天使投資的“勝”與“敗”

近年來，中國天使投資增長迅速，天使投資對于很多人已不再陌生。

2013年全年共披露天使投資案例262起，總投資金額10.09億元。由于天使投資機構的部分項目比較敏感、私密，不宜對外披露，因此整體投資水平遠遠高于披露數據。

然而，在這一繁榮的背后，卻有一個不可回避的問題，天使投資畢竟是風險投資，在驚人的高回報率背后，卻又有著一個驚人的低成功率。這里就是一個沒有“常勝將軍”的戰場，時刻經歷著勝與敗的輪回。

勝

梅花天使創投創始合伙人、天使成長營導師吳世春：

40萬元的千倍回報

玩蟹科技的一個創始人曾經是酷訊的研發工程師，他畢業后就進了酷訊，從酷訊出來又去了百度，半年之后決定創業。他找到我，我投給他40萬元，占20%股份。之后他又找我借過100萬元，因為是借款，這次我沒占股份。

玩蟹科技拿到投資以后，熬了四五個月，做了一個游戲出來。靠這個游戲賺了些錢， 他們就繼續開發第二款游戲。他們的財務基本上特別緊巴，而且很久都沒做出一款真正的好游戲，直到第六款游戲才爆發。

那一撥兒創業者做的都是社交游戲，在這個領域不是很成功，但沒有那時候的耕耘，也不會有轉型手游的成功。至少他們把團隊磨合得很好，對用戶心理的理解很到位，對游戲玩法的設計把握也不錯。所以投資的時候，團隊還是最重要的。團隊素質高、能力強，即便他當時選擇的方向有問題，最后也能找到正確的路。

這幾年我分給他們的精力不到10%。我不給他們壓力，不開董事會也沒事。我不關心財務數據，他們能成就成，成不了我也幫不上太多忙。我對游戲這個領域不是很懂。

玩蟹科技這筆天使投資的回報是國內相關領域最好的之一，我這一筆投資的回報是1000倍。玩蟹科技這幫人的收益也非常好。但他們即使成了億萬富翁，心氣兒也依然很高，還是想做出一款類似于《魔獸》這樣的游戲。不僅賺中國人的錢，還想走出國門賺錢。我覺得他們是有機會的。

投資人說：我的投資是以投熟人為主，或者朋友介紹的朋友。我希望投給有饑渴感的人、聰明的人、感恩的人、能堅持的人。

1、有饑渴感的人：如果你覺得有1000萬元遠遠不夠，那你還有饑渴感。如果你覺得1000萬元就滿足了，我絕對不會投，因為錢會削弱你的雄心。你付出百分之百的努力都不一定能成功，更不要說只付出80%的努力。對于做事所付出的心血，0.99和1的差距很小，但累積下來，差距就會非常大。

2、聰明的人：我說上半句話，聰明的人就懂了下半句，并且能舉一反三，和這樣的人溝通起來很順暢。玩蟹科技的CEO生于1985年，COO是1988年生人，創業團隊主要來自中科大，有的還是少年班的。他們聰明，也很踏實低調，不像剛畢業的學生。

3、感恩的人：我們投他，賺了錢。他不會說“你當時投我那么少，現在怎么賺我那么多錢？再分一點給我”。玩蟹科技那幾個人跟我們私人關系非常好。

4、能堅持的人：“堅持”不是說堅持一個方向，而是說堅持創業這件事，或者堅持大的理想。比如說做游戲，這就是個大的理想。至于是做端游還是做手游，不重要。玩蟹科技這些人從小玩到現在，玩游戲的時間絕對超過了10萬個小時，他們對游戲的理解很到位。

敗

北京銀杏天使投資中心創始合伙人、天使成長營導師呂大龍：

1000萬元的“水漂”

我原來是做房地產的，雖然被很多人稱之為成功人士，但在房價上升的大背景下，也是經常會被罵的一群人中的一員。所以我從2007年、2008年以后開始做投資。這大概是許多房地產商掙了一些錢之后，所要從事的行業之一。

從房地產出來的人，相對而言錢是比較多的，要不怎么被大家稱之為“掙大錢”哪。剛開始時，我大量的投資是在PE或者是定向增發之類的事情，那件事情完全是按計算器的活兒。后來發現做早期投資的，或者說天使投資的人相對比較少，所以我就拿出了一部分錢來做一個早期投資，做一個天使，投的基本都是理工男。

