為風(fēng)投家們算一筆帳：投資共享單車到底有多危險？

共享自行車是一件商品，不要求忠誠度

這年頭，似乎人人都害怕錯過發(fā)財?shù)臋C(jī)會。

正如我們認(rèn)為風(fēng)險投資家仍然在瘋狂地助長如火如荼的全球打車服務(wù)戰(zhàn)爭一樣，如果你快速掃視中國共享單車戰(zhàn)場上的種種鬧劇，你就會特別想知道，這些瘋狂的行為究竟將終于何處。

經(jīng)緯創(chuàng)投(Matrix Partners)、中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司(Citic Private Equity Funds Management Co.)中信產(chǎn)業(yè)基金、新華聯(lián)集團(tuán)(Macrolink Group)、華平創(chuàng)投(Warburg Pincus LLC)、紅杉資本(Sequoia Capital Operations LLC)、滴滴出行，乃至淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte)這類風(fēng)投大鱷，現(xiàn)在似乎都擔(dān)心錯過一場千載難逢的投資盛宴，于是都爭先恐后地把錢扔給一些其實并沒有商業(yè)模式的公司。

在共享單車平臺ofo說服投資者豪擲4.5億美元之后，這些風(fēng)投機(jī)構(gòu)甚至催生了一家獨角獸級別的初創(chuàng)公司。“說服”是彭博社記者Lulu Chen使用的一個動詞，它似乎再合適不過。我很想看看ofo和摩拜單車等競爭對手究竟給投資者展示了哪些充滿誘人錢景的幻燈片，誘使他們心甘情愿地掏出逾10億美元資金。

在他們發(fā)行的首張專輯中，滾石樂隊(Rolling Stones)唱道，“只要你努力嘗試，你就有可能成功。”但更著名的是，他們也警告說，“你并非總能獲得你想要的東西。”

“單車版優(yōu)步”

“單車版優(yōu)步”似乎足以解釋“只要你努力嘗試，你就有可能成功”這一想法。但它忽略了一個基本事實：優(yōu)步并沒有盈利。不僅如此，我們在近期內(nèi)幾乎不可能看到優(yōu)步科技公司(Uber Technologies Inc.)扭虧為盈。

對于單車共享公司來說，更糟糕的是，它們的業(yè)務(wù)不同于優(yōu)步和Lyft。相較于出租車運營商，這些打車服務(wù)商擁有一個巨大優(yōu)勢：它們自身沒有庫存，也沒有雇傭司機(jī)；它們只是為司機(jī)和搭車者提供匹配服務(wù)，并從打車費用中提成的代理人。

然而，除了像優(yōu)步和Lyft那樣，建立一套用于追蹤供應(yīng)、需求、使用和付款的后端系統(tǒng)之外，這些單車公司正在花費巨額資金購買和分配庫存。此外，他們決定放棄停靠站。這意味著，騎手們可以將單車停放在任何地方，由此導(dǎo)致問題復(fù)雜化。

共享單車是一門租賃生意，客戶不必歸還產(chǎn)品，也不必讓單車保持良好狀態(tài)。客戶只需要在他們選定的任何時間，將不再使用的單車隨機(jī)停靠在任何地方。這一特性預(yù)計很快就會讓美國的市長們頭疼不已，因為這些初創(chuàng)公司正在向海外擴(kuò)張。

由于它的租賃性質(zhì)，單車公司對庫存的需求更高，因為它們手頭上必須有足夠多的單車來滿足高峰需求——它們不能像打車服務(wù)商那樣簡單地招募新的司機(jī)和汽車。然后，它們必須再次花錢收回和修理被拋棄的自行車。

騎著單車的獨角獸

在募集到超過4.5億美元之后，ofo成為最新一家獨角獸級別的中國初創(chuàng)公司

最后，讓我們談?wù)勈杖搿ｈb于每半小時的使用費僅有區(qū)區(qū)人民幣0.5元（有時候甚至是免費的），唯有在單車使用時間達(dá)到非常高的量級之后，這些公司才有望收回成本，特別是當(dāng)你將維護(hù)和更換費用考慮在內(nèi)的時候。不要相信這些公司正在拓展規(guī)模或構(gòu)建忠誠度：相反，它們正在表明，自行車是一件商品，不要求忠誠度。

剛剛從打車服務(wù)戰(zhàn)場凱旋而歸的風(fēng)險投資家，可能不愿意聽從這樣的警告。

在發(fā)行了一首抱怨自己無法獲得滿足感的暢銷單曲之后，滾石樂隊在另一首歌曲中要求人們別惹他們。

“從我那片云彩上下去。”

米克·賈格爾(Mick Jagger)唱道。投資者可能會跟著哼唱一段時間。