創(chuàng)業(yè)與融資：資本市場十種融資方式

  這里所指的 資本市場 不僅包括狹義的證券市場，而且包括以下多種形式：

     1、國內(nèi)證券市場：事實表明，近期中小企業(yè)上國內(nèi)證券市場的數(shù)量增多、進程加快；另外，將來計劃推出的 創(chuàng)業(yè)板 市場更為中小企業(yè)進入證券市場打開了通道。中小企業(yè)可關(guān)注這一市場，了解相關(guān)政策規(guī)范，積極創(chuàng)造條件，爭取進入國內(nèi)證券市場。

　　2、香港創(chuàng)業(yè)板市場：香港創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)辦于2000年，雖經(jīng)幾年運行，香港創(chuàng)業(yè)板的市場規(guī)模、單項發(fā)行融資額及二級市場運行狀態(tài)均不理想。香港證監(jiān)部門目前仍積極鼓勵內(nèi)地民企、特別是中小科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板 上市 ；如果中小企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好，產(chǎn)品科技含量較高，有一定的現(xiàn)金流，愿意支付約占融資額1/4至1/8的中間費用，仍可將該市場作為融資的途徑。

　　3、海外創(chuàng)業(yè)板：除了美國納斯達克市場之外，新加坡、加拿大、澳洲和新西蘭等國，均設(shè)立了針對中小科技企業(yè)上市融資的創(chuàng)業(yè)板。一些新興市場，如新加坡、澳大利亞等地的創(chuàng)業(yè)板，十分歡迎中國內(nèi)地的科技企業(yè)上市。從已在這些市場上市的內(nèi)地企業(yè)看，盡管門檻較高、手續(xù)復(fù)雜，但融資的額度相對較大，通過增發(fā)及配股再融資的機會較多，市場表現(xiàn)較好，并有利于上市公司擴大當(dāng)?shù)氐挠绊懀a(chǎn)品進入當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

　　4、產(chǎn)權(quán)交易市場：產(chǎn)權(quán)交易在國內(nèi)方興未艾，各地都設(shè)立了股權(quán)、資產(chǎn)交易的中介市場。產(chǎn)權(quán)交易比較規(guī)范，對出售的資產(chǎn)、股權(quán)均有相應(yīng)的價格評估體系，交易方式基本市場化。中小科技企業(yè)為了解決資金緊缺，可將部份股權(quán)專利（無形資產(chǎn)）及有形資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，既可以解決企業(yè)內(nèi)部資金緊缺，增加現(xiàn)金流；又可以為進一步的資本市場運作打好基礎(chǔ)。

　　5、上市公司并購：傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或升級，需要以募股資金去發(fā)展科技含量高的新項目。相比之下，通過并購整體條件較佳的中小科技企業(yè)，比新上同類項目投資省、見效快。因此，符合上市公司收購條件的中小科技企業(yè)，可積極與有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度的上市公司接觸，尋找其收購股權(quán)或資產(chǎn)、專利、項目的機會。中小科技企業(yè)借此途徑，不僅可以為自身發(fā)展開辟一條融資渠道，也達到了間接上市的目的。

　　6、大型集團公司托管：中小科技企業(yè)可與產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、產(chǎn)品原材料處于上、下游關(guān)系或技術(shù)、資源共享的大型集團公司（國企或民營）建立委托關(guān)系，即將自身納入該大型集團公司的管理“系”內(nèi)，在資金、技術(shù)、信息、市場、人才等要素方面充分共享。

　　7、發(fā)行企業(yè)債券：企業(yè)債券用途多為新建項目，利息高于同期銀行利率、期限為二至三年。市場上一般大型企業(yè)發(fā)債較多。中小型企業(yè)如果有盈利較高的項目、資金需求量較大，可以采用這種方式融資。關(guān)健要解決債券的包銷、利息支付、如期償還等具體問題。

　　8、發(fā)行信托產(chǎn)品：信托產(chǎn)品是近兩年市場的熱門品種，一般委托信托投資公司向民間 私募 ，用于一些大型的基建項目，給投資者的利率高于銀行同期利率，另需要向信托投資公司支付信托傭金。信托產(chǎn)品屬于金融創(chuàng)新品種，中小科技企業(yè)如果有成熟的發(fā)展項目及良好的盈利模式，可嘗試用此方式委托投資公司協(xié)助融資。

　　9、資產(chǎn)證券化：中小企業(yè)將資產(chǎn)抵押給投資銀行（證券公司或商人銀行），由投資銀行發(fā)行相應(yīng)等價的資產(chǎn)證券化品種，發(fā)券募集的資金由中小企業(yè)使用，資產(chǎn)證券化品種可通過專門的市場進行交易。

　　10、資產(chǎn)股份化：中小企業(yè)可以根據(jù)公司資產(chǎn)實際，將凈資產(chǎn)作為股份劃分，采取MBO（管理層持股）、ESO（員工持股）及向特定的股東發(fā)售股份的方式募集資金，并實現(xiàn)股份的多元化。