企業(yè)多元化投資的方向

   在中國的現(xiàn)階段，對于大多數(shù)企業(yè)來說，相關(guān)多元化是優(yōu)于非相關(guān)多元化的，這一結(jié)論得到了我 國學(xué) 者實(shí)證研究的印證。比如，張衛(wèi)國、袁芳、陳宇(2002)選取了深圳證券交易所和上海證券交易所72家 上市 公司作為樣本，進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果表明:實(shí)施相關(guān)多元化戰(zhàn)略企業(yè)的經(jīng)濟(jì) 績效 普遍好于實(shí)施非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的企業(yè);雷良海(2003)選取44家上市集團(tuán)公司作為研究樣本，對其多元化經(jīng)營與償債能力之間的關(guān)系進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明，相關(guān)多元化程度高的企業(yè)的長期償債能力比非相關(guān)多元化程度高的企業(yè)強(qiáng)，實(shí)施高度多元化經(jīng)營企業(yè)集團(tuán)的負(fù)債水平要顯著高于實(shí)施相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)集團(tuán)。

　　同時(shí)，我國企業(yè)開展多元化經(jīng)營并不是無限度的。國外有諺“偉大變?yōu)榭尚χ挥幸徊?rdquo;，“比人多跑一步的人是圣人，比人多跑兩步的是瘋子”;國內(nèi)有諺“欲速則小達(dá)”，“貪多嚼不爛”——這些都是在講“度”的。麥肯錫兩位資深顧問NELL W.C. HARPER和SPATRICK VIGUERI在一次實(shí)證研究中，選取了標(biāo)準(zhǔn)普爾成分股的412家公司，并且根據(jù)業(yè)務(wù)收入來源，將他們劃分為三組：專業(yè)化(單一業(yè)務(wù)部門的營收≥總收入的67%);適度多元化(兩個(gè)業(yè)務(wù)部門的營收相加≥67%);多元化(任何兩部門收入之和<67%)。基于這些公司1980-2000年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，他們發(fā)現(xiàn)，適度多元化公司以13%領(lǐng)先于其他兩類企業(yè)。進(jìn)一步的比較分析發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)的“三年平均業(yè)績”，適度多元化的企業(yè)有4/5的時(shí)間超過其他兩類企業(yè)。所以，在我國，正處于多元化以及過分專業(yè)化的企業(yè)，都可以嘗試從適度多元化的戰(zhàn)略中受益。