從應(yīng)收賬款看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

    古人云：一葉知秋。通過(guò)對(duì)應(yīng)收賬款的分析，觀察其與行業(yè)水平、企業(yè)同期水平的差異，可以看出一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)的狀態(tài)及問(wèn)題。

    一、應(yīng)收賬款看 銷售

    企業(yè)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以從其所處行業(yè)的 上市 公司處取得。我們可以取上市公司的中等水平。例如，某公司賬面應(yīng)收賬款為10億元，同類上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3，則可以推測(cè)，該公司的銷售收入為30億元。計(jì)算公式如下：

    銷售收入=應(yīng)收賬款*應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10*3=30億元

    進(jìn)一步，我們還可分析確定銷售成本情況：

    一般來(lái)說(shuō)，從一個(gè)企業(yè)所處行業(yè)及該企業(yè)在行業(yè)中的地位，有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)人員可以確定該企業(yè)的毛利率的水平。例如，從上市公司年報(bào)分析，某企業(yè)所處行業(yè)的上市公司的毛利率水平為40%，上市企業(yè)之間毛利率差異不大。根據(jù)了解，該企業(yè)在行業(yè)中處于較前位置，因此可判斷，該企業(yè)的毛利率水平也應(yīng)在40%左右。

    毛利率估計(jì)出來(lái)后，我就不難計(jì)算公司的銷售成本：

    銷售成本=銷售收入*（1-毛利率）

    根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，我們可以確定：

    銷售成本=30*（1-40%）=18億元。

    二、應(yīng)收賬款看資產(chǎn)

    1、流動(dòng)資產(chǎn)

    財(cái)務(wù)人員，可以通過(guò)對(duì)上市公司的研究，掌握行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。有了存貨周轉(zhuǎn)率，就不難判斷企業(yè)的存貨水平。根據(jù)了解，我們知道，某公司所在行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為2，因而，我們得出，該公司的存貨水平為：

    平均存貨=銷售成本/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=18/2=9億元。

    企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)主要為應(yīng)收賬款和存貨，如果 企業(yè)管理 較好的話，貨幣資金和其他流動(dòng)資產(chǎn)占比應(yīng)該不大。貨幣資金的占用水平高低，主要看企業(yè)的支付方式、議價(jià)能力和籌資能力如何。對(duì)供應(yīng)方議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)，貨幣資金可以相對(duì)保守；較多采用銀票作為支付手段的企業(yè)，貨幣資金（保證金）的水平一般較高；籌資能力強(qiáng)的企業(yè)，以備支付的貨幣資金可以相對(duì)較少。

    所以，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)約等于應(yīng)收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公司表示：

    流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨=10+9=19億元。

    假定貨幣資金點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)10%，可對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一步精確確定：

    流動(dòng)資產(chǎn)=（應(yīng)收賬款+存貨）/（1-10%）=19/0.9=21億元。

    2、長(zhǎng)期資產(chǎn)

    長(zhǎng)期資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，長(zhǎng)期股權(quán)投資是在企業(yè)擴(kuò)張時(shí)才會(huì)發(fā)生的。所以，這里我們先不討論。

長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系是項(xiàng)目與產(chǎn)能的關(guān)系，這個(gè)，在企業(yè)初創(chuàng)的可研報(bào)告中可以找到答案。也就是說(shuō)，如果不考慮委外加工的因素，企業(yè)的營(yíng)業(yè)額有多大，決定了企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)有多少。在考慮委外加工的情況下，我們也可以通過(guò)自產(chǎn)占比來(lái)判斷長(zhǎng)期資產(chǎn)的金額。例如，某企業(yè)，一臺(tái)機(jī)器設(shè)備價(jià)值100萬(wàn)元，占用廠房40平米，年生產(chǎn)值1000萬(wàn)元。通上面的數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算，該企業(yè)的機(jī)器設(shè)備投資額為：

    機(jī)器設(shè)備投資額=年總產(chǎn)值/單位設(shè)備年產(chǎn)值*設(shè)備單價(jià)

    =300000萬(wàn)元/1000萬(wàn)元*100萬(wàn)元=3億元

    這里，總產(chǎn)值按銷售額計(jì)算。

    長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系也可以通過(guò)對(duì)同類上市公司來(lái)分析，如，A上市公司，年銷售額為50億，其中，自產(chǎn)占20%，固定資產(chǎn)2億，無(wú)形資產(chǎn)0.5億，則可以計(jì)算企業(yè)產(chǎn)值與長(zhǎng)期資產(chǎn)的關(guān)系：

    長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)出率=企業(yè)總產(chǎn)值/平均長(zhǎng)期資產(chǎn)=50*20%/（2+0.5）=4

    根據(jù)行業(yè)水平和企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，可以計(jì)算企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)：

    企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)=30/4=7.5億元。

    3、總資產(chǎn)

    在流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)確定之后，我們就不難判斷企業(yè)的總資產(chǎn)水平了。

    總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)=21+7.5=28.5億元。

    三、應(yīng)收賬款看負(fù)債

    通過(guò)應(yīng)收賬款，我們知道企業(yè)的總資產(chǎn)。在此基礎(chǔ)上，不難判斷企業(yè)的負(fù)債水平。企業(yè)的負(fù)債與資產(chǎn)的關(guān)系可用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示。正常來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平以70%為上限。高于70%，那就意味著企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該予以關(guān)注。但是，負(fù)債水平過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較保守，或者發(fā)展機(jī)會(huì)有限；同時(shí)，負(fù)債水平過(guò)低，會(huì)使企業(yè)失去應(yīng)得的杠桿效益。所以，我們?cè)诖_定企業(yè)的負(fù)債水平時(shí)，以60%為標(biāo)準(zhǔn)較為合理。這樣，我們就可以計(jì)算企業(yè)的負(fù)債水平了：

    總負(fù)債=總資產(chǎn)*資產(chǎn)負(fù)債率=28.5*60%=17.1萬(wàn)元。

    考慮到流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的匹配，一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率以不小于1為限，理想值為2。這里，我們定流動(dòng)比率為1.5，可計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債：

    流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/1.5=21/1.5=14億元。

    長(zhǎng)期負(fù)債=總負(fù)債-流動(dòng)負(fù)債=17.1-14=2.9億元。

    企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=21-14=7億元。

    四、應(yīng)收賬款看權(quán)益

    通過(guò)上面的分析，總資產(chǎn)和總負(fù)債都已明了，那么，企業(yè)的所有者權(quán)益也可以確定：

    所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)債=28.5-17.1=11.4億元。