海外“抄底”：管理中的常見陷阱

　　□文字整理 劉 敏

　　金融危機(jī)一夜襲來，“抄底”這個詞也火了起來。國外的一些企業(yè)在危機(jī)下困難重重，而積累了一定資本的中國企業(yè)，此時看到了通過跨國購并的方式在海外得到進(jìn)一步發(fā)展的最佳時機(jī)。各種各樣的并購新聞接連出現(xiàn)，這其中有多種動因，包括獲取自然資源、技術(shù)能力、品牌渠道、市場資源和財富分配等方面因素。從另一種方面來說，跨國并購也起到了減小中國境內(nèi)環(huán)境或者政策的變化對于企業(yè)的不利影響。

　　并購時，要把整個價值鏈并購進(jìn)來

　　僅僅抄底是不夠的，企業(yè)還需要打造一條完整的產(chǎn)業(yè)價值鏈。最近有一個理論認(rèn)為，廣東應(yīng)把低附加值的企業(yè)搬出去，把高附加值和高科技的企業(yè)換進(jìn)來。其實(shí)仔細(xì)考慮這句話，會發(fā)現(xiàn)一個問題：到底什么是高附加值、高科技？難道制造電腦的企業(yè)就是高科技高附加值，制鞋業(yè)的企業(yè)風(fēng)險就比制造電腦的高？其實(shí)不然。

　　什么樣的企業(yè)才是風(fēng)險最小的？就是那些擁有完整的產(chǎn)業(yè)價值鏈的企業(yè)。廣東的企業(yè)為何抵擋不住金融危機(jī)的沖擊，很重要的一點(diǎn)就是這些企業(yè)沒有完整的產(chǎn)業(yè)價值鏈，它們只有制造這一塊，設(shè)計和市場這兩頭都在海外，只要海外一有風(fēng)吹草動，中間這一塊肯定受影響。所以，生產(chǎn)鞋子還是電腦并不重要，重要的是如果企業(yè)想走可持續(xù)發(fā)展的道路，成為行業(yè)中永不沉沒的航空母艦，就一定要擁有從設(shè)計到生產(chǎn)直至最終的市場 銷售 等各個環(huán)節(jié)的一條完整的價值鏈。

　　觀察一下那些有上百年歷史的家族企業(yè)就會發(fā)現(xiàn)，大部分都擁有一條完整的價值鏈。如寶馬，它的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售都掌握在自己家族的控制之下，所以從金融“抄底”的角度而言，并購不能僅僅收購生產(chǎn)線，而是要將整個價值鏈的環(huán)節(jié)一起并購過來。除了價值鏈之外，剩下的就是一些比較直觀的資源了，比如人力、自然資源、技術(shù)和品牌等。

　　到國外“抄底”的理想企業(yè)

　　那么“抄底”到底是要并購哪些企業(yè)呢？未來企業(yè)的模式是“歐洲的技術(shù)+中國的市場”，所以理想的“抄底”對象是那些擁有良好技術(shù)、產(chǎn)品本身具有很大市場潛力和發(fā)展前途的歐洲企業(yè)。

　　不過，抄底不是那么簡單的事情，中國企業(yè)將會面臨許多的競爭對手，中國的企業(yè)將如何與之競爭，這其中還會遇到許多難題。像世界上并購最多的國家——美國等這樣強(qiáng)有力的競爭對手，都是中國企業(yè)海外“抄底”中必須考慮的問題。雖然，目前我國許多企業(yè)資金實(shí)力雄厚，但有資金并不代表著企業(yè)擁有了生產(chǎn)力和技術(shù)原創(chuàng)力。

　　從1990年到2009年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，世界上的跨國并購每年都將近有8000多家，然而中國卻只有幾十家，即便到了跨國并購數(shù)量最多的一年——2008年，也只有200多家，跨國并購數(shù)量占世界比重的2.5%還不到。不過，自從2005年起，中國的跨國并購平均規(guī)模已經(jīng)超過了世界，跨國并購正在成為中國企業(yè)對外投資的重要方式，也引起了國內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

　　跨國購并后要謹(jǐn)防陷阱

　　中國企業(yè)作為一個全球跨國購并市場中的新手，必定會遭遇許多陷阱，包括文化的陷阱、國際政治與關(guān)系的陷阱、內(nèi)向思維的陷阱、治理構(gòu)架的陷阱、游戲規(guī)則的陷阱和人才的陷阱。比如，在國際交往中，中國的企業(yè)常常因?yàn)槿狈ν夥降牧私狻⑷狈猛夥降睦鎴F(tuán)體去為自己獲得最大的利益。另外，思維差異也是中國企業(yè)可能面臨的一個問題。

　　除此以外，還有一個游戲規(guī)則的陷阱。中國的企業(yè)對于西方的商業(yè)游戲規(guī)則，包括法律、社會文化習(xí)俗的了解還是很缺乏的，這種缺乏會導(dǎo)致雙方在談判和溝通過程中產(chǎn)生很大障礙。更重要的是，中國企業(yè)在作購并決策之前，很少借用專業(yè)的咨詢公司，導(dǎo)致對外資企業(yè)的財務(wù)、稅務(wù)、運(yùn)營和客戶的信息了解不夠全面，造成雙方信息的非對稱性。

　　最后，還有購并過程中的人才陷阱。做跨國購并，擁有一定數(shù)量的人才，特別是雙語、雙元知識結(jié)構(gòu)的人才是非常重要的，國際并購固然可以委托給投資銀行來完成，但這樣對中國企業(yè)跨國并購人才的培養(yǎng)是不利的，所以目前最好的做法就是通過一次談判，培養(yǎng)一支能夠自己完成并購談判的團(tuán)隊(duì)，這也是中國走出去參與國際并購競爭并且獲得成功的重要條件。

　?。ū疚母鶕?jù)復(fù)旦大學(xué)特聘教授劉芍佳在復(fù)旦 EMBA 管理前沿 論壇 中所做的“國際資源的控制與爭奪：談中國境外購并的發(fā)展與陷阱”演講整理而成）