世行的資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作

　　在世界銀行內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)中涉及資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作的部門有四個(gè)：會(huì)計(jì)部（Controller's，也譯作“主計(jì)”），資金運(yùn)營部（Treasurer's，也譯作“司庫”，負(fù)責(zé)資金的運(yùn)營管理和 資本市場(chǎng) 操作），財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理部（Corporate Finance and RiskManagement），以及優(yōu)惠融資與全球合作關(guān)系部 （ConcessionalFinanceandGlobalPartnerships，主要負(fù)責(zé)為IDA、信托基金及其他伙伴發(fā)展計(jì)劃募集資金）。這4個(gè)部門分別由一名副行長負(fù)責(zé)，由首席財(cái)務(wù)官（高級(jí)副行長級(jí)）負(fù)責(zé)統(tǒng)一管理。首席財(cái)務(wù)官同時(shí)還負(fù)責(zé)監(jiān)督世界銀行集團(tuán)其他3家機(jī)構(gòu)的資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作。

　　前面曾經(jīng)提到，世界銀行由國際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD）和國際開發(fā)協(xié)會(huì)（IDA）兩家機(jī)構(gòu)組成。雖然這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的實(shí)際關(guān)系是“一班人馬、兩塊招牌”，但是在法律地位和財(cái)務(wù)上是兩個(gè)獨(dú)立的主體，有各自的財(cái)務(wù)報(bào)告，資金來源和業(yè)務(wù)品種亦有差別，下面分別介紹。

　　IBRD的資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作

　　IBRD在資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作方面的成功首先體現(xiàn)在其盈利狀況方面。在收入方面，IBRD的收入主要來自貸款利息，但是IBRD的貸款利率很低（通常比商 業(yè) 銀 行 的 貸 款 利 率 低200-250BPs），且容易受到市場(chǎng)利率變化的影響。在支出方面，世界銀行機(jī)構(gòu)龐大，全球各地的員工總數(shù)超過1.3萬人，每年工資、福利、退休金及差旅、辦公費(fèi)用等支出數(shù)額巨大。此外，世界銀行每年還要舉行大量會(huì)議、研討、 內(nèi)部學(xué)習(xí) 等等，這些活動(dòng)的經(jīng)費(fèi)支出亦相當(dāng)可觀。世界銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2008財(cái)年，IBRD全年各項(xiàng)收益合計(jì)68.6億美元，行政費(fèi)用支出、捐贈(zèng)款和技術(shù)援助合計(jì)達(dá)12.5億美元，占其全年總收益的1/6。2009財(cái)年，IBRD的利息收入有所下降，導(dǎo)致全年收益下降至50.4億美元，而行政費(fèi)用開支、捐款卻有所增加，達(dá)到了14.41億美元，超過了其全年總收益的1/4。但是，盡管存在上面種種情況，IBRD每年仍可以實(shí)現(xiàn)一定的利潤。2008財(cái)年，IBRD的利潤高達(dá)22.7億美元。受國際金融危機(jī)影響，2009財(cái)年，IBRD的收入有所下降，利潤相應(yīng)有所減少，但仍有5.72億美元。IBRD的利潤被用于補(bǔ)貼IDA，成為后者一個(gè)重要的資金來源。

　　總的來看，世界銀行的總體目標(biāo)是提供發(fā)展援助而非盈利，所以，IBRD在資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作方面雖然也追求利潤，但不以利潤最大化為目標(biāo)，而是“為了保持財(cái)務(wù)能力和支持發(fā)展援助活動(dòng)賺取必須的收益”。從實(shí)際運(yùn)作的情況看，世界銀行較好地達(dá)成了這個(gè)目標(biāo)。IBRD的財(cái)務(wù)表現(xiàn)得益于具有較高的資本充足率和采用了一套資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作的方法和原則。

　　IBRD的資本金可以認(rèn)為是由三部分組成：股東承諾份額（AuthorizedCapital）、實(shí)繳資本（Paid-inCapital）和累積資本。累積資本包括貨幣保值備用金（DeferredAmountstoMaintainValueofCurrencyHoldings）、保留利潤（RetainedEarnings）和累積綜合損益（AccumulatedOtherComprehensiveIncome）三項(xiàng)。目前，IBRD各成員國承諾的股東份額合計(jì)約1900億美元，但實(shí)際繳納的股本金僅為115億美元，占股東承諾份額的6％，其余94％稱 為 待 詔 資 本 （CallableCapital），IBRD可以在需要的時(shí)候要求成員國在這部分資本的限額內(nèi)追加實(shí)繳資本金。這部分資本從會(huì)計(jì)上講雖然沒有實(shí)際到位，但它實(shí)際上為IBRD的債務(wù)和貸款承諾提供了一種擔(dān)保，因而可以增強(qiáng)IBRD在國際 金融市場(chǎng) 上的信用等級(jí)。

