李稻葵：中國經濟必須變焦慮為機遇

針對當下普遍性的焦慮，誰能夠用好兩大發展要素，誰就能夠成為中國未來經濟的領跑者。

• 李稻葵丨清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長

疫情后的經濟挑戰

傳統增長方式所帶來的一系列問題形成了增長的包袱：一是居民的前期消費被房地產投資所擠占；二是以房地產開發商為首的一批前期利潤很高的企業，轉型過程中操之過急，引發危機；三是地方政府在2008年后集中投資生產型和消費型的基礎設施，形成了大量的地方債，從而無力擴大人口規模，推進人的城鎮化。這些問題必須高度關注。

隨著疫情影響逐步退卻，全球經濟出現一輪恢復性反彈，但必須看到后疫情時代，2023年之后全球范圍內仍可能出現新一輪的經濟衰退。一是債務導致的衰退，二是減碳導致衰退，三是產業鏈再布局導致的衰退。當前我國宏觀經濟政策必須保持高度的警惕性，既要積極化解當前壓力，也要前瞻性地應對疫情后的挑戰與危機。具體建議有如下幾個方面：

第一，實施新一輪穩消費措施。對于那些房地產行業已經出現疲軟趨勢的三、四線城市，重點是穩定房價，避免因這些城市房價下降引發消費者恐慌，從而引發消費下降。對于房價仍然有較高上升壓力的一、二線城市，應適當增加土地供給，這是盤活地方財政和穩定房價進而穩定居民消費預期的根本之策。

第二，加快新一輪城鎮化。以全國一盤棋，合理應對新一輪人口跨地區流動的浪潮，既要穩定人口流出地區的公共支出和經濟活力，引進一批產業，同時也要對人口流入地給予更多更寬松的政策。

第三，積極應對債務重組。從中長期角度制定地方債計劃，合理化解地方隱性債務風險，可將大部分地方債直接轉為中央政府的國債，同時應更加明確約束地方政府的舉債行為，探討地方政府新稅收模式。

此外，還要積極推動低碳和科技投資。低碳和科技投資是中國經濟轉型升級的根本，可在相關領域制定更為細致的補貼政策，積極引導民間資本通過股權投資方式參與相關領域，盤活固定資產投資，促進中國經濟在低碳和科技領域的轉型升級。

未來經濟的新特征

未來五到十年中國經濟將呈現六個新特征：第一，未來五年是一個重要的調整期，經濟增速會下降到5.0%-5.5%。未來五年的經濟走勢可能是U型的，先下降調整到位，到“十五五”規劃，即2025年至2030年，經濟增長速度還可能進一步回升。第二，未來五年是產業深度地、大規模地重組的五年。經濟增速下降會影響市場，很多產業的產能過剩比較嚴重，在創新、發展、綠色的要求下產業不可避免地會出現調整，很多企業會退出或被其他企業兼并重組。第三，未來五年科技會深入到各個產業里，改變產業形態。第四，綠色產業進一步發展。第五，能源儲備、能源管理將成為重要行業。第六，未來五年會看到國家間簽訂更多的對外投資貿易開放協定。

未來五年金融也將呈現六個新特點：一是圍繞創新的各種金融生態會更加活躍和健全，風險投資、私募股權投資會進一步涌現。二是債務重組將成為重中之重，未來五年將會持續出現公司破產、債務違約的情況，債務資產管理公司也會涌現出來。三是長期債務增加，綠色低碳、綠色基礎設施需要融資，有些項目的投資周期會長達20-30年，需要更長期的融資方式。四是政府債務更加透明，大量地方債務很可能并入到國債，由財政擔保，在二級市場上交易，幫助中國經濟輕裝上陣。五是美元處于升值態勢，美國通貨膨脹已經開始上升了，但中國的通貨膨脹壓力并不是很大，雖然進口原材料持續上漲，但整體國內產能還是相對過剩，PPI向CPI傳遞的壓力并不大。六是廣義的數字貨幣將會出現，所有的交易都會留存痕跡，不僅未來現金流是網絡化和數字化的，而且也會形成高效透明的監管新模式。

面對這些新的變化，企業需要關注三件事情：

一是減碳，“十四五”規劃重點提出減碳，碳達峰、碳中和的相關政策在“十四五”期間也會陸續出臺，實現雙碳目標的過程也是產業重塑的過程。

二是謹慎管理資產負債率。從宏觀政策看經濟需要休養生息，從債務水平看會出現重組、有企業需要離場，金融方面要防范債務違約風險，所以企業要重新梳理資金鏈、留出資金余量，避免企業不錯、產品很好、市場很好、成本很低，但由于沒有及時做債務調整，最終流動性出現問題。

三是一定要抓住科技創新的機遇，創新是“十四五”規劃的首要任務。企業往往認為降低成本、改造流程就是創新。創新的第一要義是企業要通過技術創新來找到發展的新思路。尤其在當今的數字經濟時代，企業要積極抓住數字化轉型的機遇，從組織管理、人員能力、業務運營和生態圈融入等層次全面轉型，打通軟硬件壁壘，尋找新伙伴，探索新場景，形成新業態，創造新價值。

