國企理財四大誤區

    3月末,又逢季末銀行攬存高峰期,許多國企的財務主管再度成為了銀行理財經理的座上賓。

    但是,滬上各大銀行目前在售的短期理財產品,預期年化收益率卻并未出現想象中的反彈,大都維持在4.4%至5%左右,呈現出環比下滑的態勢。對走傳統理財模式的國企來說,并不是一個利好。

    在現有金融市場條件下,國企理財應該如何實現突破？一些專家和市場人士近日在記者采訪時提出,國有企業要勇于走出傳統理財方式的四大誤區。

    誤區一：“安全第一”變成“安全唯一”

    國資委對國企的理財監管一直非常嚴格,主要是控制其對二級市場的投資,“有關文件明確規定企業投資二級市場股權高于5%的需要事先到國資委報批；低于5%的需要到國資委報備。”錦江國際集團財務有限責任公司副總經理侯儒波對記者表示。同時,對信托和房產等高風險、不可控的項目,也不主張企業進入。

    一道道限令對國企的理財思路是有影響的,實際操作中,“安全第一”往往變成了“安全唯一”。“通過銀行購買理財等產品成為最常見、最放心的理財方式,雖然其收益率并不一定高。”上海百聯集團財務總監呂勇表示。許多國企的財務掌權者普遍熱衷于購買銀行間債券市場中的國債,少量涉足貨幣基金、債券基金。以投資為目的參與股票市場的行為非常少見,只有當與企業的資產運作、并購整合行為聯系在一起時,才會報批參與。部分信托類產品或房產項目雖然收益率可達8%-10%以上,但由于風險較高,國企更是極少沾邊。長期以來,國企理財市場并不活躍。

    實際上,企業董事會對理財也有所限制。百聯集團董事會就明確規定,集團一年內任何一個時點用來理財的資金不能超過30億元。一方面并不是所有行業的國企都有富余資金做理財,另一方面,有富余資金的產業類企業,也更多地用于再投資,即使有理財行為,也謹慎地找最安全的做。再說,大多數國企的理財收益并未同管理人員的績效直接掛鉤,缺乏相應的激勵機制,因此,管理人員做理財操作也沒有積極性可言。

    理財安全性被過度放大的直接后果,就是不作為或少作為。只要不出錯,就能一直高枕無憂；而一旦冒了風險,嘗試新的理財方式,反而有可能遭殃。“所以,即使收益率很低,但風險系數小的理財產品或方式照樣受國企追捧。”銀河基金市場部總經理吳磊說道。

    誤區二：銀行理財萬無一失目前幾乎所有的國企理財都是依靠銀行這個平臺進行的,“銀行的理財產品,很大一部分與國家戰略實體項目掛鉤,比如房地產、黃金、水利項目等,風險較小,這是國企愿意購買銀行理財產品的主要原因。”富國基金首席策略分析師張宏波向記著表示。

    “加上銀行本身資金面大,就算一個產品虧了,也可以從其他方面給我們補償。”呂勇坦言。

    但實際上,銀行理財產品未必都是旱澇保收、萬無一失的?，F有的銀行理財產品,大致分為幾種不同的情況：第一,是銀行理財產品,但不一定低風險；第二,是銀行理財產品,但不一定保本、保收益。

    同時,不可忽視的是,國企對于銀行理財產品的認識和議價，目前仍存在缺憾。

    首先,風險鑒定模糊。某種銀行理財產品的風險是高是低,是否存在隱性風險,就國企而言,尚無一套完備的、科學的鑒定體系。

    “某些銀行客戶服務人員為了追求業績,往往只向企業介紹產品的優點,而對風險避而不談。”侯儒波指出,銀行口頭承諾的保本保收益的產品,其實并不具備法律效應。只有在企業與銀行的主合同中,明確寫出保本或保本保收益的,才具有法律效應。“一切口頭承諾或個人承諾都只是一種‘抽屜式’交易,企業不能輕易相信。”

    其次,缺乏與銀行議價談判的能力。對于協議存款等可以議價的銀行理財項目,國企并不具備議價談判的條件和能力。一家國有企業的工作人員告訴記者:“公司原來選擇某銀行推薦的協議存款,利息比較低,而合同一簽就是好幾年。而另外一家國際企業選擇同項產品時,則經過與該銀行的談判,擬定了較高的利息,這中間的利息差額竟達好幾十萬元。這種損失完全是應該避免的。”

    誤區三：基金理財風險一定高雖然早在2008年4月,中海基金就成功地簽下國企大單,拉開了基金專戶理財入市的序幕,其資產委托金額高達10億元。但是近幾年來,基金公司幫助國企理財的情況并不樂觀。

    “我們為國企做得最多的,仍停留在企業年金的保值升值上。”張宏波表示。相比之下,可以為國企提供更多理財服務的基金專戶理財接待處卻門可羅雀。“對于基金理財的風險認識,國企的觀念意識還是沒有轉變過來。”吳磊表示。

    實際上,借助基金理財并不一定意味高風險。“選擇基金理財,如果購買固定收益類產品就風險較小,基本不大可能虧損，國企是可以考慮的。”張宏波解釋說,固定收益類產品更多的是與債券相關的產品,比如債券基金主要投資國債、金融債、企業債、可轉債等,是其獲得收益的重要渠道。

    相比之下,其債券基金的收益明顯高出同期銀行理財產品,比如封閉式債券基金,一般封閉時間為3年,年收益率可達到6%-7%。“企業只要注意不在通貨膨脹上行和加息周期時購買,風險是可控的。”張宏波表示。

    誤區四：理財不需要專業團隊國企理財對企業戰略的實施起到輔助支持的作用。“通過理財,可以更了解當期資金面市場的情況,有利于企業作出正確的戰略決策。”呂勇說道,這時企業理財團隊的專業要求是很高的。

    目前大多數國企的企業理財均由財務部門暫時管理,“正是因為缺少專業的人才,才造成國企對理財產品的認知和風險分析不足的困局。”侯儒波表示。

    同時,財務部門對于國企理財的周期性特點也是認識不足的。“國企的資金周期性強與理財產品的最佳投資周期客觀上是相矛盾的。”張宏波解釋說,在經濟景氣的條件下,國企資金富余,但大部分資金被投入擴大再生產,可以理財的空間較??；而經濟不景氣時,國企愿意把資金投入理財市場,理財空間變大,但企業往往面臨資金短缺的局面。

    張宏波指出,企業理財是一個非常專業的領域,要求專業人員對企業的資金運作、行業情況、理財產品都非常了解,且具有多年實戰經驗才能勝任。

    但是,目前要求國企建立理財部門并不現實,“成立理財團隊至少需要3-5個專業分析研究員,而每年養人和機構運作的成本就在10億元以上。”張宏波表示。這是一筆不小的開支,而理財畢竟不是國企的主業,不適合投入大量資金。而且3-5人組成的部門在龐大的國企架構中,地位也處于弱勢。“考慮到國企理財的成本與收益,可以放在投資部門,細分并培養理財團隊。”

    “或者也可以通過協議的方式綁定專業機構,借助其實力來為企業做理財。”吳磊如是表示。