“超人”李嘉誠(chéng)為何拋空中國(guó)？

華爾街日?qǐng)?bào)稱，在全球投資者擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之際，香港富商李嘉誠(chéng)(LiKa-shing)卻并無太多驚慌失措的理由：他一直在不動(dòng)聲色地加速行動(dòng)，降低對(duì)這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的依賴。

盡管李嘉誠(chéng)本人一直對(duì)外稱看好內(nèi)地經(jīng)濟(jì)，但這并不妨礙其近年來不斷出售內(nèi)地資產(chǎn)。

去年8月，李嘉誠(chéng)持股7.84%的新加坡房地產(chǎn)基金亞騰資產(chǎn)管理(ARA)以15.4億出售了上海黃浦江西岸虹口區(qū)的盛邦國(guó)際大廈。李嘉誠(chéng)從此筆交易中獲益近三千萬。

當(dāng)月，李嘉誠(chéng)的和記黃埔也將旗下和記港陸71.36%的股權(quán)作價(jià)至少35.56億港元，出售給了泛海控股國(guó)際公司。

2014年4月，李嘉誠(chéng)之子李澤楷的香港盈大地產(chǎn)以72億港元賣出北京盈科中心，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)子公司出售上嘴東方匯經(jīng)中心寫字樓，并出清已持股多年的的長(zhǎng)園集團(tuán)股權(quán)。

2013年10月，李嘉誠(chéng)以11.55億美元(約合70.38億元人民幣)的高價(jià)將一年前剛剛收購(gòu)的東方匯經(jīng)中心OFC出售給交通銀行。

2013年8月，李嘉誠(chéng)家族26億元出售廣州西城都薈廣場(chǎng)項(xiàng)目。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，若世紀(jì)匯廣場(chǎng)得以出售，包括超市、港口、能源等其他資產(chǎn)，李嘉誠(chéng)近三年套現(xiàn)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)金額達(dá)到上千億元。

而與拋售物業(yè)形成鮮明反差的是，李嘉誠(chéng)已經(jīng)三年沒有在大陸拿地。

早在去年李嘉誠(chéng)開始頻繁拋售內(nèi)地物業(yè)的時(shí)候，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平就曾這樣解讀李嘉誠(chéng)的布局之道。

郎教授說，李嘉誠(chéng)并不是像有些媒體所說的那樣要退出中國(guó)地產(chǎn)、退出香港，他不是要離開，而是他只有一個(gè)商業(yè)思維，他才不想成為什么地產(chǎn)大亨、電信大王，或者是哪里的大佬，他只有一個(gè)考慮，那就是回報(bào)率，也就是利潤(rùn)。

李嘉誠(chéng)這個(gè)人跟我們想的是不一樣的，他的經(jīng)營(yíng)理念非常值得我們分析。

以地產(chǎn)為例，香港李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)和集團(tuán)，資本負(fù)債比例是25%左右(借的錢除以資本——不是資產(chǎn)而是資本——只有25%)。

內(nèi)地的地產(chǎn)企業(yè)資本負(fù)債比例大都超過100%，就算是資產(chǎn)負(fù)債比例我們很多地產(chǎn)公司也達(dá)到70%以上，這樣有多危險(xiǎn)相信不需要我再多說。

香港地產(chǎn)為什么能做得好，存續(xù)了幾十年，就是因?yàn)楸Ｊ兀鼈儾皇墙璨坏藉X而是故意不借，因此資本負(fù)債比例只有25%左右，此外還有現(xiàn)金，占資產(chǎn)的比例為10%以上。控制這么多現(xiàn)金干嗎？就是為了保守。

衡量一個(gè)真正偉大企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，不是看它在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候能夠賺多少錢，而是看它在經(jīng)濟(jì)大蕭條的時(shí)候，碰到危機(jī)沖擊時(shí)能夠不倒閉，這也能體現(xiàn)企業(yè)家真正的水平。

李嘉誠(chéng)憑藉敏銳的商業(yè)頭腦而成為亞洲富豪，并因此被香港人稱為“超人”，他自2011年以來就不斷削減在中國(guó)內(nèi)地的房地產(chǎn)投資組合。

他還出售了部分港口和香港的零售資產(chǎn)。香港是中國(guó)內(nèi)地的國(guó)際貿(mào)易和融資通道。

這位87歲的大亨讓麾下兩個(gè)主要企業(yè)集團(tuán)和記黃埔和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)將重心轉(zhuǎn)向歐洲。

過去18個(gè)月他投資了200多億美元進(jìn)行各種交易，包括收購(gòu)英國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、一家荷蘭連鎖藥店和一家英國(guó)列車車廂制造商，以及將他旗下意大利電信公司和規(guī)模更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并等。這些交易的規(guī)模超過李嘉誠(chéng)過去10年在歐洲進(jìn)行的所有收購(gòu)交易之和。

甚至在李嘉誠(chéng)大舉收購(gòu)歐洲資產(chǎn)之前，2012年歐洲就超過了大中華(雖然幅度較小)，成為和記黃埔有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中貢獻(xiàn)最大的地區(qū)。去年，歐洲占和記黃埔總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例達(dá)到42%，大中華地區(qū)則降至30%。

三位知情人士透露，李嘉誠(chéng)拋售中國(guó)資產(chǎn)的部分原因是，他認(rèn)為他可以在歐洲獲得比中國(guó)更多的利潤(rùn)。

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來歐洲一直被視為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的集合體，而到目前為止，中國(guó)還因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)而吸引眾多投資者。

