PE/VC會投什么樣的企業(yè)

　　首先，投資機構(gòu)選擇企業(yè)，要看企業(yè)是否具有高成長性。

　　在 資本市場 上，投資高成長企業(yè)才有高回報。目前，美國 風(fēng)險投資 主要投資IT、生命技術(shù)和清潔技術(shù)三個領(lǐng)域和市場方向。在我國，風(fēng)險投資也是從投資IT、互聯(lián)網(wǎng)開始的。具有成長空間或者高速成長的行業(yè)，才會孕育出高成長甚至是爆炸式成長的企業(yè)，不同的市場規(guī)模決定了其中企業(yè)的發(fā)展空間。因此，VC/PE的普遍投資標(biāo)準(zhǔn)之一就是：業(yè)績高速成長。

　　在投資圈里有一句話叫“自上而下選企業(yè)”，或者叫“先選行業(yè)，然后再從行業(yè)中選企業(yè)”。這兩句話其實說的是一個意思：VC/PE機構(gòu)首先會看這個公司所做的產(chǎn)品或服務(wù)的市場規(guī)模有多大？這個市場處于發(fā)展初期，還是已經(jīng)飽和？等等。只有這個產(chǎn)品或服務(wù)的市場足夠大，處于其中的公司才有足夠的成長空間。

　　其次，投資機構(gòu)會分析企業(yè)的商業(yè)模式是否具有創(chuàng)新性。

　　商業(yè)模式簡單來說就是辦企業(yè)賺錢的方法。商業(yè)模式主要是指經(jīng)營一個企業(yè)如何經(jīng)營，如何準(zhǔn)備產(chǎn)品或服務(wù)，如何向客戶收費，如何向產(chǎn)品提供方進行結(jié)算，盈利來源是以產(chǎn)品差價形式，還是以收入分成的方式，等等。

　　不同的商業(yè)模式需要不同的基礎(chǔ)設(shè)施、專業(yè)人員和經(jīng)營方法，不同的時代需要不同的商業(yè)模式，而創(chuàng)新的模式可以比傳統(tǒng)的商業(yè)模式提供更多的價值，具備更大的競爭優(yōu)勢。

　　即使是從事同一種業(yè)務(wù)，也會有不同的商業(yè)模式。比如，同樣是賣家用電器，傳統(tǒng)的百貨商場賣家電和國美賣家電，就是不同的商業(yè)模式。國內(nèi)傳統(tǒng)的百貨商場沿襲的是流通領(lǐng)域傳統(tǒng)經(jīng)營方式：制造企業(yè)→制造企業(yè)的辦事處/分公司→一級批發(fā)公司→二級批發(fā)公司→傳統(tǒng)終端，這種運行方式龐雜而低效。而國美電器的崛起，本質(zhì)原因在于它創(chuàng)新了價值鏈，傳統(tǒng)的流通方式被壓縮為“制造企業(yè)→國美電器的 銷售 終端”，與此同時， 物流 成本、倉儲成本、運營費用和“灰色費用”得到壓縮，這使得國美電器可以把價值讓渡給消費者的同時，實現(xiàn)自身高速成長。

　　第三，要看企業(yè)的競爭優(yōu)勢以及行業(yè)的進入門檻。

　　企業(yè)具有了創(chuàng)新的商業(yè)模式，要看是否可以轉(zhuǎn)化為可觀的利潤，如果結(jié)果不能在利潤層面體現(xiàn)，也就是賺不到錢，那說明企業(yè)在某方面還存在很大的問題。另外，行業(yè)的進入門檻也至關(guān)重要。如果一個行業(yè)的競爭門檻很低，即使你創(chuàng)造了很好的商業(yè)模式，但是很快就會被新進入者模仿，最終無法在行業(yè)中嶄露頭角。

　　第四，要看企業(yè)有沒有一流的領(lǐng)導(dǎo)團隊。

　　創(chuàng)業(yè)管理團隊的創(chuàng)業(yè)精神、激情、責(zé)任心、事業(yè)心和能力，是一個項目能否成功的關(guān)鍵。從某種程度上來說，投資就是“投人”，先有人后有事，沒有這個人就沒有這個事，事在人為，人尤其是創(chuàng)業(yè)管理團隊是項目中最革命性、最活躍、最關(guān)鍵的因素。就像在投資圈里流行的一句話：寧可投“一流的團隊、二流的商業(yè)計劃書”，不投“二流的團隊、一流的商業(yè)計劃書”，因為把“二流的商業(yè)計劃書”改變?yōu)?ldquo;一流的商業(yè)計劃書”比較容易，而把“二流的團隊”改造為“一流的團隊”非常難。

　　第五，企業(yè)一定不要存在“硬傷”。

　　這里的“硬傷”是指阻礙企業(yè)或者投資者達(dá)到最終目標(biāo)的地方。比如說一個企業(yè)有 上市 打算，但是廠房或者土地的使用違背國家的基本政策，那么就算企業(yè)有再好的商業(yè)模式和領(lǐng)導(dǎo)團隊，這個“硬傷”都是無法解決的，除非企業(yè)搬家或者更名，而這幾乎是不可能的。(作者系深圳創(chuàng)新投資 北京 公司總經(jīng)理)