股權激勵的五大關鍵點

作為中長期激勵的主要途徑，股權激勵對我國上市公司特別是國有控股上市公司的公司治理、挽留人才、提升績效等領域發揮了重要作用。調查顯示，2013年，有153家上市公司采用了股權激勵的模式，比2012年增長了30%。在未來，仍會有大量的上市公司采取股權激勵的方式，提升公司業績。一個好的股權激勵方案，需要牢牢把握如下五大關鍵點：

一、激勵模式

每種模式都有自身的優缺點、適用性，到底什么樣的模式適合公司？各公司需要根據自身經營環境進行選擇，具體如下表：

國資委175號文規定，“上市公司應以期權激勵為導向”，因此，國有控股公司將首選股票期權和限制性股票激勵模式。另外，在進行激勵模式選擇時，可以是單一模式，也可以是多模式的綜合運用。

二、激勵對象

股權激勵的對象主要是高級管理人員、技術骨干、業務骨干。高級管理人員通常較為明確，而技術骨干和業務骨干沒有明確的定義，需要根據公司實際情況而定。另外，根據證監會151號文、國資委175號文，非國有控股公司的獨立董事、國有控股公司的監事和獨立懂事不能參與激勵計劃。

但是，激勵人員過多、過少都會給影響激勵效果。通過對市場上實行股權激勵的公司的研究發現，激勵人員占公司員工比例平均約為6%，其中高科技公司、新經濟業務公司覆蓋率較高，而傳統行業相對較低。

三、標的股票數量

從涉及的標的股票總額來看，證監會151號文、國資委175號文均規定，最高額度不得超過公司股本總額的10%。對于國有控股公司，國資委175號文設定下限為0.1%，同時規定，如果首次實施股權激勵，不得超過股本總額的1%。另外，如果根據新公司法，如果股票來源為回購股份，則不能超過公司總股本的5%。

對于個人持有數量的規定為，第一、單人獲受的數量不得超過上市公司總股本的1%，經股東大會特別決議批準的除外；第二、高級管理人員個人股權預期收益不能超過薪酬總額的30%。

一般來說，盡管兩個文件設定了可用于激勵的股票的數量上限，但公司選用的額度普遍在6-7%之間。這樣設計的目的，一方面保證了激勵的有效性，另一方面，也為后續股權激勵提供了空間。

四、股票價格

證監會151號文、國資委175號文規定了行權價格（授予價格）的下限，即，行權價格（授予價格）為股權激勵計劃草案公布前一個交易日的公司標的股票收盤價、股權激勵計劃草案公布前30個交易日公司標的股票平均收盤價中的較高者。

在實際操作中，行權價格可以等于或者高于兩個文件規定的價格。一般來說，行權價高出規定的價格幅度越高，表明管理層對公司未來的信心越足，市場的反應也越樂觀。盡管如此，但大部分公司的行權價格采用上述兩者較高者。

五、考核體系

從考核體系完善角度看，考核指標包括財務指標和非財務指標。但由于非財務指標很難量化，導致考核的可操作性降低，因此，大部分上市公司的考核指標都是針對財務指標的考核。常用的財務指標有：



凈資產收益率

凈資產收益率增長率

凈利潤

凈利潤增長率

主營業務收入增長率

每股凈收益

每股凈收益增長率

除上述指標外，還有公司考慮在行業中的地位，以去除行業因素對公司業績的影響。盡管如此，凈資產收益率、凈利潤增長率仍是最常用的考核指標。

掌握上述五大關鍵點后，股權激勵其實很容易。只要在不違反國家政策的情況下，結合公司實際情況，設置合理的參數，即可設計科學合理的股權激勵計劃，以提升本公司的管理績效。

（劉思振，北大縱橫合伙人、高級咨詢師，資深項目經理，對外經貿大學企業管理碩士，6年管理咨詢經驗、培訓經驗，專注于人力資源管理、戰略管理、生產管理領域，先后運作20余個項目，涉及交通運輸物流行業、礦采冶金行業、金融行業、移動通訊行業等。）