魏杰：這次疫情，可能是改變世界格局的一個重要的偶然事件

作者/魏杰，清華大學教授

各位新老朋友，非常高興和大家一起來討論問題，按照安排，今天我們討論的主題是，后疫情的中國宏觀經濟。我想圍繞這個主題，我們主要討論兩個問題：一是這一次的新冠疫情對中國經濟到底有什么樣的影響；二是我們怎么辦？所以，圍繞這兩個問題來和大家討論。

1/ 新冠疫情對中國經濟到底有什么樣的影響

一、中國經濟會不會出現衰退

這種衰退是短時期的，還是中長期的，是大家最近最為關注的一個問題。經濟衰退是個專有名詞，GDP是負增長的時候就會界定為經濟衰退。按照這個指標，我們第一季度是-6.8%，也就是去年第一季度，我們GDP的總量差不多是24萬億左右，今年不到21萬億，20萬億多一點，差不多就是比去年很明顯進入負增長。但這個負增長不是因為經濟本身所引起的，是因為新冠疫情逼停了經濟。按照去年我們的生產能力，經濟停擺一天損失GDP的總量是2750多億，如果停擺一個月就是8萬多億。我們1月23日武漢封城之后，尤其是2月份，大量的經濟被逼停，這樣導致我們第一季度出現了負增長，應該說第一季度是衰退了。但這種衰退是因為新冠疫情逼停了中國經濟。所以，只要我們復產復工復業，那么情況就會發生重大變化。尤其是第一季度，雖然新冠疫情逼停了中國經濟，但是沒有改變我們經濟的基本面，就是中國經濟基本面仍然是向好的。

第一，我們所謂產業鏈、供應鏈，雖然受到影響，但沒有受到重大的影響。第二，我們的市場需求仍然存在。第三，工業化、城市化的趨勢沒有停止，尤其今年進入都市圈的階段。第四，我們現在的改革還沒有結束，改變仍然有巨大的空間，改革紅利還在。第五，人力資源和人口紅利還存在。

所以，中國的基本經濟面沒有受到重大的沖擊，所以，我估計第二季度，隨著我們復工復產復業的不斷推進，大致上，我估計可能會走向正增長。當然，如果不是正增長，我估計也差不多。但第三、第四季度一定將走向正增長，我估計我們政策如果得當的話，第三、第四季度的增長可能在3%-4%左右，所以，今年我估計全年應該在2%-3%。所以，這樣我們分析下來，這次新冠疫情確實使我們在第一季度出現了經濟衰退，但在第二季度，隨著復工復產復業的恢復，應該逐漸走向正增長，那么第三、第四季度應該會走向正增長。

這樣一來，我們可以得出一個判斷，這次的新冠疫情不會導致中國經濟的長期衰退，短時間，第一季度或者第二季度的一定衰退，很快將在第三、第四季度走向正的增長。那么2021年，我認為基本上恢復常態。

二、這次新冠疫情會不會引發金融危機

這是最近人們非常關注的問題。新冠疫情會不會引發金融危機，實際要具體分析。在中國引發金融危機可能有五個方面的因素。

第一，銀行。銀行體系是否安全，如果銀行體系出現大規模的呆壞賬，那么就有可能引爆金融危機，但現在中國銀行體系基本是安全的。到3月底，我們M2差不多209萬億，貸款余額是165萬億左右，呆壞賬率是2.04%，那就是比去年的最后同期相比增長0.06個百分點，我估計可能第二季度，呆壞賬還會有所上升，就是假定到1%，呆壞賬也就是3萬億左右。大家知道，我們現在的銀行居民存款是44萬億，從這個角度來講，銀行是安全的，即使有些中小金融機構、銀行出現問題，也不會影響整個銀行的安全。所以，銀行的狀況來看，應該是不會引發所謂金融危機問題。

第二，債券市場。債券市場如果出現大規模的兌付危機，就有可能引發金融危機。現在到4月底，我們差不多債券市場的政府債務余額不到40萬億，公司的余額不到30萬億。政府這個債券應該說是沒有什么問題的，因為政府是以國家信用為基礎，即使地方政府也沒什么問題，充其量可能就是兌付稍微展期一點而已，因為政府的信用就是國家信用，也沒有什么風險。那么公司債券是商業信用，商業信用的基礎是所謂抵押、擔保。現在如果我們的公司債券的擔保抵押大部分做得很好的話，應該是也不會引發太多的兌付危機。雖然最近有一些企業可能債券兌付出一點問題，比如出現展期，但估計不會太大。因為總的來講，我們這幾年對債券市場的控制還是比較嚴格的。自身抵押和擔保的質量還比較高。所以，從債券市場來看，引發金融危機的可能性不大。

