匯源再“謀變”：當年可口可樂收購失敗成沒落根源

　　沒被賣掉的匯源，近年來一直在外界的不解和自身的困頓中謀變。可每走一步，贏得的未必都是掌聲。重振的希望還在，只是不知道匯源是否還能抓得住。

　　收購

　　“你情我愿，各取所需”——統(tǒng)一企業(yè)(中國)投資有限公司（以下簡稱：“統(tǒng)一”），擬3億元收購中國匯源果汁集團有限公司（以下簡稱：“匯源”）旗下、上海匯源100%股權一事，被這樣的“主旋律”包圍著。

　　6月中旬，統(tǒng)一、匯源前后發(fā)布公告披露了這一信息。至此，“統(tǒng)一收購匯源”的坊間傳聞暫告一段落。

　　據(jù)匯源方面公告披露的信息，公告發(fā)布之日起，7日內，統(tǒng)一要將首批款項1.5億元打到匯源賬上。6月28日，恰好是公告披露的第7日之限，“收購在按雙方簽署的協(xié)議、有步驟地執(zhí)行。”就現(xiàn)階段收購事宜的進展，雙方給新金融記者的答復一致的幾乎“完美”。

　　然而，總有一些信息游離在公告之外。

　　有消息人士向新金融記者透露，“該廠設備早轉到鹽城（江蘇）工廠”。鮮有人知道，統(tǒng)一方面收購的上海匯源，包括地皮、廠房，卻沒有生產線。更重要的是，統(tǒng)一此次的收購，還需接收部分上海匯源的員工。至于具體人數(shù)，雙方均拒絕透露。

　　“等交割完成，這部分員工經過學習 會成為統(tǒng)一的員工，并為統(tǒng)一所用。”統(tǒng)一方面的相關負責人對新金融記者表示。

　　而匯源方面的相關負責人則強調，“上海匯源 銷售 部的工作人員，將繼續(xù)留在匯源。”

　　對收購主體——上海匯源并無設備一事，經新金融記者證實，屬實。至此，也就能理解所謂“雙贏”的觀點。而“雙贏”的正解來自收購事件的雙方。

　　據(jù)匯源方面提供給新金融記者的資料，上海匯源被出售的主要原因是：上海匯源主要從事果蔬汁飲料生產，并供應上海地區(qū)市場。由于該廠房產品制造成本較高，加上近年業(yè)績持續(xù)虧損，導致其長期效益偏低。如此一來，將其變賣也屬于“處置不良資產”。

　　而統(tǒng)一方面則表示，統(tǒng)一未來幾年有一個比較大規(guī)模的建廠規(guī)劃，大概要在全國建四五十家廠，上海本就是一個在計劃中要建廠的城市，而上海匯源恰好要賣。

　　更重要的是，匯源方面還有更為充分的理由，匯源僅上海周邊就有江蘇鹽城、江蘇宿遷、安徽桐城、江西九江等數(shù)個工廠，且公路交通極其便利，在上海建廠的價值實在不高。賣，屬于“甩包袱”。

　　不論擺在桌面上的理由看上去多么光鮮，二者真實的意圖總能被窺得一二。

　　在得知匯源要將上海匯源賣掉的消息后，快消品行業(yè) 營銷 專家李臨春的第一判斷是：“匯源的現(xiàn)金流是有問題的。”

　　而匯源方面提供的資料顯示：通過本次出售，目前預期將可為匯源帶來未經審核收益約1.88億元。另據(jù)匯源年報顯示，截至2012年12月31日，匯源果汁總負債已達到58.73億元，其去年的總營收僅為39.81億元。

　　據(jù)媒體報道，目前匯源在上游產業(yè)的持續(xù)投入需要大量資金，而匯源今年在廣告上的投入也有所增加。然而，現(xiàn)在匯源果汁的經營狀況并不好，僅依靠匯源果汁本身無法給這些項目帶來足夠的資金。

　　“此次并購，對匯源而言，是好事——增加了現(xiàn)金流和溢價收入，減債減負；同時，也是無奈之舉。如果匯源自身的產能、發(fā)展狀況良好，自然不會出售。即便是出售，企業(yè)在上升期的時候，也會賣個好價錢。”李臨春對新金融記者說。

　　至于統(tǒng)一，“在完成它的戰(zhàn)略布局。”李臨春說。

　　李臨春稱，統(tǒng)一在進入大陸后，實際上執(zhí)行的都是“T”形布局。以沿海和長三角為兩條線，縱線先搶占了廣東、福建、上海、沈陽、哈爾濱，橫線以上海為起點分別割據(jù)了合肥、南昌、武漢、成都等市場，殊不知這些經濟發(fā)達的大城市都是“兵家必爭之地”，防守的代價甚大，市場運作成本高，且競爭非常激烈。恰是因為這樣的布局，才輸給了做到了渠道下沉的娃哈哈和康師傅。

