巴菲特的企業經營之道

　　據國外媒體報道，巴菲特一直被媒體稱為最值得贊譽的企業領導人，更是享譽全球的著名投資高手，也備受他投資企業CEO們的稱贊。他的投資理念一直被投資界所推崇。但外界并不真正了解他是如何在投資前進行準備，以及隨后擔任接受投資企業董事會董事后的做法。他的美德是耐心、深謀遠慮和以精辟語言抓住復雜金融環境實質的能力。

　　他不輕易干涉這些CEO的工作。但他對保護自己的投資也很認真，是外人難以見到的一面。一旦對投資的企業有不滿，他會發出私下通告和批評領導層，裁掉投機性交易。他甚至也會聘用和解雇CEO，令這些人感到是被一位尊敬的老者所教訓。

　　巴菲特持股的伯克希爾·哈撒韋公司在2010年3月底首次被列入標普500指數后，公司股價和股票交易量暴漲。他于2009年11月投資鐵路運營商Burlington Northern，以50億美元收購高盛公司部份股權，讓他成為全球經濟復蘇的主要獲益者。他對卡夫公司CEO決定收購吉百利公司決定的指責，證實了在巴菲特微笑背后也有刺梅。

　　巴菲特對待企業員工時總是能讓他人感到有可依賴的親切和支持。伯克希爾持有13％股權的信用卡公司，美國運通CEO在面對2008年經濟危機帶來的信貸損失，并招致巴菲特在運通投資虧損80億美元，企業再難以貸到維持經營資金時，他格外愿意聽到巴菲特的忠告，而不是心虛地躲避他的來電。巴菲特堅定、客觀和開門見山的忠告風格，讓這位CEO感到信心更足。

　　當其他企業CEO面臨衰退的麻煩時，巴菲特提供了遠超忠告意見的幫助。他對那些因大環境帶來困境的企業并不特意歧視，而與正常經營的企業一視同仁。巴菲特充分信任所投資企業的負責人，讓他們自己找出擺脫困境的辦法，而不是在一旁指手畫腳。

　　當巴菲特對某一企業CEO感到不滿意時，人們所能感到的是他不再提及這家企業。巴菲特的密友之一、富國銀行董事會主席認為，巴菲特對人的批評方式就是忽略和無力的贊揚。

　　若讓巴菲特能公開的，那怕是很隱晦的批評都能讓與他有業務往來的高管人員感到震動。當巴菲特持有9.4％股份的卡夫公司在2010年1月底同意以每股 13.17美元價格收購英國標志性的糖果企業吉百利時，巴菲特此前不贊同收購。但他后來稱，卡夫若在不破壞企業價值的修改后的協議中增加現金，他會批準此交易。

　　盡管卡夫在修改后的協議中略提高了收購價格，但出人意料的是巴菲特對此并不高興，稱此協議是一份在破壞企業價值的糟糕協議。因卡夫是以低于未來盈利預期的價格，向雀巢公司出售其利潤豐厚的冷凍披薩餅業務來獲取收購吉百利的現金。

　　有卡夫的高管稱，公司尊敬巴菲特建議，但希望他能給公司有表現自己智慧的機會。一些支持收購協議者認為，這可能是巴菲特因此收購未能按自己的意愿進行，想撇清與收購的關系才如此表態。巴菲特否認與卡夫CEO的個人間關系有裂痕，稱兩人關系正常，并請此CEO出任自己遺囑受托人。熟悉巴菲特的人士認為，他就是在商言商者，從不會讓個人關系影響生意。

　　巴菲特認為投資銀行是一類無用、自私的饒舌者。這也是巴菲特從來不花很長時間與這類機構進行交流的原因。

　　他從1987年對所羅門兄弟公司的一筆7億美元的投資上學到了慘痛教訓。他此前一直是被動方式投資于企業，但因該公司的交易員在債券拍賣時發生欺騙政府的行為而不得不讓他走到前臺，讓他成為單獨挽救這家搖搖欲墜投行的出資者。對巴菲特而言，對瀕臨破產的投行進行9個月的管理是他遭遇的最痛苦經歷之一。從此得到的經驗讓他意識到，是自己錯誤地信任了該投行管理層。

