融資融券是A股市場的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，相關(guān)制度設(shè)計既借鑒了境外成熟市場的經(jīng)驗教訓(xùn)，又有適應(yīng)于A股市場環(huán)境的自身特色。因此，投資者在進(jìn)行融資融券交易前，要對融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則有全面的了解，仔細(xì)閱讀《風(fēng)險揭示書》的內(nèi)容，充分認(rèn)識其中可能存在的風(fēng)險，并掌握相關(guān)的風(fēng)險防范方法。
據(jù)深圳證券交易所投資者教育中心提示，同普通證券交易相比，融資融券交易不僅具有普通證券交易所具有的市場風(fēng)險、違約風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險等各種風(fēng)險，還具有其特有的風(fēng)險：
一是證券投資虧損放大風(fēng)險。融資融券交易利用了一定的財務(wù)杠桿，放大了證券投資的盈虧比例。國信證券以融資買入股票為例測算，假設(shè)：客戶擁有資金100萬元，融資保證金比例為50%，客戶可以先普通買入股票100萬元，再將普通買入的股票作為擔(dān)保物向證券公司融資買入股票135萬元(以70%的折算率計算)，即總共買入235萬元的股票。如果該股票價格下跌10%，則虧損23.5萬元，是普通交易虧損的2.35倍。
不過，根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則，融資保證金比例不得低于50%，股票折算率最高不超過70%，因此保證金比例通常要高于50%，投資虧損放大倍數(shù)較舉例情況要低。融券業(yè)務(wù)也同樣存在風(fēng)險放大的情況。
二是被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險。按《融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》第26條規(guī)定，證券公司將實時計算客戶提交擔(dān)保物價值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔(dān)保比例)；如果客戶信用賬戶該比例低于130%，證券公司將會通知客戶補(bǔ)足差額；如果此時客戶未按要求補(bǔ)足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔(dān)保物，即強(qiáng)制平倉。通常，強(qiáng)制平倉的過程不受投資者的控制，投資者必須無條件地接受平倉結(jié)果；如果平倉后投資者仍然無法全額歸還融入的資金或證券，還將繼續(xù)被追索。
三是授信額度足額使用的不確定性風(fēng)險?！度谫Y融券合同必備條款》第九條規(guī)定，證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價值、履約情況、市場變化、證券公司財務(wù)計劃 等因素，綜合確定或調(diào)整對客戶的授信額度，即授信額度是客戶可融資融券額的最高限額，如果證券公司融資、融券總額規(guī)?；蜃C券品種融資融券交易受限，則存在授信給投資者的融資融券額度在某一時點無法足額使用的可能。
那么，投資者該如何合理利用財務(wù)杠桿，控制投資虧損放大風(fēng)險呢？一般而言，融資融券交易利用財務(wù)杠桿放大了證券投資的盈虧比例，放大的比例與保證金比例和折算率有關(guān)系，即保證金比例越低，折算率越高，融資融券交易的財務(wù)杠桿越高，客戶在可能獲得高收益的同時，可能的損失也越大。因此，客戶在進(jìn)行融資融券交易前，應(yīng)充分評估自身的風(fēng)險承受能力，合理利用財務(wù)杠桿，將虧損控制在自己的承受范圍之內(nèi)。在實際操作過程中，投資者可以根據(jù)實際情況，減少融資融券授信額度申請，或者部分使用授信額度。
此外，投資者還要持續(xù)關(guān)注維持擔(dān)保比例指標(biāo)，以防范強(qiáng)制平倉的風(fēng)險。目前，交易所規(guī)定的最低維持擔(dān)保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔(dān)保比例低于130%且未按期補(bǔ)足差額時，證券公司有權(quán)啟動強(qiáng)制平倉程序。
因此，投資者要了解因維持擔(dān)保比例指標(biāo)變化引發(fā)強(qiáng)制平倉的主要因素有哪些，如交易所或證券公司提高最低維持擔(dān)保比例；擔(dān)保證券價格下跌、證券被調(diào)出擔(dān)保證券范圍，使得擔(dān)保證券市值減少；融券賣出證券價格上漲、利率或費(fèi)率上調(diào)，使得負(fù)債增加等。所以，為防范強(qiáng)制平倉風(fēng)險，投資者與證券公司應(yīng)在融資融券合同中約定，證券公司應(yīng)履行通知義務(wù)，同時投資者也要隨時留意自己的賬戶資產(chǎn)價值的變動情況，并保持聯(lián)系渠道通暢，以防止因未及時補(bǔ)倉而被強(qiáng)制平倉。
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