　　“如今，統(tǒng)一的高調擴張，實際上是在改變以往的‘T’形布局。如果統(tǒng)一在全國的布局得以快速合理地實現(xiàn)，那么統(tǒng)一在大陸的‘稱霸’還是有很大幾率的。”李臨春分析說。

　　謀變

　　在這場備受關注的并購事件中，不論雙方懷著怎樣的初衷和目的達成協(xié)議，唯一確定的是，二者均在謀變。而謀變對匯源來說，甚至是常態(tài)，遺憾的是，收效甚微。

　　提及匯源，必被提及的有兩件事，“純果汁第一品牌”、“與可口可樂失之交臂”。遺憾的是，近年來，這個帶著“第一品牌”的企業(yè)，備受詬病。

　　不是陷入糾紛就是被各種負面消息包圍，甚至其產品質量也一度受到嚴重質疑。每每匯源出現(xiàn)狀況，行內人都難免扼腕嘆息，“當年，真應該賣給可口可樂。”

　　李臨春也認為，匯源賣給可口可樂是最好的結局之一。

　　“當年，匯源是一心一意想要賣給可口可樂的。遭到商務部反對后，匯源實際上是措手不及的。因為，可口可樂收購匯源時，要求其完全裁撤銷售渠道，而匯源也為此大幅度精簡銷售系統(tǒng)，很多的企業(yè)布局都是按照可口可樂的要求執(zhí)行的，收購失敗后，對匯源的打擊可想而知。”李臨春說。

　　與此同時，數(shù)十億的投資和數(shù)千畝的土地被迫重新布局，重新招募員工和經銷商，重新做渠道。此后，匯源就與虧損、負債、困局、瓶頸撇不清關聯(lián)。

　　另有行業(yè)觀察人士認為，匯源的主要問題是“不實在”。太依賴廣告、渠道精細化做得不好；純果汁以外的新品失敗率太多，到現(xiàn)在，幾乎沒有太成功的。這兩大原因導致匯源這些年總體停滯不前，進步不大。

　　在該觀察人士看來，即便是純果汁，匯源在產品品質、包括外包裝品質上也漫不經心，質量平庸。“一句話，從這些年匯源的經營措施、營銷行動（新品、促銷等）上看，可以說戰(zhàn)略上都是錯的。”

　　之所以說謀變對匯源而言是常態(tài)，是因為，據(jù)新金融記者采訪獲悉，在匯源企業(yè)內部最常態(tài)的就是“變化”，這在銷售工作中的體現(xiàn)最為明顯。

　　有經銷商曾經對新金融記者表示，新的政策還沒開始完全執(zhí)行，又會有最新的政策傳達下來。剛開始，大家還很痛苦究竟要怎么應對，到后來，就變成了你公布你的政策，我做我的市場。

　　不僅如此，“相對而言，匯源更重視商超渠道，可商超渠道對優(yōu)秀的飲料企業(yè)而言，其銷售額只能占到總銷售額的20%。匯源在便利店、餐館、冷飲店的發(fā)力不足，喪失掉了部分渠道。另外，因其產品的毛利低，經銷商沒信心，產品銷售不好，應收賬款增多……惡性循環(huán)產生。”李臨春介紹說。

　　更多的變化來自于其新產品的不斷開發(fā)，所涉獵領域的逐漸擴展。據(jù)不完全統(tǒng)計，匯源旗下有飲料單品幾百個，有些產品連經銷商都不了解。在一些本是匯源濃縮果汁生產的重點廠區(qū)也曾傳出過要生產牛奶的消息。而在山東省的一些縣市，匯源的地產項目也早已驗收竣工。

　　“企業(yè)的多元化發(fā)展，并沒有錯，但作為企業(yè)家，一個企業(yè)的主業(yè)是什么，一定要搞清楚。”李臨春表示。

　　在他看來，匯源近幾年做不起來的癥結在于，并沒有把心思全部放在做產品上，對企業(yè)家而言，面臨的誘惑很多，賺錢的并不一定是企業(yè)的主要產品。為了應對接踵而來的難關，匯源往往采取的是定向增發(fā)或是新一輪的融資。

　　“匯源的問題還出在他超前的投資上。匯源在產業(yè)鏈上游、果園的投資是一筆非常大的費用。在企業(yè)還沒有發(fā)展到需要延展到產業(yè)鏈上游的時候，匯源做了這樣的投資。可是，不論是土地、人員還是果園的開發(fā)都會占用大量資金，而下游的產品銷售如果不好，那么，匯源只會增加更多的負債。”李臨春強調。

　　更為重要的是，“匯源還喪失了重要的定價權。”李臨春強調。就匯源100%果汁，在超市的售價1升在10元左右。而現(xiàn)今的很多茶飲料換算成1升的價格幾乎與匯源果汁相差無幾，有的甚至比10元還高。而高濃度濃縮果汁的生產成本要明顯高于一般茶飲料的生產成本。其產品的低毛利，也是匯源現(xiàn)金流出問題的重要原因。結果顯而易見，匯源閑置了大量的產能，也造成了大量的資金沉淀和浪費。