第三，股市。股市會不會出現大幅度所謂的暴跌，會不會引發金融危機？我估計不會，因為中國股市在我們融資中占的比例實際還很低，中國實際還是以間接融資為主的國家，再加上新冠疫情爆發以后，中國股市沒有出現太大的讓人感到震驚的下跌，應該問題不是太大的。再加上最近我們對股市的所謂“欺詐行為”、“財務造假”是零容忍態度，可能會進一步推動股市的改革，就更不應該有這個問題。

當然，昨天有位同志問我一個問題，就是美國為什么疫情爆發之后，全力以赴救股市？而且他的央行不斷地釋放流動性來救股市。實際美國救股市主要是四個原因：

1、美國的社會保障體系完全在股市里，因為美國的養老保險金，各類商業保險再保險都在股市里，股市出現問題，他的社保體系會受到重大沖擊。2、美國要吸納世界的公司到美國上市，因為只有在美國上市，他的經營資本才會有收入，中國的真貢獻實際是金融資本，如果股市暴跌，沒有人去上市，金融資本就沒法盈利。3、美國股市要吸引全世界投資者進入美國股市。4、美國是一個直接融資為主的國家，基本上整個融資活動靠股市。

所以，美國會全力以赴靠股市，有同志問我，為什么中國沒有救股市，原因是差異很大，中國股市原則上講不會危及到我們研究的金融危機。

第四，房地產。房地產為什么會影響我們的金融危機，因為中國出現地產金融化、金融地產化的形式，地產和金融的融合度非常高。比如我們個人貸款80%是房貸，不少金融機構把貨幣的20%-30%貸給了大地產商，有的大地產商負債1萬億以上，所以人們擔心房地產會不會出現問題而導致中國出現金融危機。我估計可能性不太大，原因就是，如果我們就從“住房不炒”角度來看，消費角度來看，中國房地產發展還有空間的，暫時不會出現我們很擔心的現象。再加之，2020年我們進入小康社會，人們對居住的要求也會不斷提高，所以我們才有老舊小區改造之類的問題。所以，估計房地產價格暴跌引發金融危機的可能性不是太大的。所以，我覺得人們擔心有道理，但估計不會。

第五，外匯。外匯如果出問題，也會引爆金融危機。外匯主要兩個問題，一是外匯儲備量，就是外匯儲備量能不能應對國際支付。如果外匯儲備量不能應對國際支付就會引發金融危機。二是本幣是不是大規模貶值。所以，外匯引發金融危機的主要原因，一是所謂外匯儲備量是不是能應付國際所謂支付；二是本幣是不是大幅度貶值。現在來看，中國暫時不可能，一是疫情爆發之后，我們外匯儲備量還在3萬億以上，你們大家知道，我們外匯由三部分構成：一是自己賺的錢；二是借來的錢，三是外資到中國帶來的外匯。這三方面，我們的進出口量雖然受到了影響，但每個月的順差還在幾千億人民幣，說明我們的外匯在順差，外匯在進入中國。借來的錢，中國還有借債空間，再加上國際上很多國家還是負利率，而中國還不是負利率國家，借錢沒有問題的。疫情之后，外資的接入并沒有受到太大的影響，最近開工了幾個大的項目，外資仍然把中國看作重要的投資領域，這樣外匯儲備量應該不會受到太直接的收縮，我們的國際支付可能性不大。

人民幣不可能大幅度貶值，美國央行現在不斷地放水，就是美元“毛”了，這樣不會導致中國大幅度貶值。所以，我估計，從外匯分析來看不會引發中國的所謂金融危機。

這樣從影響金融危機的五個方面來看，我認為，這次新冠疫情恐怕不會引發中國的金融危機，這點大家完全可以放心，但確實會帶來經營方面的壓力。

一、宏觀股債率可能會上升。2017年，我們的提法叫“去杠桿”；2018年叫“結構性去杠桿”；2019年叫“穩定宏觀股債率”，最近提出來，容忍階段性的宏觀負債率上升，也就說明因為新冠疫情可能宏觀負債率會有所上升，因為我們承認階段性上升，那就是有可能出現上升了。所以，我估計有可能2021年，宏觀負債率的壓力可能會顯現出來。