我們當下的焦慮

中國的經濟發展伴隨著解決問題、解決焦慮的過程。未來一定能夠很大程度解決今天的焦慮，這是大部分中國人的基本信念。

不同人群的焦慮不同。第一類是中等收入群體的焦慮。這個群體一是焦慮孩子的教育，擔心孩子在教育開始階段落后于別人。二是焦慮房子，沒買房的人焦慮房價是否會漲，買過房的焦慮房價是否會跌，擁有不止一套房子的人擔心房地產稅落地時間。三是養老焦慮，對于一天天老去的父母，在盡孝心的同時也在焦慮自己將來的養老問題。

第二類是一批企業家的焦慮。雙碳、拉閘限電、能源成本提高、用工成本提高、政府管制增加、氣候變化、稅收會否提高、卡脖子技術能否突破等問題，都是企業家們所焦慮的。伴隨著企業的生命周期，增長點、未來十年的擴張方向、市場未來會否萎縮這些問題更是企業家焦慮中的焦慮。

第三類是政府的焦慮。經濟增長速度在下滑，今年三季度的經濟增速降到4.9%，盡管和去年同期相比有疫情反復、拉閘限電等短期因素，但誰也無法肯定短期因素里沒有蘊含長期背景性大因素。供應鏈問題、減碳后能源成本問題、新發展理念所帶來的轉型難題等都是政府所焦慮的。

最后一類是我國經濟中未進入中等收入發展水平的10億人口的焦慮。他們是“沉默的大多數”，他們沒有時間上網，也不一定能用最順暢的語言表達自己的憂慮。這10億人中，一億人平均每月收入1000元，剛剛脫貧。他們當中很多人沒有坐過高鐵、飛機；很多人冬天沒有暖氣、夏天沒有空調；很多人在城里打拼，月收入不錯，但是不能和家人團聚；孩子假期可以來城里，但上學的時候又該返回。這些沒有表達出來的焦慮比我們天天講的焦慮更重要。

解決焦慮中蘊藏的發展機遇

我們希望也堅定地認為未來能夠減輕痛點、緩解焦慮。能夠幫助我們解決痛點緩解焦慮的因素有兩個。

第一個，尚未納入中等收入人群的10億人口是未來發展的動力。如今我們只有4億中等收入人群，如果尚未納入中等收入人群的10億人口能逐步納入，中國經濟的基礎就會牢固。如果用15年時間，我們可以先幫助10億人口中的4億進入到中等收入人群，那時我們將成為全球最大的中等收入人群市場，超過歐洲、歐盟、美國和東南亞國家，這是我們未來增長的動力。

同時，余下的6億人口也遠遠脫離剛剛解決的絕對貧困問題，中國經濟的內需市場就會非常大。不管企業是做日化用品、電子消費品還是文化產品，也都能獲得長足、良性的發展。中國也將成為全世界企業無法忽視的市場。

中國相對收入不高的人群有很強的奮斗精神。他們中將近98%的人接受過初中以上教育，這在世界范圍很少見。有能力、有夢想的他們，將是未來加入中等收入人群的主力軍。

第二個是科技。人類社會正在經歷一場堪比工業革命的革命，“第四產業”正在產生。第一產業包括農業、林業、牧業和漁業，第二產業是工業，第三產業服務業為我們提供了個性化的服務。從第三產業里剝離出的信息服務業，我稱之為“第四產業”。它是人類未來的一種生存方式。未來一個人的生活質量和能否獲得信息、產生信息有很大關聯。

我堅定地認為第四產業正在出現。無論是人工智能、大數據還是互聯網、通訊都在圍繞第四產業展開。這就是技術在人類社會引起的又一次重大變革。據粗略計算，中國第四產業附加值可占GDP的10%。

誰能夠針對焦慮用好兩大發展要素，誰就能夠成為中國未來經濟的領跑者。我認為能成為領跑者的主體有以下幾個：

一是能夠面向10億人口、把這10億人口文章做好的企業，將是未來經濟的領跑者。未來的企業，哪家能夠提供這10億人口喜歡的、性價比非常高的產品和服務，或者能夠解決中等收入人群的焦慮，就能在經濟增長中實現領先地位。

以教育問題為例，未來的一個解決途徑是終身教育。一個孩子只要性格好、精神層面健康，即使年輕時沒有讀重點高中、清華北大，也能通過未來的不斷學習，如自學和各種各樣的再教育、職業教育，在工作上不斷前進。面向全社會的終身教育仍然是大產業。

此外，能夠運用科技抓住低碳、減碳機遇的企業也將創造好的發展機會。光伏、風電在內的新能源有成本優勢，如何儲能并運送到終端，終端用戶也可以將能源儲備起來，這是未來可能探究的發展方向。

二是有能力且符合市場經濟規律的地方政府。地方政府是解決當前社會焦慮的重要角色。未來經濟領跑者中一定可以涌現一批非常有能力、符合市場經濟規律的地方政府。它們適當供應土地；為新進城的10億人口提供合適的住房；采取創新方式解決養老問題；能夠吸引到優質企業落戶等。尤其是城鎮化問題上，它們將起到非常重要的作用。

三是10億人口中沒有進入中等收入人群的一部分先行者。這部分人會抓住機遇，進入非常好的行業，能夠不斷學習，通過奮斗逐步提高收入，讓家庭在經濟發展中獲得幸福感，讓父母能夠頤養天年，這部分人是最值得我們期待的領跑者。他們的出現，將解決我們當前擔憂的包括中美關系、中國經濟、未來世界環境在內的大部分問題。

未來中國經濟一定會出現一批領跑者，他們是企業、地方政府和目前還沒有進入中高收入人群的一批年輕人，他們將帶領我們繼續前進。