誰知道，連續投了三個項目都失敗了，加起來將近1000萬元都打了水漂，我自身的體會是做天使投資失敗是一個大概率事件。

投資人說：我希望有志于從事天使投資的人，在聽到了很多血淋淋的事實和失敗的故事之后，還有信心去投資，這樣你離成功才會更近。

北軟匯智天使基金創始合伙人、天使成長營導師王童：

投朋友也一樣會失敗

我大學畢業之后不久就遇到了互聯網來到中國，算是比較早接觸互聯網的人之一，從1996年開始做這方面的工作，到現在也快18年了，最開始做天使投資的時候，基本上來自于3F，就是家庭、朋友、傻瓜。我不是傻瓜，所以投的是朋友。

當時并不太懂天使投資，也不太懂朋友做的事情。但當時的情況很特殊，因為1999年是互聯網大潮的開始，所以其實不是人家需要我多少錢，而是說，是人家給了我一個掙錢的機會，帶著我一起玩兒。所以我投得也很少，當時自己也沒有什么積累，大概就是幾十萬塊錢，但是有一些很大的夢想，當時沖動非常多，但可惜的是沒給我帶來這么大的回報，項目最后失敗了。

投資人說：雖然這個項目失敗了，但是我反思后，第一，我覺得還是一種創新的東西鼓舞著我，我愿意支持這個創新；第二，當時確實把這個想得太容易了。我們都認為這是一個賺錢的機會，不是一個高風險的事兒，后來我越做越覺得風險高。而這，就是天使投資。

記者手記

我們距離天使投資生態圈還有多遠

既有回報率超過千倍的，也有一直沒有獲得任何回報的，這就是天使投資，在驚人的高回報率背后，卻又有著一個驚人的低成功率。

近年來，伴隨著國內經濟泡沫的不斷擠出，資本、大宗商品、貴金屬、不動產市場表現持續低迷。同時，受A股IPO閘門持續關閉影響資本市場的低迷，使得VC/PE退出機制匱乏。在新三板推出之后，多層次資本市場已經漸現雛形，使得天使投資有了新的退出通道。

在這樣的宏觀背景下，相比產能過剩的實體產業，隨著云計算、大數據、移動互聯時代的到來，物聯網、智能家居、智能硬件、互聯網金融等領域則呈現了欣欣向榮的景象。新產品、新模式、新思維不斷涌現，為天使投資提供了更廣闊的市場空間。

在火爆的市場中，相比成熟的VC、PE等投資，天使投資仍處于“草莽階段”，除了市場缺乏完善的投資環境之外，投資人的投資理念、項目甄別、自我保護、溝通技巧、投后管理、退出方式等諸多方面還存在著很多問題。

針對這一問題，日前，中關村天使投資協會聯合眾多有志于建設天使生態系統、繁榮創業環境的優秀機構和組織，共同發起成立了公益性的培訓項目“天使成長營”，目的是幫助更多潛在天使成為一名合格的天使投資人。

成為一名合格的天使投資人難，成為一名優秀的天使投資人更難。擁有良好的心態無疑是其中的關鍵。就像天使成長營榮譽院長徐小平所說，“做天使投資人要帶著一顆公益、慈善之心，要以幫助青年創業者的心態做天使投資，這樣才會輕松、愉悅”。

堅持，無疑是成為優秀天使投資人的另一個必要因素。因為，一個優秀的天使投資人應該是在投資未來。而未來不可見，只有堅持下來才會有看到未來的那一天……

這些固然重要，但在北京商報記者眼中，天使投資人投資自己熟悉并且擅長的領域才是成功的最大因素。因為，這樣不但可以給創業者提供資金，還可以給創業者提供豐富的產品經驗、市場指導、人脈……也正因為熟悉，才可以給創業者有著更多的時間容忍、更多的信心，這將讓成功距離更近。專業的人去做專業的事，才有更大的可能成為一名“明星天使”。

此外，中國天使投資人的數量還遠遠不足。其實，創業就像是一個人的成長一樣。有的人已經成年，有的人剛剛步入青春期，而有的人才剛剛出生……不是每個孩子的每件事情都需要成年人的教導，也許比他僅大一歲的孩子就可以教會他這件事情。反之，其實中國諸多成長中的企業，都有著成為天使投資人的潛質。

試想，有一天，創業者可以很便捷地得到天使投資人的幫助，進而迅速成長。在自己成長后，也拿出一定的精力去做一個天使投資人，幫助更年輕的創業者成長……那么，一個良性循環的天使投資生態圈就會自發地形成。

以上僅是記者的一點淺見，感謝中關村天使投資協會對本篇報道的幫助。