二、通脹壓力會比較大。因為要救企業，保證流動性充足。數據已經出來，我們3月份的M2增長速度是10.1%，4月份是11.1%，去年我們GDP增長速度6%以上，那么我們的M2增長速度在8%左右。現在已經M2增長上了兩位數，應對的GDP是負數，也說明確實流動性升得比較快。所以，我估計通脹率是會有所增加的。我認為，疫情結束以后，我們要解決這方面的后遺癥，那就是2021年、2022年，可能我們對宏觀負債率的問題和流動性過剩的問題要適當警惕，因為會出一點問題的。我們應該要應對才行。

所以，第二個問題，會不會出現金融危機，我感覺不會，但確實感覺到壓力，主要是宏觀負債率和流動性的上升，可能會影響到2021年、2022年，這一點要警惕才行。這是新冠疫情大家關注的第二個問題，會不會引發金融危機。

三、會不會中斷中國的全球化進程

那也就是說，中國的國際貿易和國際交往會不會受到影響。最近看到，西方一些政客在不斷地抹黑中國，甩鍋中國，講什么中國的病毒，講中國在疫情防范中作假，說延誤了他們，導致他們巨大的損失，要求中國賠償。所以，目前西方不少的政客和媒體在不斷地抹黑中國。我估計，這會對我們在短時期內的全球化有影響，因為它會煽動一些不明真相的人對中國有各種各樣的看法，這樣會使中國的國際貿易和國際交往受影響。所以，我估計短期內有影響，但是中長期不會。為什么呢？因為國際貿易全球化的背后的主要的原則是利益原則，那就是互利共贏。只要中國為世界能提供利益，那么中國不可能和世界脫鉤，因為最后支持全球化和國際貿易和國際交往的是利益原則。而中國恰恰在這個問題上能實現自身和世界的互利共贏，因為我們有三個優勢：

第一，制造的優勢。中國有較為完整的產業鏈和供應鏈。我們號稱世界制造大國。現在中國不少的產業是世界規模之一，而且中國是世界工業門類最全的國家，只要中國能生產出別人需要的產品，而且很便宜、質量好，那么中國就不會和別人脫鉤，因為你總是需要中國的產品。所以，中國制造優勢只要做好的話，會不斷地顯現出來，導致不會產生和中國脫鉤的問題。當然，這次疫情中，我們也感覺到，中國是制造業大國，但還不是制造業強國。我們有五個短板很明顯。

1）航空不行，像大飛機發動機就不行。2）材料不行。好多材料不行，像手機屏幕這個材料我們就搞不出來。3）所謂的數控機床不行。現在許多產品人生產不出來，靠數控機床生產。所謂數控機床是“制造的制造”，我們是短板。4）醫藥不行，很多藥我們搞不出來。5）新型硬件不行。像呼吸機，我們是生產大國，大家注意，原部件這些重要的東西我們搞不出來。

所以，我們要注意到這次疫情之后，我們要把中國從“制造業大國”轉向“制造業強國”，要補這五個短板。如果這五個短板能夠補上來的話，你想想中國能生產別人生產不出來的，而且價格又便宜，質量又好的產品的話，你怎么和中國脫鉤啊？不可能出現脫鉤的。中國一定還會推動全球化的進程。這是第一個我們的優勢，制造優勢，只要做好的話，中國不會和世界脫鉤。

第二，市場優勢。中國是世界最大的單體市場，14億人口，3億多中產階級，那么是世界最大的單體市場。中國如果繼續開放市場，很多國家的利益都在中國市場上，怎么和中國脫鉤啊？他們的產品和服務在中國才能實現的話，你想想怎么可能和中國脫鉤啊。所以，我們應該繼續開放市場，三大市場都應該繼續開放，讓中國成為世界市場大國。在世界市場大國的條件下，你想想，那么和中國脫鉤基本是不可能的。所以，我覺得我們應該繼續開放市場，一是產品市場，二是服務業市場，三是投資市場。

