京東重現(xiàn)家電渠道“類金融”模式

　在中國(guó)概念股遭遇信任風(fēng)波余溫尚未散盡之時(shí)，京東商城可能提前IPO的消息一石激起千層浪。電商瘋狂的燒錢速度、風(fēng)投意圖盡快回收投資的沖動(dòng)引發(fā)各界廣泛關(guān)注。而電商企業(yè)背后的深層次模式問(wèn)題也逐步浮出水面。

　　近日，湯森路透旗下IFR援引知情人士消息稱，京東募集的資金將會(huì)達(dá)到30億-50億美金。京東計(jì)劃于下周在 北京 對(duì)投資銀行進(jìn)行“選美”，從中挑選 上市 承銷商，IPO日期初步確定在2012年上半年。這意味著京東IPO進(jìn)程較預(yù)期大大提前。

　　今年4月，京東商城從包括俄羅斯風(fēng)投公司數(shù)字天空技術(shù)為首的投資者財(cái)團(tuán)成功籌集到15億美元資金，創(chuàng)下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)外定向籌資紀(jì)錄。然而，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，按照PE/VC行業(yè)向來(lái)的風(fēng)格，所融資的數(shù)字跟最終到賬的數(shù)字會(huì)有一個(gè)較大的差距。京東加速上市進(jìn)程也顯示了京東的資金鏈并無(wú)其宣稱的那樣充裕。

　　這背后意味著市場(chǎng)更復(fù)雜：當(dāng)采購(gòu)量和 銷售 量大到一定程度時(shí)，像京東這種大的銷售渠道應(yīng)獲得相當(dāng)大的定價(jià)權(quán)，以及賬期優(yōu)勢(shì)區(qū)別于其他小規(guī)模渠道，京東的現(xiàn)金流來(lái)自批量采購(gòu)、快速銷售以及緩慢回款這個(gè)基矗

　　換而言之，京東是用賬期差來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)的：當(dāng)對(duì)外銷售一宗商品時(shí)，京東并不需要大量的現(xiàn)金投入，而是采用上游供應(yīng)商先到貨，消費(fèi)者立刻付款的形式；當(dāng)現(xiàn)金流動(dòng)至京東賬目上時(shí)，它會(huì)選擇按照一定周期回款的方式付款給生產(chǎn)商，這個(gè)周期取決于京東的銷售量當(dāng)某種類型的產(chǎn)品京東占據(jù)銷售優(yōu)勢(shì)的話，它將擁有定義回款期的能力。

　　為了抓住供應(yīng)商，京東選擇的方式是以價(jià)格補(bǔ)貼的方式營(yíng)造低價(jià)，從而強(qiáng)行擴(kuò)大銷量。

　　家電領(lǐng)域人士稱，這可能是京東在價(jià)格上進(jìn)行了某種程度的補(bǔ)貼。“廠家出貨是有一定價(jià)格體系，這個(gè)不會(huì)被打亂。而京東以回款周期的優(yōu)勢(shì)，向大宗采購(gòu)者進(jìn)行補(bǔ)貼，從而獲得更大的銷售量，從而獲得更長(zhǎng)的回款周期，這是一個(gè)危險(xiǎn)的鏈條”。但京東商城的目標(biāo)就是繼續(xù)往前沖，快速獲得的市場(chǎng)份額，通過(guò)貼水實(shí)現(xiàn)低價(jià)擴(kuò)大銷量繼續(xù)補(bǔ)貼。

　　截止昨日下午，來(lái)自投行界消息證實(shí)，京東商城預(yù)定于本周啟動(dòng)的招募投行工作已經(jīng)延遲。

　　消息來(lái)源說(shuō)，因?yàn)閷?duì)京東實(shí)際財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)盈利前景的不甚樂(lè)觀，其投行招募工作已經(jīng)陷入僵局，前期接觸的投行團(tuán)隊(duì)要求京東應(yīng)披露更清晰財(cái)務(wù)狀況。