　　與一般商業(yè)銀行不同，IBRD不采用傳統(tǒng)的資本充足率的概念，而是用權(quán)益與貸款余額之比（Equity-to-LoansRatio）來反映其資本金的充足度。2008財(cái)年，IBRD的權(quán)益總額（實(shí)繳資本%2B累積資本）415.5億美元，按可比價(jià)值計(jì)算的權(quán)益與貸款余額之比為36.71％。2009財(cái)年，受國際金融危機(jī)和匯率變動(dòng)等因素影響，IBRD的累積綜合損益由2.53億美元變?yōu)?16.83億美元，權(quán)益總額相應(yīng)下降至400.37億美元，但按可比價(jià)值計(jì)算的權(quán)益與貸款余額之比仍達(dá)到35.26％，保持了較高水平，高于世界銀行《戰(zhàn)略資本充足率框架》設(shè)定的警戒線（23％-27％）。

　　在資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作方面，IBRD采用了持有相當(dāng)數(shù)量的儲(chǔ)備資產(chǎn)，分散資金來源，大量使用流動(dòng)性投資組合，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等策略。為了平衡資產(chǎn)負(fù)債的利率結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和貨幣結(jié)構(gòu)，IBRD大量使用互換、掉期金融衍生工具。2009財(cái)年，IBRD總資產(chǎn)2754億美元，其中1230.7億美元為證券投資和金融衍生產(chǎn)品，占總資產(chǎn)的44.7％。相比之下，IBRD當(dāng)年的貸款余額僅為1036.6億美元，是資產(chǎn)總額的37.6％。2007年金融危機(jī)爆發(fā)以后，為了應(yīng)對(duì)國際金融市場(chǎng)流動(dòng)性下降的局面，IBRD立即采取了延長資產(chǎn)/負(fù)債的平均久期（Duration）等措施。為了增加收益，IBRD于2009財(cái)年開始實(shí)施長期收益證券組合投資計(jì)劃，將10億投資于一個(gè)由多幣種債券組成的投資組合，并利用互換工具將其轉(zhuǎn)換為美元資產(chǎn)以規(guī)避投資匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　高資本充足率使世界銀行獲得了AAA級(jí)的信用評(píng)級(jí)；謹(jǐn)慎的投資策略帶來了一定的收益（2008財(cái)年給IBRD帶來了11.4億美元的投資收益，2009財(cái)年受金融危機(jī)影響，IBRD的投資收益有所下降，但仍有6.25億美元）；大量應(yīng)用互換、調(diào)期等工具使其資產(chǎn)負(fù)債的利率結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和貨幣結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了較好的匹配。得益于這些因素，IBRD的籌資成本得以控制在LIBOR以下，為其對(duì)外提供低息貸款提供了條件。

　　此外，較強(qiáng)的資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作能力還使IBRD有能力為借款人提供多樣化、個(gè)性化的金融服務(wù)。例如，對(duì)于部分貸款品種，借款人往往可以根據(jù)國際金融市場(chǎng)匯率變化情況，要求世界銀行調(diào)整貸款的計(jì)價(jià)幣種以達(dá)到調(diào)整外債結(jié)構(gòu)、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)等目的。此外，IBRD的資金運(yùn)作部門（Treasury）也在利用自己的這種資本市場(chǎng)運(yùn)作能力，積極拓展財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)市場(chǎng)，如針對(duì)發(fā)展中國家政府和中央銀行推出代客投資理財(cái)、債務(wù)管理、財(cái)務(wù)咨詢、貨幣和利率互換等服務(wù)。這些活動(dòng)同時(shí)也增加了IBRD的手續(xù)費(fèi)等額外收入。

　　IDA的資本管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作

　　與IBRD不同，IDA的業(yè)務(wù)以提供無息貸款、贈(zèng)款和擔(dān)保為主，這些業(yè)務(wù)基本上不會(huì)給IDA帶來收入，因此，IDA不可能依靠國際金融市場(chǎng)來籌集資金，其資金來源包括捐贈(zèng)國的捐款、投資收益和貸款回流資金等內(nèi)部來源、IBRD和IFC從其經(jīng)營利潤中提供的轉(zhuǎn)移支付（transfers）和贈(zèng)款（grants），以及信托基金和其他捐贈(zèng)等。

　　上述來源中，捐贈(zèng)國的捐款是IDA最主要的資金來源。IDA于1960年成立的時(shí)候，為其提供捐款的國家共15個(gè)，在此后40多年的發(fā)展歷程中，捐贈(zèng)國不斷增加，目前已經(jīng)達(dá)到45個(gè)。IDA的資金通常每三年需要補(bǔ)充（replenishment）一次。每次補(bǔ)充資金時(shí)，IDA的管理層首先會(huì)與各捐贈(zèng)國就今后三年所需資金規(guī)模（CommitmentAuthority）、需要捐贈(zèng)國提供捐款的金額和各捐贈(zèng)國承擔(dān)的份額進(jìn)行協(xié)商，計(jì)價(jià)單位為特別提款權(quán)（SDR）。目前，IDA正在執(zhí)行第15期資金補(bǔ)充計(jì)劃。按照該計(jì)劃，IDA在2008年7月1日至2011年6月30日期間提供發(fā)展援助的金額共計(jì)278億特別提款權(quán)，其中74％來自捐贈(zèng)國捐款，17％來自投資收益和貸款回流資金等內(nèi)部來源，其余9％為IBRD和IFC轉(zhuǎn)移支付和贈(zèng)款。