三大市場，目前中國仍然有很強的吸引力，我們要開放，像服務業市場，像最近對金融的開放，像投資市場，我們最近不斷地減少外國投資者在中國的負面清單。所以，我估計投資市場、服務市場不斷開放，中國擁有極強的市場優勢。你想利益在中國，怎么和中國脫鉤啊？不可能脫鉤。

我們是服務貿易需求最大的國家。中國的服務貿易需求非常大，最起碼有三項很大：

1）留學生，這次疫情我才知道，我們在全世界的留學生達到160萬人，你想想一個人學費、生活費多少，加起來給世界提供了多大的利益。2）出國游，中國是增長最快的國家，最近有個資料，亞洲三個國家很著急：泰國、日本、韓國，因為他們海外游的客戶50%以上是中國大陸的，我看一個報道不知道是不是真實，日本奈良的小鹿，游客喂東西，吃好的吃飽了，都不愿吃了，現在游客不來了，滿大街跑，見什么吃什么。不知道真假，最起碼發現中國這個服務貿易量是很大的，而且處于上升階段。3）中國仍然是知識產權和技術專利需要量最大的國家，每年給世界所支付的所謂專利費用和技術費用是個龐大的數字。

所以，中國這三大服務貿易量，留學生、出國游、對專利和知識的需求將是個巨大的利益。你想想這么大的利益，怎么和中國割斷啊？怎么脫鉤啊？

中國最后能不能進行全球化的關鍵，是能否繼續堅持互利共贏的原則，只要中國不斷地給世界提供利益，和世界實現共贏的話，我想不可能出現脫鉤，想脫也不可能。最起碼剛才講的三條：市場優勢、人口的優勢、服務貿易優勢，標志中國仍然在全球化市場中間給人們提供巨大的利益，可以實現利益共贏的。所以，我估計這次新冠疫情雖然短時期內，對中國的全球化有影響，但中長期不會，只要我們政策得當，這次恰恰會推動我們的全球化。

四、小結

這次新冠疫情對我們的經濟到底有多少影響，大家最近關注這三條。一是中國經濟會不會出現衰退，是短期衰退還是中長期衰退，現在看來，充其量是短期衰退，充其量是第一季度。第二季度都有可能轉正，不可能出現所謂中長期的衰退。二是會不會引發金融危機，現在看來，這五個方面不會出現金融危機，但確實給企業經營會帶來壓力，一是宏觀負債率可能會上升，二是流動性可能會增加，所謂在2021年、2022年，我們應對后新冠疫情的后遺癥做一點處理，這點大家應該有所警惕。

三是會不會中止中國的全球化進程，國際貿易和國際交往會不會中斷，原因是現在西方一些政客在不斷地抹黑我們，甩鍋給我們，人們很擔心，我估計短期內會對我們的全球化有影響，但是中長期不會，因為這種國際化背后的主要原則是利益原則，就是我們講的互利共贏原則。只要中國不斷給世界提供利益，在和世界利益發展中實現共贏的話，應該不會出現這個問題的。剛才講到，我們在三個方面有很強的優勢會和世界提供利益：制造、市場和服務貿易。所以，我估計中長期應該不會中止中國的全球化進程，而且會通過這一次的調整，會更加推動中國的全球化進程。所以，人們對新冠疫情非常關注的這三個問題和大家做一點分享，應該說，第一不會出現中國中長期的經濟衰退，第二不會出現金融危機，第三不會出現所謂全球化的進程被中斷。

這是第一個問題，但確實給我們帶來了困難，我們應該承認的，而且目前的困難還比較大。

2/ 新冠疫情之后我們該怎么辦

我認為應該分三個階段。

一、第一階段，今年1月份甚至到地三季度結束，叫“修復經濟”。

因為停工停產停業，導致了我們很大的壓力，要有個修復的過程才行。所以，我不太主張一開始提刺激經濟，應該是修復經濟，就像人得了大病一樣，剛剛轉過來不能大補，那就出問題了。所以，我估計第一個階段，我們重點應該是“修復經濟”，應該是第一季度、第二季度、第三季度，應該以修復經濟為主。修復經濟最主要目標是“六保”：保民生，保就業，保市場主體，保產業鏈、供應鏈，保糧食和能源安全，保基層運轉。這是核心。