　　然而，投資者都對巴菲特在金融危機最糟的時期再次向高盛公司投資50億美元的舉動感到震驚。只有高盛是巴菲特一直在打交道的投行，因為高盛的一位銀行家自2002年以來成功地向他推薦過數家收購目標而贏得他的信任?；诎头铺氐穆曂呤⒁虼穗S后又融到一筆50億美元的資金，達到高盛管理層當初期盼融資數量的2倍。這也是美國最值得信賴的投資者在公開力挺聯邦政府挽救華爾街計劃的舉動。

　　直率地批評企業CEO貪婪的巴菲特的年收入僅僅是區區的10萬美元。他幾乎是在讓所有伯克希爾全資控股的企業經理們來決定自己的收入，后者也常會把收入定得偏低。但巴菲特對參股的公司則有完全不同的態度。伯克希爾參股的富國銀行CEO，能通過行使股票期權使年收入達上千萬美元，并反對將期權列入公司成本的會計處理方式。這與巴菲特看法相左，但這絲毫未傷害兩人的關系。

　　巴菲特是一位嚴格遵守職業道德的投資者。伯克希爾投資的西北銀行1998年在收購富國銀行時，巴菲特拒絕西北銀行 CEO，也即當今富國銀行CEO告訴他任何有關收購的信息，以避免被監管機構列為內幕交易者。一旦變為此身份，它會對伯克希爾業務帶來巨大損失。

　　穆迪和其他評級機構因對令人生疑的按揭貸款證券的信用評級標準太松弛，而被外界指責是此次金融危機的始作俑者之一。巴菲特2009年3月投資穆迪的股權已超20％。然而，有數位評級機構的分析師質疑，巴菲特為何不在公司董事會上就收緊信用評級標準問題提出批評，或公開表示自己的態度。的確，巴菲特是有責任譴責危及全球金融體系的虛假評級并公開提出警告的。

　　有內幕消息的穆迪前員工稱，巴菲特不是一位對穆迪很操心的投資者。另一位穆迪的內幕人士爆料確認，包括CEO在內的公司高管與巴菲特并不舉行定期會晤，在企業治理和業務發展上也未征詢過他的意見。按法律規定，穆迪應與巴菲特保持距離，因兩者間有利益沖突，特別是穆迪在對與伯克希爾有業務關系的企業做信用評級時。

　　到2010年3月，穆迪股價已跌去50％以上，同時它在2009年4月也將伯克希爾AAA的最高評級下調一級。巴菲特2009年7月開始出售穆迪的股票，至此已賣掉了約三分之一的所持股權。

　　巴菲特雖對穆迪的經營不管不問，但對可口可樂確是耳提面命。當公司前CEO不幸因患癌癥去世、后繼者不久又退休的情況下，巴菲特忙著張羅為可口可樂尋找新CEO。他曾嘗試讓退休的前通用電氣CEO韋爾奇來穩定陷入亂局的可口可樂。當公司業績下滑時，巴菲特更是直接介入公司的日常經營業務。直到業績有好轉，他才與公司高管層的關系變得親近些，并于2006年退出董事會。但伯克希爾仍持有占比達8.6％的2億股股份，市值大約為110億美元。

　　巴菲特在2008年4月開始大規模投資鐵路運營商Burlington Northern。在親自實地調研了公司的運營情況后，他最終決定將伯克希爾持有Burlington Northern的股權增至22％。他認為，隨著美國經濟逐步轉好，未來從亞洲進口的商品會繼續讓鐵路運輸保持增長。該公司還是全美最大煤炭運輸企業，業務占公司銷售總收入的五分之一。他同時還認為，即使美國向清潔能源轉移，但整個世界還會繼續使用煤炭。

　　巴菲特也喜歡聽美言，這正是Burlington想要給他的。公司的CEO將鐵路運輸方式稱之為是大商品、批發、消費和國際貿易流的窗口。這與巴菲特以往接觸企業具體產品和服務項目不同，投資Burlington將讓他能比許多人更多地直接掌控美國宏觀經濟層面的信息，其了解的時間甚至會比美聯儲主席伯南克更早。

　　巴菲特之所以能將賭注押在Burlington，部分是因他出于對這位CEO的信心。若一切順利，兩人間的交道會是長期友善和互利的。猶如巴菲特的一位朋友所言，為他工作的人都能與他有溫暖、密切和私人的關系，但工作關系結束之日，也就是純粹生意關系之時。