占 1 起。

另外自 2008 年，阿里投資在很大程度上仍面向中國公司，占其交易額的 68%，但它數額最大的四項投資中三項，都投給了美國公司，特別是硅谷公司，包括投給 Tango D 輪 2.8 億美元，Lyft 的 D 輪 2.5 億美元，以及投給 ShopRunner 的 2.06億美元。

在阿里全球投資地區分布中：中國最多，占到 68%；美國位居第二，占比 29%；日本則占到 3%。

第四，阿里正變得更貪婪。到 2014 年止，阿里大肆收購，其中四項收購金額總計超過 40 億美金。2014 年似乎是阿里最活躍的并購年，阿里還同時表現出先投資、后并購風格。

第四，收購多樣化方面，阿里自 2008 年以來十次收購，四次是電商領域，但除電商行業，其它大型交易也包括 19 億美元收購 UCWeb、15.8 億美元收購高德等，西方世界認為：阿里收購的多樣性，表明其正打造一個多元化科技集團，未來可能與谷歌和通用電氣比肩。

最后盡管投資遍布全球，阿里只收購兩個國家的公司，一個是中國，占比 70%；另一個就是美國，占比 30%。

騰訊投資行為有如下特征：1）投資步伐逐漸加快；2）游戲子行業最活躍，其次是社交；3）美國和中國是投資重點，與阿里不同，美國投資活躍度超過中國；4）與阿里進入日本和美國不同，騰訊除進入美國，也已進入韓國、印度和俄羅斯。

首先投資步伐加快：騰訊 2014 年上半年投資 10 起，而自 2011 年以來共計有 40 次全球投資。

第二，投資游戲子行業最活躍，包括 Riot Games 的 C 輪 900 萬美元，Plain Vanilla Games 的 A 輪和 B 輪，以及最近對韓國 CJ Games 少數股權投資 5 億美元。

社交是第二大投資子行業，典型項目包括對盛大文學的一輪融資 1.1 億美元，WhoSay 的 C 輪 1200 萬美元融資，以及對匿名社交Whisper 的 3600 萬美元。而投資游戲和社交，顯然會拉動騰訊的虛擬商品交易業務。

下圖是騰訊自 2008 年的投資種類主次排序，雖然游戲占很大比例，騰訊仍在其他領域尋找機會：

游戲（Gaming）社交（Social）數據和文檔管理（Data & Document managemnet）應用與數據集成（Application & data integration）照片（Photo）視頻（Video）旅行（Travel）折扣（Discount）會議溝通（Conferencing & Communication）多產品（Multi-product)

第三，從投資地區分布看，騰訊投資集中在美國和中國，其中 51% 投資流向美國公司，40% 投給中國公司，5% 投給韓國，2% 投給印度，另外 2% 投給了俄羅斯。

騰訊的投資表現，似乎渴望擴大市場和行業。就移動行業，韓國是全球智能手機普及率第二高國家；另外對 DST 投資，也可能是騰訊擴大其在俄羅斯和其他國際科技公司曝光的方法，DST 剛剛推出一個新基金，具有很強網絡屬性，投資成熟期的全球科技創業公司。

隨著中國資金大量沖向美國，就像我們曾寫過的《中國資金很快將成為世界主要投資資金》，可預測的是，中國掌握現金流超過 10 億美金且都有高度創新和活躍并購歷史的十家科技公司，將繼續投資并加大投資全球市場。

以下是這十家公司及現金流情況，數據截至今年 1 月：

阿里巴巴（239.93 億美金）騰訊（194.10 億美金）百度（87.53 億美金）京東（52.40 億美金）攜程（20.25 億美金）奇虎（19.93 億美金）優酷（13.42 億美金）金山（13.03 億美金）唯品會（12.16 億美金）搜狐（10.76 億美金）

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