“修復經濟”最主要做法是三條。

1、減免稅費。對企業和個人減免稅費，因為疫情期間都受到了巨大的影響，第一季度我們對企業減免稅費7000多億。我認為，第二季度應該繼續，仍然按照第一季度減免，給第二季度繼續減免（政策），甚至有一些服務業中間的遲遲現在不能開工的，減免稅費都可以推到第三季度，減免稅費是第一個辦法。

2、對企業和個人進行補貼。因為許多企業停工了，但員工的工資在照付，這種要素的費用都在照付，那么企業壓力很大的，應該要補貼才行。對于失業的人就更要給補貼了。最近我調研了一下，第一季度新增就業人口減少了90多萬人，但實際領失業救濟金的人沒有增加多少。我問了一下有兩個原因：第一，我們補貼的失業人員是城市登記失業率，不包括農民工，實際恰恰應該補貼給農民工，結果這個沒有包括在里面；第二，可能手續比較復雜，有人覺得為幾百塊錢，辦那么復雜的手續（沒必要），所以，領救濟金的人反而沒有增加多少，但對我們來講應該加大補助。對現在已經就業的這些人員，按照去年的情況，應該補助兩三個月才行。但具體數字多少可以商量，有的企業補2000元，有些補5000元，都可以，但補貼必須補貼。

3、保持流動性的充足和降低利率。因為疫情影響之后，企業的流動性都受到影響，所以應該保持流動性的充足，而且應該降低利率，這樣才能使企業渡過這個難關。

所以，我想修復經濟的主要辦法就這三條。

二、第二個階段應該叫“刺激經濟”。

“刺激經濟”應該在第四季度全面展開，要必須想辦法刺激經濟。怎么刺激呢？拉動增長三駕馬車：出口、消費、投資。

第一，出口。現在全世界疫情還沒有結束，要靠出口很快拉動，我們實際不可能，保持出口順差幾千億人民幣就不錯了，所以，出口的貢獻不會太大。因此，也不應該是重點。第二，消費。消費實際也不行，因為疫情暴發就爆發性的消費，現在看沒有爆發，而是存款額很多。因為消費是受個體影響，它是個生命體，不可能因為上一個少吃了第二個就多吃了，不可能多吃。所以，消費實際很難，也不是重點。第三，所以重點只能是投資，刺激經濟的核心是投資，加大投資才行。怎么投資呢？我估計分兩部分。

一）公共產品，也就是政府投資。政府不能搞經營性投資，重點是公共沉淀投資才行。公共產品投資，大致上我看有四個內容：

1）傳統基礎設施建設，我們叫鐵公基。傳統基礎設施建設還有很大的空間，尤其我們現在對于一些經濟區的基礎設施建設要加密，像深圳到廣州還沒實現地鐵化。這種全面的基礎設施還有巨大的投資空間。

2）新基礎設施建設，我們這次提了一個“新基建”，新基建主要包括三個內容：（1）信息類基礎設施建設，5G之類的屬于信息類的基礎設施建設；（2）混合類基礎設施建設，用高新技術來改造傳統基礎設施，像智能交通、智能能源等等，屬于混合類的、融合類的所謂基礎設施建設。（3）科創類基礎設施建設，像大科學裝置，實驗室經濟，科創中心等等，屬于科創類的基礎設施建設。所以，新基建是包括了三大類。但有的同志提出來，是不是新基建不應該是政府投資？企業投資，不應該是公共產品投資。我認為，目前恐怕還屬于公共產品投資，有一部分屬于企業投資，但主要的恐怕新基建還是公共產品投資。我估計這幾條力度可能會很大的。

3）都市圈建設。我們最近提了一個重要提法，叫推進都市圈的建設，那就是比如對長三角都市圈，珠三角都市圈、京津冀都市圈，城市經濟圈要加大建設。都市圈的這種基礎設施建設，將對整個投資有巨大作用。我看了一個同志做了一個推算，都市圈建設對GDP的增長會拉動0.5%-1%。而且光單純靠傳統基建、新基建不行，還得加個“都市圈”。我覺得這是有道理的。

