投資到了收割季 馬化騰憑什么成最大贏家

在港股市場，“三馬”（馬云、馬化騰、馬明哲）站臺的眾安在線沖在最前。頭頂港股“金融科技第一股”的眾安在線上市首日市值一度超過千億港元；緊接著，從騰訊分拆的網絡文學平臺閱文集團啟動招股程序，已獲至少120倍超額認購，并將于11月上市；騰訊持股33%的汽車新零售交易平臺易鑫集團，已向香港交易所提交IPO申請。在美股市場，騰訊投資的搜狗向SEC提交了IPO招股書，并公布了每股11美元至13美元的發行價區間。

一系列投資進入收割季的背后，騰訊其實走了一條從山寨，到業界公敵，再到行業大哥的特殊路徑。

把時間拉回到七年前，當時的騰訊迫切想要在即時通訊以外的領域獲得更多的成功，但一場“3Q大戰”成為了互聯網“封閉”與“開放”競爭的分水嶺。

在一片抄襲、壟斷的質疑聲中，騰訊邀請各界人士“診斷騰訊”。馬化騰終于意識到，騰訊不能再繼續“閉門造車”。

如果說用戶、員工是騰訊的兩條生命線，馬化騰把合作伙伴比作第三條生命線，他稱自己喜歡自留“半條命”這個說法，把另外半條命交給合作伙伴。騰訊并不希望成為一家傳統意義上的大公司，而是渴望“去中心化”，生長成一個開放的生態型組織。在這個組織當中，騰訊的價值和角色在于“連接”。

開放后的幾年時間里，騰訊不再“什么都做”，而是以激進的投資切入多個領域——入股丁香園、掛號網、餓了么，投資滴滴快的、同程旅游，再到海外投資手游開發商SuperCell……

根據Mergermaket的報告，騰訊過去5年并購投資總額為625億美元，其中2016年投資213億美元（約合1400億元人民幣），相當于拿其當年總收入的97%做了投資。阿里過去5年總并購投資額達419億美元，其中2016年投資135億美元，相當于其當年總收入的56%被拿來做了投資。

就連3Q大戰的另一“主角”周鴻祎也曾以騰訊的變化為例，對筆者表示：“騰訊最明顯的變化就是過去什么都自己做，結果成了行業公敵，現在是在不少領域采用投資的方式去切入。”

騰訊的投資不僅為了財務上的收益，更是為了自己母體的發展，以及長遠布局；它給被投資者的，也不僅僅是金錢，往往還有技術上的支持和服務。例如，搜狗就在招股書中提到，2017年6月，搜狗大約38.2%的搜索流量由騰訊帶來，而且今年10月，騰訊開始測試搜狗搜索與微信的整合。

從騰訊自身來說，對于像阿里和騰訊這樣體量的巨頭，雙方爭的不是今天的一城一池，而是長遠的戰略布局。在這兩張巨網里，雙方防御為主、兼顧進攻的謀略一直未變。除了守住各自的優勢板塊，騰訊一直覬覦切入阿里的電商腹地，例如投資京東，發展移動支付；阿里也在積極以電商業務積累的資源，比如資金和大數據為根基，建立起自己在電商購物領域之外的其他生活領域板塊，如大文娛。

這也讓不少創業者感慨：“學成文武藝，賣給BAT。”不過，對于這些被投資企業來說，“大樹底下好乘涼”，但并不意味著從此順風順水。

獵豹是個先例，3Q大戰之后，騰訊入股金山網絡（后更名“獵豹移動”），后者被視作是騰訊在安全領域制衡奇虎360的“支點”，但當騰訊開始發力自家的移動安全領域產品，而360又在安全領域大肆擴張時，金山網絡在安全和瀏覽器領域可以騰挪的空間已經變得有限，于是從金山軟件分拆獨立，另辟蹊徑地走出了一條國際化的路徑，謀求了更大生存空間。

對于獵豹如此，對于38.2%的搜索流量來自騰訊的搜狗，和28.4%收入來自騰訊產品自營渠道的閱文來說，未來或許同樣如此。