揭秘A股天量暴漲的資金推手

10月19日晚7點，央行意外宣布加息25個基點以圖抑制通脹，這是央行間隔34個月后的首次加息。盡管市場擔心央行可能持續實行緊縮政策，不斷潛入境內的資本和國內的閑置資金依舊蜂擁至國內流動性最好的股市等投資市場。資金推動型的 資本市場 讓央行陷入防熱錢和抗通脹的兩難境地。加息之下，熱錢將流向何方？央行下一步如何出招？A股盛宴是否到來？ 房地產 如何承壓？

　　又見天量。

　　10月18日，滬深兩市合計成交4886億元。這一數字超過了2007年高峰時期的成交額4152.59億元，刷新了A股市場日成交額的歷史紀錄。

　　自10月11日起的8個交易日里，A股市場每日 都釋放出超過4000億元的成交量，連創新高。而在不斷刷新的天量成交背后，A股市場正向投資者傳遞一個信息：熱錢來了。

　　海外資金提前潛伏

　　美元持續走弱，人民幣升值預期加強，這一切都成為海外熱錢流入國內市場的理由。

　　國慶期間，海外市場重新推行量化寬松政策；國慶節后，A股迎來了連續兩周的暴漲行情。為此，市場猜測是海外資金涌入推高了A股市場。

　　據《中國經營報》記者了解到，早在6、7月份，海外資金就開始悄無聲息地潛入中國。

　　“今年6、7月，人民幣升值的預期越來越強，美國一批金融行業的投資者就開始將美元兌換成人民幣，這部分資金在國慶前后都進入了A股市場。”一位曾經是對沖基金合伙人的投資者向記者透露，這批投資者普遍是35到45歲，在金融行業從事資產管理工作。他們預測美元會持續貶值，而人民幣的升值預期很強，于是將超過50%的資金比例兌換成人民幣。

　　據這位投資者介紹，他接觸的幾位海外投資者的資金規模都達數千萬元，主要借助地下錢莊和外貿公司等一些非正規的渠道將資金轉移到國內來購買A股。在品種選擇上，他們青睞于“一些估值便宜的藍籌品種，包括銀行、保險、汽車、家電等”。

　　這些資金只是熱錢流入的冰山一角。記者在廣東中山采訪時發現，當地不少原本做外貿生意的企業主也從事類似于地下錢莊的業務。

　　“香港、臺灣等地涌進來的資金特別多，他們認為人民幣會升值，大盤股估值又比較便宜，投資風險小，A股現在遍地是黃金。”中山的一位企業主告訴記者，每日 提著大筆外匯來兌換人民幣的人絡繹不絕。

　　 中國銀行 (3.50,-0.05,-1.41%) 最新發布的數據也從側面說明了熱錢對中國的青睞。數據顯示，我國9月外匯占款新增2896億元人民幣，其中，新增外匯占款同貿易順差和FDI(外商直接投資)的差額約為1200億元人民幣。而這一數據在8月份還不到600億元。

　　由于國內實施資本管制政策，這些海外熱錢普遍通過非官方渠道流入，資金規模無法準確衡量。

　　“在海外實施量化寬松政策、人民幣升值預期強烈的背景下，熱錢持續流入是一個趨勢。”龍騰資產管理公司董事長吳險峰說，他們更關心的是資金流入的持續性，是否會在短期內撤離A股市場。

　　“這些資金短期不會走，直到人民幣升值結束。”前述曾在對沖基金任職的投資者說，“今年以來人民幣兌美元升值幅度達2.5%，而根據外資投行的報告，人民幣在2011年仍將升值7%~8%，三年預計累計升值20%。”這些因素促使很多海外資金想盡辦法進入國內投資人民幣資產，其中流動性好的A股成為其投資首選。

　　樓市資金轉戰股市

　　除海外涌入的熱錢，原本投資國內房地產的一批資金，被認為是推動A股上漲的又一個巨量資金來源。

　　人稱唐叔的職業炒樓客唐向東，是深圳一家地產中介的老板，在珠三角直接或間接控制著近百套房產。

　　“珠三角大部分專門投資房地產，職業或半職業炒樓客還沒有大變動。”唐向東向記者表示。

　　但他認為，一些把樓市看成儲蓄罐，或者防通脹產品的投資者反而會“棄樓轉股”。

　　“我的客戶中就有不少這樣的人。”唐叔表示，他認識一個原本做陶瓷生意的，去年年中陸續通過他投入了近1億元資金在廣州、深圳、珠海的樓市中。但就在今年8、9月，他逐漸把房產都賣掉，“據說現在資金已經進入股市。”唐叔表示。