4）公共衛生體系建設。公共衛生投資是重要公共產品投資，這次來看，我們公共衛生體系確實要加大投資的，無論從預警到應對都要加大投資，像這次我們建設了一些醫院。我估計疫情結束后就要把它維護下來。公共衛生這個供給能力不能剛好和需求相應，要預防，閑置才行，不然一暴發疫情就沒法應對。所以，公共衛生投資仍然是公共產品投資的一個重點。我看了一下，我們全國的這種所謂的公共衛生防疫體系都不行，都應該加大投資才行。

所以，我覺得投資的第一個叫公共產品投資，就是政府投資，重點是這四條，一是傳統基礎設施建設，二是新基建，三是都市圈，四是公共衛生體系投資。這對經濟的拉動是有意義的。

二）經營性投資，所謂企業投資了。經營性投資，從目前我們分析來看，投資重點仍然是三大產業。

1）戰略性新興產業。可能還是投資的重點，就是我們經常講的8個要點：新能源、新材料、生命生物工程、信息技術、新一代新技術、節能環保、新能源汽車、人工智能、高端裝備制造。這8個要點空間實際仍然非常大。

2）現代制造業。現代制造業現在一個短板，討論中間大家提了6個要點：

航天器和航空器；

高鐵；

核電；

特高壓輸變電裝備；

數控機床；

現代船舶和海洋裝備。

這6個仍然是現在中國制造業重點的空間，要加速推進才行。

3）服務業。服務業還必須加速，四大服務業都應該加速。（1）消費服務業，像養老、家政這類服務業都得加速，醫療衛生、大健康。（2）商務服務業，無論是金融、商事服務還是園區管理服務現在看來空間仍然很大。（3）金融產品服務。（4）文化服務業，影視、音樂、戲劇，收藏、非遺、博物館，一系列所謂的休閑旅游等等。

服務業仍然是投資的重點，當然，這次服務業也是受重創最大的一個行業。這次服務業受影響，有一個服務項目是逆市而升的，像網上購物，用現代技術改造服務業的項目都很厲害，這也說明我們服務業得想辦法提升才行。過去一直講，但動力不足，這次分析這個問題很重要，服務業仍然是重要方向之一。

總體來講，企業經營性投資來看，這三大產業仍然是中國投資的重點。

這樣一來，投資可能是刺激經濟的最主要的重點，分為兩大塊：一是所謂公共產品投資，四條，企業經營性投資三大產業。我估計如果四季度刺激性政策出臺，資金到位的話，應該在2021年上半年，投資拉動就會顯現出來，我估計2021年有個變化，2019年我們的貢獻里是消費站在第一位的，實際2021年，我估計投資可能會重回第一位。所以，第二季度應該是刺激政策，重點是投資。消費未來會再次上升到第一拉動力，但2021年和未來一段時間應該是投資。

這是我們怎么辦的第二階段，刺激性政策的重點，不是刺激出口，也不是刺激消費，是刺激投資。

三、第三個階段還得是深化改革。

最終我們的發展還有賴于改革才行。所以，我們應該第三階段，尤其到2021年底，后半年的時候，改革應該成為主題，要繼續深化改革。怎么深化改革呢？我認為，改革的方向主要是三個。

第一，市場經濟。市場經濟是重要方向，用現在的提法，資源配置上讓市場起決定性作用，更好地發揮作用，實際就是處理好政府和市場的關系。真正明確生產經營的主體是企業，政府是社會公共管理主體，這是現在看到的，再進一步證明了這一條，政府作用很大，但也就是在社會公共管理服務方面作用很大。中國這一次疫情做得很好的，政府這方面的作用發揮得很好。但大家注意，真正的經濟經營的主體是企業，所謂企業和政府關系的改革仍然是改革的重點。企業作為生產經營主體，三大權力必須交給企業：獨立法人權、企業提取選擇權、投資經營權。這是企業必須要擁有的。

政府的重點不在于直接干預經濟，主要制定和運作宏觀經濟政策，這又包括了所謂五大政策：貨幣政策、財政政策、產業政策、國際收支政策、社會政策。政府的重點在于宏觀政策的運作，而企業作為生產經營的主體，他應有的權力應該給企業才行。所以，市場經濟的方向不能動。這次在疫情的過程中間，政府的作用是非常強大的。但我很擔心會形成慣性。疫情過去之后，會不會政府作用還在強化？應該要分清楚，這是政府作用的重點還是作為社會公共管理存在的？