李嘉誠(chéng)這一觀點(diǎn)可能表明，投資者從中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮期輕松獲得高回報(bào)的時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束了。

公司管理人士曾表示，歐洲投資機(jī)會(huì)的大小和規(guī)模都要超過香港，目前在香港可供李嘉誠(chéng)投資的機(jī)會(huì)已所剩無幾。

現(xiàn)在，隨著圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、股價(jià)下跌以及人民幣突然貶值的擔(dān)憂拖累全球市場(chǎng)下挫，李嘉誠(chéng)的舉動(dòng)看起來非常有先見之明，更加鞏固了他在投資者心目中先知的地位。

不過，公司內(nèi)部人士以及研究李嘉誠(chéng)的學(xué)者稱，歐元的疲軟使得能夠提供穩(wěn)定回報(bào)的歐洲資產(chǎn)比中國(guó)更加便宜，這也是李嘉誠(chéng)此舉背后的一個(gè)動(dòng)機(jī)。

香港中文大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)教授吳毓武說，李嘉誠(chéng)的過人之處在于他出售的時(shí)機(jī)。只要價(jià)格合適他就會(huì)出售，在財(cái)務(wù)方面他是個(gè)天才。

Forbes估計(jì)，截止9月5日，李嘉誠(chéng)身家為248億美元。李氏商業(yè)帝國(guó)被粗略劃分為幾大板塊：房地產(chǎn)、電信、港口、基礎(chǔ)設(shè)施、零售和能源行業(yè)。

今年早些時(shí)候，李嘉誠(chéng)將兩家旗艦公司整合為長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司，并剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成立一家獨(dú)立的公司——長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司。這些公司的市值合計(jì)大約770億美元。

李嘉誠(chéng)與長(zhǎng)和對(duì)此均不予置評(píng)。長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)對(duì)記者的郵件提問未予回應(yīng)。

這兩家公司的股價(jià)表現(xiàn)均跑贏了香港基準(zhǔn)恒生指數(shù)，恒指自6月12日以來已累計(jì)下跌近24%。長(zhǎng)和股價(jià)同期下跌10%，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)下跌21%，表明李嘉誠(chéng)也并非全然不受中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

兩位與李嘉誠(chéng)有過密切合作的人士表示，李嘉誠(chéng)的大部分房地產(chǎn)投資組合都在中國(guó)內(nèi)地，沒什么能像一份開發(fā)協(xié)議那樣使他激動(dòng)不已。

據(jù)曾經(jīng)拜訪過他的人士表示，李嘉誠(chéng)的辦公室位于香港商務(wù)中心區(qū)一座大廈的70層，在用比力堅(jiān)果招待客戶時(shí)，他曾指著這座城市的天際線自豪地說，香港八分之一的建筑是他一手建造的。

2008年，李嘉誠(chéng)以人民幣49億元(合7.69億美元)的價(jià)格將位于上海繁華的金融中心區(qū)核心地帶的一座40層的大廈賣給一位私人投資者，此舉令觀察人士大吃一驚。

據(jù)當(dāng)時(shí)的知情人士透露，三年后市場(chǎng)下跌時(shí)，這座大廈再次出售時(shí)的價(jià)格就比李嘉誠(chéng)賣出時(shí)的價(jià)格低了人民幣5億元。

至少自2012年以來，李嘉誠(chéng)就沒有在中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行過大規(guī)模的土地收購(gòu)，并且出售了商場(chǎng)和住宅開發(fā)項(xiàng)目。

里昂證券綜合企業(yè)分析師Samuel Hui表示，這表明李嘉誠(chéng)的企業(yè)并不看好市場(chǎng)未來的走向。

一位接近李嘉誠(chéng)的人士稱，隨著大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)王健林等中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)巨頭崛起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，李嘉誠(chéng)喪失了他在20世紀(jì)90年代所享有的建筑技術(shù)優(yōu)勢(shì)。王健林已經(jīng)取代李嘉誠(chéng)，成為亞洲首富。

公司內(nèi)部人士和學(xué)者提出的李嘉誠(chéng)退出中國(guó)市場(chǎng)的潛在動(dòng)機(jī)包括：他與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)系可能淡化，以及李嘉誠(chéng)準(zhǔn)備將業(yè)務(wù)控制權(quán)轉(zhuǎn)交給他的長(zhǎng)子李澤鉅。

香港中文大學(xué)研究李嘉誠(chéng)職業(yè)生涯的財(cái)務(wù)學(xué)教授范博宏表示，李嘉誠(chéng)離開中國(guó)市場(chǎng)的更重要原因是他在那里的影響力減弱。

李嘉誠(chéng)于20世紀(jì)50年代在香港以生產(chǎn)塑膠花起家。他已經(jīng)將業(yè)務(wù)注冊(cè)地由香港遷往開曼群島。

去年，他將香港零售連鎖企業(yè)四分之一的股權(quán)出售給新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫控股。最近，卡塔爾的主權(quán)財(cái)富基金收購(gòu)了李嘉誠(chéng)在香港16.5%的電力資產(chǎn)。

接近李嘉誠(chéng)的人士稱，他仍然在打造其商業(yè)帝國(guó)。

一位熟悉李嘉誠(chéng)的人士稱，他仍然有著進(jìn)行大規(guī)模交易的精力和強(qiáng)烈興趣，并未對(duì)此感到厭倦。