　　匯源最新的謀變是，5月末斥資39億元收購上游主要原材料供應商中國匯源產業(yè)控股有限公司，6月中旬欲將上海匯源出售給統(tǒng)一。

　　希望

　　就匯源而言，其并不缺乏優(yōu)秀基因。

　　據(jù)尼爾森的調查，截至2012年12月31日年度，以銷售量計算，匯源果汁是中國最大的百分之百純果汁和中濃度果蔬汁生產商，市場份額分別達到54.2%及44.1%，處于行業(yè)領先地位。匯源果汁擁有覆蓋全國的經銷網絡及43家生產基地，公司的果汁產品更遠銷美國、日本等多個國家和地區(qū)。

　　“提到果汁就會想到匯源，而提及匯源就會想到果汁，這樣的品牌打造還是很有益的，有基礎的品牌認知與產品保障。幾百萬畝大型綠色水果基地、某些廠區(qū)里動輒就上億元的生產線、較好技術和工藝……其實匯源還有機會。”李臨春說。

　　據(jù)他了解，很多風投和PE都非常關注并看好中國的飲料行業(yè)，也有外資企業(yè)很想進入中國市場。

　　與機會一并而來的，還有風險。

　　李臨春判斷，近兩年會有大量資本進來，會給飲料行業(yè)帶來巨大的變化。企業(yè)出新產品的門檻會降低，但推廣一款新產品的門檻會不斷提高，相應的，運作成功一款新產品的風險將更高。如果有企業(yè)獲得資本后專注于果汁飲料，并能做好這一塊兒，那匯源就沒有機會了。

　　“隨著消費者健康意識的增強及消費升級的實現(xiàn)，未來果蔬汁的市場規(guī)模只增不減，所以從這一角度來看果蔬汁領域值得風投進入。但是對于風投而言，果蔬汁飲料領域也有較大投資風險，因為當前正是國內食品安全事件高發(fā)期，而果蔬汁飲料領域來自上游的安全風險又較大，所以風投應慎重選擇投資標的，可優(yōu)先選擇全產業(yè)鏈經營的企業(yè)。”中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣對新金融記者說。

　　與此同時，并購事件被更多的業(yè)內人解讀為統(tǒng)一對抗康師傅的“第一步”。

　　“統(tǒng)一大力增加產能主要是自身發(fā)展需要。就2012年兩家飲品業(yè)務市場表現(xiàn)來看，康師傅的營收是統(tǒng)一的一倍之多。統(tǒng)一與康師傅同來自臺灣，但是多年發(fā)展之后兩者差距甚大，如此看來統(tǒng)一此次擴大產能劍指康師傅，未來兩者之間的競爭將更加激烈。”梁銘宣說。

　　還有觀點認為統(tǒng)一會借機進入“果蔬汁”領域，來更好地“競爭”康師傅，然而，其是否會生產“果蔬汁”飲料，統(tǒng)一方面拒絕向新金融記者透露相關信息。

　　坊間，有關匯源接下來是否會繼續(xù)出售其“不良資產”的猜測頗多。對此，梁銘宣稱，由于匯源仍有部分子公司產能利用率不高，并且公司有較大的償債壓力，所以不排除繼續(xù)出售其他子公司的可能性，但是會局限在產能利用率不高且周圍有其他生產基地的子公司行列中。此外，是否有購買者也是未來子公司售出與否的影響因素。

　　另據(jù)匯源方面提供的資料顯示，此次匯源出售上海匯源，屬于整體布局的一部分。并強調，未來匯源還將繼續(xù)進行戰(zhàn)略調整，通過企業(yè)內部資源優(yōu)化配置，實現(xiàn) 上市 公司高效運轉，為股東、上游農業(yè)、消費者創(chuàng)造更大的價值。

　　更重要的是，南方一直被認為是匯源的“弱勢區(qū)域”。而此次，在匯源的戰(zhàn)略規(guī)劃中，未來將以 北京 為北方地區(qū)的核心，主攻生產和研發(fā)，深化在北方地區(qū)的優(yōu)勢；而南方市場則以上海為核心，主要負責營銷和學習 工作，加大對華東及南方市場的開拓力度。

　　而匯源董事長朱新禮也曾對媒體表示，“展望未來，在內部資源整合和優(yōu)化完成后，匯源果汁的發(fā)展會更好，我和所有的匯源人一樣，始終充滿信心。”

　　不論是收購，還是擴張，無非是想讓企業(yè)發(fā)展得更好一些、報表更漂亮一些。只是，在某些階段性的時候，企業(yè)看清的并非全局，而結果也不見得都近乎完美。這次，匯源被統(tǒng)一的收購被諸多人認為“沒有懸念”。之后二者的發(fā)展，留給時間來見證。