現在我們要進入刺激經濟階段，注意，千萬不要過度地釋放政府的作用，我們應該考慮到更加加強（市場的作用）才行。所以，市場經濟改革仍然是方向，千萬不要搖擺。因為這次我有點擔心，原因就是，這次在對抗疫情中間，政府尤其基層政府起了很大的作用，這樣會不會搞成一個印象，未來經濟也得靠政府？應該要研究這個問題，我覺得應該搞清楚，我們仍然是市場經濟的方向。資源配置的基礎作用是市場，只是更好發揮政府作用而已。所以，企業仍然是生產經營的中心，政府是社會公共管理中心。企業作為生產經營中心，它所擁有的獨立法人權，企業體制選擇權和投資經營權都必須擁有才行。政府的重點在社會公共管理上，他對經濟的主要做法是貨幣政策、財政政策、國際收支政策，所謂的產業政策和社會政策的運作，這是一個大問題，這是深化改革的一條——市場經濟。

第二，混合經濟。混合經濟的方向必須堅持，就是各種不同經濟成分都有自身的優勢和特征，他們都能在自己所最能發揮作用的領域發揮作用。所以，我們應該要平等地發揮各種經濟成分的作用，混合經濟是個方向。這個非常重要。

這次疫情中間，恰恰混合經濟在里面起了很大的作用，非常有意義。所以，混合經濟是個重要的方向。混合經濟里重要的是要平等地對待民營經濟，這是一個核心，因為混合經濟中間，民營經濟獲得平等地位是個大問題。最近我和民營（企業）聊過天，他們告訴我不要優惠，我們實際不是優惠的問題，我們獲得平等地位就行。優惠的意思是給了你比別人更好的條件，實際許多不是優惠，平等給我們就行。所以，對民營經濟的重點是平等地位，那就是經濟上的平等，將經營領域，融資的方式進行平等，法律才能平等，我們平等保護各類產權才行。

政治上的平等、社會上的平等，文化上的平等，整個社會應該有一種理念，不能強調什么經濟成分高于某種經濟成分的問題，應該平等地對待各種經濟成分，這是混合經濟的重點。實際上大家注意到，最近民營經濟中間，受損害的企業比較多，尤其中小企業壓力非常之大。所以，如果我們不再平等對待，可能麻煩就更大一點。混合經濟這個方向絕對不能動搖，要平等地對待民營經濟才行。

所以，不要講“優惠”，實際我去查了一下，一些地方提出來“二十條優惠”，我看了一下，不是平等，實際平等給他應有的權利就行了。民營企業告訴我們，不要優惠要平等，所以，混合經濟的核心是實現對民營經濟的平等對待，那就是經濟上、法律上、政治上、文化上平等對待。這是混合經濟方向，必須堅持。

第三，法治經濟。法治經濟非常重要，法治經濟是整個經濟的所謂動力來源，所以，一定要堅持法治經濟，不能以政代法，不能以黨代法，要徹底走向法治經濟。所有經濟關系的處理和保護以法律為準繩，只有法治經濟才有信心，才有意義。所以，我們深化改革的一個重要內容，應該是法治經濟。中國的經濟一旦通過修復、刺激進入常態之后，我們還得回到常態上來推動改革，那么改革的方向就是市場經濟、混合經濟、法治經濟，這三條是我們必須堅持的方向。

我比較擔心的是，因為這次疫情過程中間，政府行政力量起了很大的作用，這是應該的，但是一旦這個疫情過了之后，我們進入常態化的時候，我很擔心會不會出現行政性，政府性很強的傾向。所以，有必要現在就提，市場經濟、混合經濟、法治經濟。

四、小結

怎么應對上，我想我們應該分三個階段。修復經濟應該是今年第三季度，我們提出“六保”，辦法就是三條：減免稅費、補貼、保證流動性充足和降低所謂資金的成本。大致上到第三季度，可能會幫助企業和個人逐漸走出疫情的陰影。

第二個階段就是刺激經濟，因為經濟總算停擺了三個季度，不刺激一下也不行，所以，第四季度我們應該加大刺激的力度。而刺激的重點不是消費，不是出口，而是投資，現在來看真正對我們很快見效的還是投資，投資分為公共產品投資（政府投資）和所謂的企業投資兩類。政府投資現在這四條大家都公認了，傳統基建、新基建、都市圈建設和公共衛生體系建設。

