CFO要選擇合適的財務戰略保證充足的資金

　　財務戰略關注的焦點是企業資金流動，這是財務戰略不同于其他各種戰略的質的規定性;企業財務戰略應基于企業內外環境對資金流動的影響，這是財務戰略環境分析的特征所在；企業財務戰略的目標是確保企業資金均衡有效流動而最終實現企業總體戰略；企業財務戰略應具備戰略的主要一般特征，即應注重全局性、長期性和創造性。

　　如何選擇不同的財務戰略，保證企業資金滿足營造財務競爭優勢的需要，保障戰略目標的實現，是財務戰略決策與選擇需要探討的一個重要問題 。

　　一、財務戰略管理的定位

　　隨著現代企業經營環境的變化和戰略管理的普遍推行，現代財務管理不僅要有科學精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰略眼光和戰略思想，研究和制定財務戰略對企業長遠和健康發展至關重要。企業財務戰略管理是將戰略導入財務管理領域的一種嘗試和創新，對企業財務戰略管理實踐具有極大的指導意義，對企業總體戰略的制定和實施具有重要的 應用價值。在企業的不同發展時期對資金的需求不同。在企業不同的戰略目標下，對資金的需求也不相同。保證資金供應，合理組織資金運用，提高資金使用效率，既是企業正常經營的前提，也是實現財務戰略管理目標的保證。

　　二、不同資金需求的財務戰略模式

　　財務戰略的類型從資金籌措與使用的角度進行劃分，可分為以下三種類型：快速擴張型財務戰略、穩健發展型財務戰略和防御收縮型財務戰略。

　　(一)快速擴張型財務戰略

　　快速擴張型財務戰略，是指以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略。為了實施這種財務戰略，企業往往需要在將絕大部分利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債，以彌補內部積累相對于企業擴張需要的不足。因為負債籌資既能為企業帶來財務杠桿效應，又能防止凈資產收益率和每股收益的稀釋。企業資產規模的快速擴張，也往往會使企業的資產收益率在一個較長時期內表現為相對的低水平，因此，快速擴張型財務戰略一般會表現出 “高負債、低收益、少分配”的特征。

　　(二)穩健發展型財務戰略

　　穩健發展型財務戰略，是指以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施穩健發展型財務戰略企業，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模從而經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。所以，實施穩健發展型財務戰略企業的一般財務特征是“低負債、高收益、中分配”。

　　(三)防御收縮型財務戰略

　　防御收縮型財務戰略，是指以預防出現財務危機和求得生存及發展為目的的一種財務戰略。實施防御收縮型財務戰略的企業，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務，通過采取削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約成本支出，集中一切可以集中的人力、物力和財力，用于企業的主導業務，以增強企業主導業務的市場競爭力。由于這類企業多在以往的發展過程中曾經遭遇挫折，也很可能曾經實施過快速擴張的財務戰略，因而歷史上所形成的負債包袱和當前經營上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財務戰略的兩個重要原因。“低負債、低收益、少分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。

　　三、基于資金需求的財務戰略決策的影響因素

　　(一)基于資金的財務戰略選擇要與經濟周期的波動相適應

　　在市場經濟條件下，任何經濟模式都是在波動中發展的。這種波動大體上呈現復蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環，即為經濟周期。經濟周期的波動與循環是以現代工商業為主體的經濟總體發展過程不可避免的現象，是經濟系統存在和發展的表現形式。從財務的觀點看，經濟的周期性波動要求公司順應經濟周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵御大起大落的經濟震蕩，以減少它對財務活動的影響，特別是減少經濟周期中上升和下降所形成的財務活動負效應。

　　(二)基于資金的財務戰略選擇要與企業發展階段相適應

　　企業生命周期理論認為，企業發展具有一定的規律性，大多數企業的發展可分為初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。正確把握企業在每個發展階段的特征，制定和選擇與之相適應的財務戰略，對提升企業的競爭力具有非常重要的作用。

　　(三)基于資金的財務戰略選擇與企業核心能力相適應

　　企業核心能力的發展，可分為孕育期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，根據企業核心能力進化過程，不同階段應有不同的財務戰略支持。

　　(四)基于資金的財務戰略選擇要與企業經濟增長方式相適應

　　低水平重復建設的經濟增長在短期內容易見效，表現出經濟短期高速增長的特征。但是，由于缺乏相應的技術水平和資源配置能力的配合，企業生產能力和真正的長期增長實際上受到了制約。因此，企業經濟增長方式客觀上要求實現從粗放增長向集約增長的根本轉變，科學地選擇財務戰略。