　　通過唐向東，記者聯系上了這個陳姓的陶瓷生意人。“現在已經把80%的資金投入股市，只在珠海持有幾套房產。”他說。按其比例計算，他在股市上的資金大約在8000萬元左右。

　　“股市我也同樣委托朋友幫我管理。”陳先生說他的投資理念與投資樓市比較接近，都是把目光瞄準防通脹，“我主要都是持有資源類股份”，其中一個就是近期表現搶眼的 紫金 礦業 (10.01,0.17,1.73%) 。

　　在溫州、杭州等地，也有不少類似陳先生那樣將房地產資金轉投股市的投資者。

　　“今年4月出臺房地產調控政策后，炒房資金就開始緩慢流入股市。而國慶節后的暴漲行情加速了這個過程。”中國金通基金公司執行董事吳米佳是浙江人。據其了解，浙江一帶的民營老板在今年上半年就投入部分資金到股市，最近又追加了更多資金到股票賬戶。

　　某國有銀行溫州分行財富管理中心陳經理也發現了客戶資產比例由房地產向股市轉移的現象。“房地產存在調控政策的變數，地產市場短期增長的空間比較有限。因此要將資產組合比例進一步向長期看漲的股市轉移。”據陳經理了解，最近增加股票投資的主要是資產規模超過1000萬元的大客戶，而資產低于500萬元的客戶，其變動幅度并不大。

　　究竟有多少資金從樓市轉戰股市？唐向東就自己的客戶資料分析，起碼有四分之一的樓市資金進入股市。此前曾有公開資料顯示，溫州在全國的炒房資金大約有2000億元。業內人士估計珠三角的炒房資金大約也與溫州相當。粗略估計珠三角約有500億元炒房資金進入股市。

　　至于這波資金的持續性，在記者的采訪中，多數從樓市轉戰股市的投資者均表示資金在年底前不會撤離A股市場，但也有少數投資者坦陳投資A股更多是短炒行為。

　　實業資本下海

　　“A股的賺錢效應就像是一個蓄水池一樣，不斷從周邊吸納新的資金進來。”上海一位基金經理如此形容國慶后資金涌入股市的情形。

　　記者多方采訪了解到，珠三角、長三角等地的民營企業也紛紛將閑余資金投入股市。業內估計，此類資金至少有數百億元。

　　今年四十多歲的林先生在廣東陽江做不銹鋼生意，既做內銷又做出口。今年6月，人民幣升值預期加強，他開始有意識地挑選訂單，“談價格、結算方式”，“如果判斷接貨單的利潤率不高，就寧愿不接單子。”

　　出口業務減少，林先生的內銷生意也不好做。“原來的人工成本才1500元/月，但現在上升至2000元/月，即便這樣還是招不到人。”林先生說，除了大幅上升的人力成本，原材料價格也是大幅飆升，這些成本的增加使得其工廠的毛利率由2009年的30%下降至10%，利潤極為微薄。

　　生意難做，林先生在8月開始壓縮業務，關掉了兩間廠，只剩下最后一間廠接一些單子。由此一來，他的賬上多出了幾千萬元的流動現金。作為生意人，精明的林先生不想讓資金在銀行“趴著睡覺”。9月底，他將1000萬元的資金委托給廣州的一家 私募 基金管理，剩余的2000萬元資金則是親自來操盤。

　　跟林先生的情況類似，東莞另外一位專門做醫療器械生意的周姓老板也遭遇了實業難做的難題。

　　今年以來，東莞市的勞動部門已經先后幾次找林先生談話，要求其不要減產、不要裁員，一定要繼續做下去。但周先生認為在人民幣升值，簡單加工型的外貿企業利潤不斷被擠壓的情況下，收縮業務會是更好的選擇。

　　考慮再三后，林先生在10月14日將1000萬元的流動資金轉入保證金賬戶，準備將炒股逐漸發展為做生意的第二條門路。

　　實業不好做，資金沒地方去，而最近股市卻很紅火，幾天就有20%的收益。記者采訪發現，投資A股中的有色、煤炭等帶來的賺錢效應，吸引了一批實業資本到股市來“掘金”。

　　“股市連漲五天后，民營老板都動起來了。大盤股的行情很能激發人氣，就連江蘇的民間資金大鱷都變得激情澎湃。”一家大型私募機構副總經理國慶后一直在上海、江蘇、杭州等地出差，他發現年中將資金撤離股市的民間老板們，這次又重新將幾千萬元，甚至是幾億元的資金投入股市。“市場熱情已經被激發起來，很快就會全面擴散。”據這位私募副總經理了解，江浙一帶的資金嗅覺靈敏，當股市的賺錢效應越發明顯后，一批四十多歲企業老板的民間資金正被迅速地盤活，涌入股市這個大池。