企業(yè)的創(chuàng)新成長(zhǎng)與科技套利

在企業(yè)家驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的過(guò)程中，政府的政策支持也不可忽視，其中包括直接給創(chuàng)新企業(yè)的補(bǔ)貼或稅收減免。不久前，科技明星企業(yè)比亞迪突然“跌落神壇”，一季度營(yíng)業(yè)收入237.38億元，增長(zhǎng)17.54%，而凈利潤(rùn)僅1.02億元，比去年同期大幅度下滑83.09%。有好事者披露，比亞迪在該季度累計(jì)收到的各類(lèi)政府補(bǔ)貼高達(dá)6.4億元，若無(wú)政府補(bǔ)貼，比亞迪一季度的虧損高達(dá)5億元！

另一企業(yè)是科大訊飛，股市中有著“人工智能第一股”的科大訊飛公司除了在智能語(yǔ)音技術(shù)上獨(dú)占鰲頭之外，似乎就沒(méi)有再開(kāi)發(fā)更多智能產(chǎn)品了，但其高科技桂冠卻能讓科大訊飛公司在與各地政府的合作中一舉多得。

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，但由于創(chuàng)新迭代，技術(shù)升級(jí)，一個(gè)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)很快就將面臨淘汰，以至于許多科技公司很快就變成“偽科技企業(yè)”，浪得虛名。英特爾公司的聯(lián)合創(chuàng)始人摩爾是發(fā)明家，以他命名的“摩爾定律”告訴人們：集成電路每隔18～24個(gè)月就可能成本減半，功能倍增。由此推論，IT行業(yè)的高科技公司標(biāo)準(zhǔn)并不是擁有什么技術(shù)，而是正在開(kāi)發(fā)什么技術(shù)？一家高科技企業(yè)若不能持續(xù)推陳出新，人們就可以判斷該企業(yè)的高科技已經(jīng)或即將過(guò)時(shí)了。

長(zhǎng)期而言，企業(yè)家?guī)缀醵际?ldquo;雙面人”，既是科技創(chuàng)新者，又是科技套利者。如何才能使企業(yè)家在持續(xù)創(chuàng)新的同時(shí)抑制“科技套利”呢？這就要透過(guò)企業(yè)家驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)，再深一層，看到資本市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制。在資本市場(chǎng)上，持續(xù)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制來(lái)源于股票市場(chǎng)的三重溢價(jià)：成長(zhǎng)性溢價(jià)、創(chuàng)新性溢價(jià)和領(lǐng)先型溢價(jià)。在這里，高科技企業(yè)的創(chuàng)新性體現(xiàn)為企業(yè)持續(xù)溢價(jià)融資的能力。

現(xiàn)代企業(yè)早已不是追求利潤(rùn)最大化的主體，因?yàn)槔麧?rùn)最大化目標(biāo)的背后是資本家的貪欲。現(xiàn)代企業(yè)追求市值最大化，然而在市值增長(zhǎng)的目標(biāo)背后，驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的“無(wú)形之手”是投資人的選擇，因?yàn)楣蓹?quán)或股票的投資人多數(shù)都不參與被投資企業(yè)的利潤(rùn)再分配。為什么一些沒(méi)有利潤(rùn)的企業(yè)卻很值錢(qián)？比如多年賠錢(qián)直至最近才開(kāi)始盈利的亞馬遜和京東，還有即將上市的賠錢(qián)公司滴滴租車(chē)。這些高成長(zhǎng)企業(yè)的共同特征是：創(chuàng)造價(jià)值。所有企業(yè)在投資人面前分為四類(lèi)：創(chuàng)造價(jià)值但不創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)，值錢(qián)；創(chuàng)造價(jià)值又創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)，很值錢(qián)；創(chuàng)造利潤(rùn)而不創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，不值錢(qián)；既不創(chuàng)造價(jià)值又不創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)，僵尸！

          這是一個(gè)投資人的時(shí)代，亞當(dāng)斯密在《國(guó)富論》中講述的那只“看不見(jiàn)的手”就是投資人的手！在亞當(dāng)斯密所處的時(shí)代，股票市場(chǎng)還沒(méi)有誕生，價(jià)值投資還沒(méi)有萌生，所以驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新和社會(huì)分工的機(jī)制還沒(méi)有浮出水面。現(xiàn)代企業(yè)和資本市場(chǎng)與生俱來(lái)，企業(yè)追求市值最大化的內(nèi)在沖動(dòng)會(huì)自發(fā)的淘汰“偽科技企業(yè)”，持續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。