起步于TMT的外資VC正在向其他行業滲透
中國大多數TMT公司，尤其是互聯網公司多采用海外架構，接受的投資主要來自美元基金。因此，在入圍的前10名中，有7家是外資機構，分別為IDG資本、紅杉資本、金沙江創投、北極光創投、軟銀、德同資本和晨興創投，它們在中國TMT行業的 資本市場 中占據了主導地位。
作為最早進入中國的外資VC，IDG資本曾投資百度、搜狐、攜程、神州數碼、金融界、空中網、當當網、搜房、金蝶、土豆網、世紀互聯等企業。此外，迅雷、神州付、暴風影音、藍港等快速發展的未 上市 企業也接受過IDG的投資。2010年8月，公司名稱從“IDGVC”更為“IDG資本”，從早期針對TMT領域的 風險投資 成功向覆蓋多個行業的股權投資機構轉型?？梢哉f，IDG資本在華的發展史，就是中國互聯網行業的發展史，同時也是中國風險投資行業的發展史。與IDG資本相比，成立于2005年9月的紅杉中國在6年內發展速度超過了任何一家外資VC，成為資產管理規模最大的外資風投機構，管理20億美元和40億元人民幣基金。現在的紅杉中國已經不僅僅將投資方向定位TMT行業，“消費品和現代服務業”、“健康產業”、“能源與環保”與“科技與傳媒”是其四大投向，其中與TMT行業直接相關的“科技與傳媒”行業就投資了29家公司。像IDG資本那樣，紅杉中國也沿著從專注于TMT行業的風投機構轉型為面對多個行業的綜合性股權投資機構。
2005年以后進入中國的創投機構憑借對TMT行業的專注發展迅速，其典型代表是北極光創投、金沙江創投和德同資本。
成立于2004年10月的金沙江創投主要投資的三個領域中有兩個與TMT領域相關。其投資的網秦已于今年5月5日成功登陸了紐交所。目前，金沙江創投資產管理規模已經超過10億美元。
類似于金沙江創投，北極光創投也是憑借對TMT行業的專注躋身第五名，2005年12月12日成立以來，北極光創投投資了18家TMT企業，其中展訊通信于2007年6月28日登陸納斯達克，組合中的TMT公司還包括開心網、瑪莎瑪索、3G泡泡等企業。
2006年成立的德同資本現在已管理5億美元和15億元人民幣的基金規模，其投資組合包括30家公司，分布在能源、科技、消費和工業共4個行業內，其中科技領域的投資企業就有15家，包括樂淘網、夢芭莎、媽媽說、掌上明珠、冰動娛樂和已經通過并購退出的酷6網。50%的行業分布數量說明德同資本依然通過專注TMT行業來躋身前10名。
從此次“2011年易觀TMT領域最具慧眼風投機構排行榜”評選結果可以看出，排名靠前的外資創投身后都有一個強大的合作伙伴，控股、代言和投資是它們與合作伙伴之間的主要合作方式。合作最深入的模式是控股，代表是英特爾投資和聯想投資，它們分別隸屬于英特爾和聯想控股，具有產業資本的性質。紅杉資本和經緯中國走的是代言的模式，它們本身就沿用了紅杉資本和經緯創投的品牌，但在投資決策和運營方面享有較大的獨立權。此外，金沙江創投背后有Mayfield，北極光創投背后有恩頤投資和Greylock，啟明創投背后有Ignition Capital，泰山天使背后有山友集團，后者多以擔當LP的方式向前者旗下基金注資。
在第二輪以后的投資中，VC之間經常會相互影響，最終共同或先后成為某家公司的股東，這種情況在業內非常普遍。IDG資本合伙人李豐如此解釋其中的緣由：“引入新投資人的方式之一，就是VC之間的相互影響。IDG在遇到一些炙手可熱的項目，并有機會參與時，可能會將該項目分享給經常合作的VC同行，推薦他們做跟投，或者在下一輪參與進來。”
本土VC行業布局廣泛
在入圍“2011易觀TMT領域最具慧眼風投機構排名榜”前十名中，本土機構雖然數量不多，但表現可圈可點。其中深創投作為內資創投的典型代表，響應第一波設立 創業板 的呼聲，除了TMT行業，它們在傳統行業也有所布局，10年的煎熬與忍耐讓它們成為創業板推出后最大的受益者。
深創投的全稱是“深圳市創新投資集團有限公司”，作為綜合性股權投資機構，除了TMT行業，它還在新能源、環保節能、 制造業 和消費行業廣泛布局。深創投自創立以來投資超過358個公司，總投資金額接近86億元，更是創業板和中小板的座上?？?，其中僅2011年就有9家公司以IPO的形式成功退出。這9家公司涵蓋TMT、醫療、農業、先進制造業，反映出典型中資風投機構的投資方向。中資創投的資金主要是人民幣基金，退出方式主要是境內資本市場。與納斯達克相比，創業板和中小板對擬上市企業的盈利狀況更加嚴格，在評估其商業模式和技術產品時更加保守，中資機構無法像硅谷同行那樣，將籌碼集中壓在TMT領域。對于“深創投們”來說，它們更多把自己定位成一家 私募 股權投資機構，在多個有政策支持的新興行業廣泛布局，TMT行業只是它們擅長的眾多行業之一。
與深創投類似，位于榜單第九名的達晨創投也是一家在多個行業廣泛布局的綜合性股權投資機構，除了在文化傳媒，達晨創投的投資方向還包括消費服務、現代農業和節能環保行業。目前達晨創投管理基金105億元，投資企業超過140家，其中19家企業成功實現IPO，6家企業通過并購方式退出。由于深創投和達晨創投都是廣泛布局的創投機構，TMT行業作為股權投資的熱門領域，自然少不了它們的身影。
除了深創投和達晨創投，躋身前30名的中資創投還有東方富海、中科招商、松禾資本、浙商創投、創東方和同創偉業。中資創投往往覆蓋多個行業，而深圳系創投占據主流，入選前30名的9家中資創投，除了位于杭州的浙商創投和位于 北京 的聯想投資，其余七家總部都位于深圳，深圳系創投也成為創業板和中小板最大的贏家。
易觀資本副總裁李憲貴(Ivan Lee)指出，“對于創業企業來說，頂級VC除了可以提供資金外，還有投資人的豐富經驗、行業資源以及社會影響力，這些因素不但可以提高社會對企業的關注度，也有利于企業的后續融資。但我們也發現一些誤區。當創業者被著名風投拒絕后，他們就會變得很失望，甚至對自己公司的商業模式以及它未來的價值產生懷疑。其實，這大可不必，要知道，即使經驗再豐富的投資人也有看走眼的時候。更何況，VC決定投資與否，往往還會考慮其它因素。比如，他已經投了類似的公司。”
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