風險投資進入企業的四個階段

    一、 風險投資 的投入：種子期（種子階段）（Seed Stage）

    種子期是指技術的醞釀與發明階段，這一時期的資金需要量很少，從創意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創業家自己解決，有許多發明是工程師、發明家在進行其他實驗時的"靈機一動"，但這個"靈機一動"，在原有的投資渠道下無法變為樣品，并進一步形成產品，于是發明人就會尋找新的投資渠道。這個時期的風險投資稱作種子資本（SeedCapital），其來源主要有：個人積蓄、家庭財產、朋友借款、申請自然科學基金，如果還不夠，則會尋找專門的風險投資家和風險投資機構。要得到風險投資家的投資，僅憑一個"念頭"是遠遠不夠的。最好能有一個樣品。然而，僅僅說明這種產品的技術如何先進、如何可靠、如何有創意也是不夠的，不必須對這種產品的市場 銷售 情況和利潤情況進行詳細的調查，科學的預測，并形之成文，將它交給風險投資家。一個新興企業的成功本能僅憑聰明的工程師、睿智的發明家而必須懂得管理企業，并對 市場 營銷 、企業理財有相當的了解。經過考察，風險投資家同意出資，就會合建一個小型股份公司。風險投資家和發明家各占一定股份，合作生產，直至形成正式的產品。這種企業面臨三大風險，一是高新技術的技術風險，二是高新技術產品的市場風險，三是高新技術企業的管理風險。風險投資家在種子期的投資在其全部風險投資額的比例是很少的，一般不超過10％，但卻承擔著很大的風險。這些風險一是不確定性因素多且不易測評，二是離收獲季節時間長，因此也就需要有更高的回報。

    二、風險投資的投入：導入期（創建階段）（Start-up Stage）

    創建階段是技術創新和產品試銷階段。這一階段，完成企業規劃與市場分析，產品原型在測試中，進一步解決技術問題，排除技術風險； 企業管理 機構組成；產品進入市場試銷，聽取市場意見，但產品試銷仍未有收益；開始構思產品原型。這一階段的資金稱作創業資金，所需資金投入顯著增加。由于在這一階段雖已完成了產品原型和企業經營計劃，但產品仍未批量 上市 ，管理機制尚不健全。因此，風險投資公司主要考察風險企業經營計劃得可行性，以及產品功能與市場競爭力。如果風險投資公司覺得投資對象具有相當的存活率，同時在 經營管理 與市場開發上也可提高有效幫助，則會進行投資。這一階段風險主要是技術風險、市場風險和管理風險。

    三、風險投資的投入：成長期（Expansion Stage）

    成長期是指技術發展和生產擴大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴大生產，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業達到基本規模。這一階段的資金稱作成長資本（ExpansionCapital），其主要來源于原有風險投資家的增資和新的風險投資的進入。另外，產品銷售也能回籠相當的資金，銀行等穩健資金也會擇機而入。這也是風險投資的主要階段，這一階段的風險已主要不是技術風險，因為技術風險在前二階段應當已基本解決，但市場風險和管理風險加大。

    由于技術已經成熟，競爭者開始仿效，會奪走一部分市場。企業領導多是技術背景出身，對市場營銷不甚熟悉，易在技術先進和市場需要之間取舍不當。企業規模擴大，會對原有組織結構提出挑戰。如何既保持技術先進又盡享市場成果，這都是市場風險和管理風險來源之所在。為此，風險投資機構應積極評估風險，并派員參加董事會，參與重大事件的決策，提供管理咨詢，選聘更換管理人員等并以這些手段排除，分散風險。這一階段的風險相比前二階段而言已大大減少，但利潤率也在降低，風險投資家在幫助增加企業價值同時，也應著手準備退出。

    四、風險投資的投入：成熟期（Mature Stage）

    成熟期是指技術成熟和產品進入大工業生產階段，這一階段的資金稱作成熟資本（MatureCapital）。該階段資金需要量很大，但風險投資已很少再增加投資了。一方面是因為企業產品的銷售本身已能產生相當的現金流入，另一方面是因為這一階段的技術成熟、市場穩定，企業已有足夠的資信能力去吸引銀行借款、發行債券或發行股票。更重要的是，隨著各種風險的大幅降低，利潤率也已不再是誘人的高額，對風險投資不再具有足夠的吸引力。成熟階段是風險投資的收獲季節，也是風險投資的退出階段。風險投資家可以拿出豐厚的收益回報給投資者了。風險投資在這一階段退出，不僅因為這一階段對風險投資不再具有吸引力，而且也因為這一階段對其他投資者，如銀行、一般股東具有吸引力，風險投資可以以較好的價格退出，將企業的接力棒交給其他投資者。風險投資的退出方式有多種，可以選擇。但必須退出，不可猶疑。

    由此看來，風險投資的投入有四個階段：種子期的小投入、導入期的大投入、成長期的大投入及成熟期的部分投入。他們分別對應著產品成長的四個過程。而實際上，這四個階段之間并無那么明顯的界限。企業成長的四個過程是產品壽命周期理論的觀點，較常用的區分四個過程的方法是根據銷售增長率的變化。