文化創意產業：PE們的“激情與隱憂”

近一兩年來，文化創意產業成為PE圈的熱門詞匯。

這絕非空穴來風。

早在2009年的政府工作報告中，溫家寶總理就明確提出，“要繼續推進文化體制變革 ，發展文化產業，鼓勵文化創新，培育骨干文化企業。”

“為什么在中國桑拿和按摩這么火？因為目前可供中國人選擇的文化娛樂太少，中國人太需要消費自己的時間了”，熊曉鴿認為，中國的文化創意產業空間巨大。

可以佐證的是，中投顧問發布的《2010-2015年中國文化產業投資分析及前景預測報告》，其中顯示，中國內地娛樂及媒體行業將以9 .5%的 年 均 復 合 增 長 率增長至1100億美元，大大超過全球2.7%的增長速度。

而文化創意產業投資熱的背后，也不乏財富效應的刺激作用。

2009年10月，華誼兄弟登陸深交所 創業板 ，首日暴漲超145%，根據目前30多塊的股價計算，其市值達到100多億。華誼兄弟IPO也讓背后的 風險投資 人賺得盆滿缽滿。

2007年，虞峰、馬云、江南春等就投資了華誼兄弟，IPO發行后，馬云、虞峰母子分別位居華誼第二和第三大股東。

目前，根據和訊財經的數據，虞峰母子在華誼兄弟仍持有1900萬股，根據目前的股價計算，其賬面價值超過6億元。

近日，保利博納也登陸納斯達克，融資近1億美金，這次的IPO也讓投資方紅杉資本和海納亞洲等成為資本贏家。

在成功案例的感召下，資本越來越多地向這個產業聚集。

首先是一系列文化創意產業基金紛紛宣布成立，據報道，目前全國已經有23個省區市設立了文化產業發展專項基金。今年5月，由中央財政注資引導的中國文化產業投資基金，已經獲得國家發改委的正式批復，首期募集規模60億元；2010年6月，由SMG總裁黎瑞剛擔綱的華人文化產業投資基金（ CMC）投入運營，并宣布完成20億元人民幣基金的募集；今年8月，三湘集團有限公司和亞洲資產旗下公司共同發起成立了中國炎帝發展基金（外幣），并在香港募集；近日，安徽廣電傳媒產業集團與中科招商創業投資管理有限公司簽署協議，在安徽共同設立中科·安廣股權投資基金，總規模為50億元，首期規模為10億元。

其次，在眾多VC/PE機構都把文化創意產業作為重點關注的領域，比如，IDG、云峰基金、達晨創投等。近兩年，IDG是中國文化創意產業投資的激進派。早在2006年，IDG就聯合海納亞洲等，出資2500萬美金，入股“鐵三角”張藝謀、王潮歌和樊躍發起的印象系列。

而此次投資印象系列，也是繼投資華誼兄弟之后，馬云和虞峰在文化創意產業的又一個“大手筆”。

但早在2009年，賽富合伙人閻焱就中國文化創意產業發展國際 論壇 上表示過擔憂，“在中國文化產業當中，什么人能投什么內容，這里面的規范是非常模糊的”，因此，他認為，中國要促進文化創意產業的發展，政府政策的明確非常關鍵。

另外，投資激情的另一面可能是“泡沫”和“風險”。

以對電影投資為例。根據清科發布的《2010年中國電影產業投資研究報告》，2005-2009年中國電影產業共發生 私募 股權投資事件28起，平均單筆投資金額為985萬美元。

據公開數據，《東風雨》投資九千萬，后期推廣兩三千萬，票房收入只有三千萬；《孔子》投資1.1個億，票房收入約1個億，但根據業內分成比例，投資者約能分到40%。

在新影聯院線副總裁高軍看來，“目前，至少有60%的電影投資都在虧錢”，他認為，對于剛剛想進入電影領域的外部資金而言，更多的是充斥著風險，而業外投資者如果缺乏專業人士的指導和把控，投資的風險極高。