第三階段，投資應該在第四季度全面推進之后，我估計2021年第一季度、第二季度中國經濟基本可以恢復常態了，這時候就將進入第三個階段，就是深化改革了。因為我們改革實際還沒有完成。所以，要繼續深化改革，改革的方向實際是這三個：第一，市場經濟關鍵是處理好市場和政府的關系；第二，混合經濟，關鍵是公平地對待民營經濟；第三所謂的法治經濟，只有在法治經濟基礎上，人們才有信心，不然沒有法治經濟的保證，人們都移民了，怎么去搞經濟？要法治經濟，雷打不動。而且現在憲法、民法、刑法都在完善，應該進一步進入法治經濟才能解決問題。

如果這三個階段：修復經濟、刺激經濟、深化改革能夠到位，我認為，中國經濟會走過這次難關的。而且一旦走出了，我估計會改變世界格局。這次疫情可能是改變世界格局的一個重要的偶然事件，但是會推動世界格局的變化。中國如果能率先走出疫情的影響，經濟很快邁出正步的話，那么顯然比有些國家最起碼早半年到八個月，這樣一來，可能使中國經濟在世界上的比重將更進一步提高；而且中國在這次疫情的刺激經濟中間，我覺得我們做得很好的，因為沒有一下子刺激經濟，而是修復經濟，那就是沒有太多的過度動用貨幣政策和財政政策。我們雖然承認這次，我們會是宏觀負債率階段性上升，流動性也有所增加，第三季度、第四季度我們M2都是兩位數，總體來講，我們整個財政貨幣政策還是比較謹慎的。這樣一來，對未來的世界將有很大的影響，不少發達國家，這次大家看到，大規模釋放流動性，可能會帶來很大的后遺癥，而中國恰恰在這個問題上比較謹慎。所以，我估計，我們這次抗疫的后遺癥不大，也就是貨幣財政上，未來會產生問題，但我認為后遺癥不大。可能這一次會改變世界格局的，是有意義的。但前提是，我們對策叫三個階段要把握好。

如果是修復經濟階段，我們過度地強調刺激可能后果恰恰相反。前段時間，有人認為，我們應該反彈性的消費爆發，結果沒想到存錢的人越來越多。這次你們知道，疫情也是人為地提出了新的認識，比如說對抗疫情重要的一個基礎是財富和物質基礎。有人在家里呆著不上班可能兩年都可以，有的人兩個月就不行，因為有人沒有財富的積累；有的企業可能停產停工停業一年都沒問題，有的可能兩個月就不行了，因為財富背后的原因。所以，人們認識到，未來要有預留才行，不能把所有財富用于消費和投資，要有余存，無論個人、企業還是國家。

這樣一來，人們的認識變動之后，你一開始就刺激經濟，根本刺激不起來的，因為人們有新的認識了。所以，可能第一階段我們重點還是修復經濟。我覺得財政的補貼、減免稅費和流動性充足、降低流動性的使用成本，這方面的政策還可以力度再大一點，可能有好處，不要過度地強調政策，因為沒有作用的，刺激不起來的。

一旦到了刺激階段，就是所謂的第四季度開始，要刺激經濟的時候，一定要選準方向，不能亂設計，我認為，重點還是投資，我們應該把整個力量放在投資上。最近可能在刺激重點上仍然有分歧，有的可能強調消費多一點，甚至有人強調出口多一點。我估計，真正對我們經濟很快起到刺激作用的還是投資，所以，應該加大投資。

一旦投資見效之后，中國進入常規了，就要深化改革，不能拖延，應該在明年2021年的第二三季度要盡快地推動改革。接下來如果這種修復經濟、刺激經濟和深化改革，把握好的話，中國會在這次疫情中間，把危變成機，可能會導致世界經濟格局的變革，將是有意義的。

我現在還是蠻有信心的。總體來講，從第一季度到現在，我們整個政策上總體比較謹慎，有人叫保守，實際是對的，修復的時候不能像搞投資那樣搞，這沒有意義，應該研究才行。所以，我們如果能夠按照修復經濟-刺激經濟-深化改革這個趨勢來推動的話，中國經濟應該前途是沒有問題的。所以，我對我們這一次未來的方向仍然是比較樂觀的。這是我和大家聊的，我對新冠疫情總體的判斷。謝謝諸位新老朋友。