我們應該如何管理全球化以消除不平衡

認為危機最嚴峻的時刻已經過去的觀點部分正確，但我們總是要警惕過度樂觀。只有在看到更長期的消費者信心和工業生產的恢復，特別是就業市場持續釋放出積極信號才能認為經濟已經恢復。目前有一些國家已經出現股市反彈和就業率上升等積極現象，但這無法改變歐美就業市場的萎靡。就業率下降意味著人們收入減少，因此可能出現通縮。經濟形勢難以在短期內徹底扭轉，我們的政策不能倒退也不能輕言退出。

強調加強全球協調管理等應對危機的措施是目前我們認為要做的正確的事，也是危機留給我們的教訓。但我確實認為人們不會記住這些，肯定會將教訓遺忘，這就是人性，也是銀行家的力量。美國商業銀行監管一直很嚴格，所以商業銀行遭遇的危機并不嚴重，但商業銀行之外的“影子金融體系”因為多年來沒有受到有效監管而危機四伏。對自由金融市場效率優勢的迷信、政府和監管機構對風險的低估和過分放松管制的結果就是，私人機構肆無忌憚地使用杠桿，給美國和國際金融體系造成災難。美國金融產業在其GDP中的占比從1983年的5%上升到2007年的8%，而它在全部公司利潤中的比例則從7.5%飆升至40%。自由化會提高效率，這在某些時候是正確的，但我們也已看到人們承擔了他們并不知情的風險，這就是不平衡之所在。

傳統上，破除私人資本跨界流動的障礙是促進國家經濟發展的靈丹妙藥，但這次的危機對這一認知提出了質疑，使人們擔心全球化是否走得太遠。這是一個正常的疑問，我們必須意識到，全球化是一個自發過程，如果沒有合理監管，它在信息通訊等新技術的推動下發展速度非常快，而且很多后果是不可逆轉的。

全球化是個一直存在的進程，不可逆轉，問題在于我們如何管理全球化以消除不平衡。全球化的不平衡存在于很多地方，比如美元占主導地位的國際貨幣體系。使用任何一個國家的貨幣作為儲備資產都有缺陷，這會使國際儲備體系過分受制于發行這一貨幣的國家的貨幣政策，而該國貨幣政策一定會優先考慮本國需要，而不是為了調節國際支付系統和全球經濟。另外，在這一體系內，除了美國，赤字國幾乎承擔了所有的貨幣政策調整壓力，IMF通過對赤字國強加限制性貸款條件更助長了這種不平衡。

這是全球化的一個后果。無論是資本賬戶管理還是新的國際儲備貨幣，都無法解決許多國家、特別是新興經濟體面臨的主要問題，即匯率管理。一個國家不可能靠完全靈活的匯率或嚴格盯住的匯率來有效應對外部沖擊。解決這一失衡的一個比較有效的辦法是各國采用一種有管理的靈活匯率制度，這種制度的目標是維持與經常賬戶狀況相一致的實際匯率。而同樣的，實現這一目標需要國際社會的多邊協商。

我一直認為亞洲將引導此次危機的復蘇。雖然很多人認為亞洲目前還很依賴歐美經濟，不可能引導歐美復蘇，但我認為亞洲經濟在全球經濟中的比重在增加，而且表現比歐美好得多，它們的進口會對其它經濟體產生刺激作用。另外，亞洲經濟的很大一部分增長是內生的，對歐美經濟的依賴在減少，這也是改變全球經濟失衡的一個很好的跡象，意味著世界經濟增長的動力將更多元。

亞洲經濟體大多已從亞洲金融危機中學到很好的一課，尤其是在保持較低的債務水平方面做得不錯。過去的教訓總結起來就是：小心應對債務問題；不能讓匯率變化大幅偏離實際匯率，超過可控范圍；在內需和外需間構建更好的平衡，中亞和非洲國家對僑匯的依賴使其經濟在僑匯驟降時受到較大影響。

過去10年，亞洲國家的增長很大程度上依賴于國際市場，因此它們對全球市場的敞口非常大。從1990年代開始，亞洲經濟和全球經濟的關聯度越來越大，但其中也有平衡，就是它們自身實力在增長，尤其是貨幣市場的投機很少。亞洲國家比以前更重視匯率、外貿政策以及國內銀行系統的問題，同時在金融體系的監管上也更嚴格，這就是我為什么認為一些亞洲國家在此次危機中受影響較小的原因。

必須認識到的是，這次危機不僅是金融危機，還是國際管理和經濟學理念的危機。雖然貿易、投資和金融市場在全球化，但監管仍局限在國家層面，像資本利用利差套利、甚至勞動市場也存在的套利行為，實際上就是借助全球化避開某些國家比較嚴格的監管。這樣的進程雖然是國際化，但并沒有建立一整套完善的規則，所以要否決的不是全球化，而是需要完善管理這種規避行為。

但僅靠加強監管不能解決所有問題，根本問題之一是如何在各種全球化管理中聽到發展中國家的聲音，做出相對公平的政策決策。我相信聯合國在幫助全球應對金融危機和危機后的恢復方面能發揮作用，也應該發揮作用。但現在整個進程似乎是由G20驅動，其中的主要推動者也是布雷頓森林體系的主要成員。我希望聯合國參與應對金融危機的努力能夠得到認可，作為一個協調全球國家的機構，聯合國必須參與到布雷頓森林體系的重構中。

現在的國際金融體系存在既得利益的問題。獲得既得利益的大多是強勢國家，它們受益于目前的體系，也就不愿意改變這種體制。比如美國在IMF中占有17%的股份，實際上對IMF變革 擁有一票否決權。想讓聯合國進入國際金融體系需要時間，不應對目前不能起到重要作用就感到失望，變革 始終需要時間。